> Будьте Jane Street Capital
> одна з найпотужніших торгівельних фірм на Уолл-стріт
> тихо контролює інфраструктуру ціни bitcoin
Тред 1: Стажер
> Брайс Пратт працює стажером у Terraform Labs
> залишає Terraform, приєднується до Jane Street на повну ставку у вересні 2021 року
> створює приватну групу чату під назвою «Bryce’s Secret»
> згідно з обвинуваченнями, передає матеріальну недоступну для публіки інформацію з Terraform у Jane Street
> 7 травня 2022 року: Terraform виводить $150 млн TerraUSD з Curve3pool
> публічного оголошення не робиться
> протягом десяти хвилин: гаманець, пов’язаний з Jane Street, виводить $85 млн з тієї ж ліквідності
> спільний продаж ламає прив’язку UST до долара
> алгоритмічний механізм Luna виходить з-під контролю
> знищено $40 млрд ринкової вартості
> роздрібні інвестори залишилися без коштів
> Jane Street уникне збитків понад $200 млн, вийшовши з ринку за години до краху
> федеральний позов подано в Манхеттені адміністратором банкрутства Terraform
> Jane Street називає це «відчайдушним» і «безпідставним»
> До Квоун зараз відбуває 15-річний термін у в’язниці
Тред 2: Годинник
> кінець 2024 року: трейдери починають помічати щось дивне
> кожного торгового дня о точній 10:00 за східним часом
bitcoin зазнає стрибків униз
> алгоритмічно, точно, непропорційно будь-яким ринковим новинам
> лонг-позиції з маржою знищуються
> запускаються ланцюгові ліквідації
> ціна відновлюється через кілька годин
> засновники Glassnode документують цей шаблон на основі даних за місяці
> графіки грудня: bitcoin падає з $89 700 до $87 700 за хвилини
> знищено $171 млн лонг-позицій
> це повторюється наступного дня, а потім ще раз
> Jane Street є офіційним мейкером та авторизованим учасником декількох біткоїн-ETF
> має запаси та інфраструктуру для масштабного продажу під час передбачуваних періодів низької ліквідності
> знижує ціну → спричиняє ліквідації → повторно входить на дні руху, який сама створила
> потім: позов про Terraform стає публічним
> 10:00-запади зупиняються негайно
> bitcoin стабілізується
> шаблон відновлюється у 3-му кварталі 2025 року
> до грудня: знову повністю активний
> зупиняється, коли юристи спостерігають
> починається знову, коли вони відвертають погляд
Тред 3: Машина
> Звіт 13F за 4-й квартал 2025 року: Jane Street розкриває 20 315 780 акцій IBIT BlackRock
> вартістю приблизно $790 млн
> додала $276 млн вартості за один квартал
> на піку: позиція коштувала майже $2,5 млрд
> одночасно збільшує тримання MicroStrategy на 473%
> крипто-ЗМІ висвітлюють це як булеве інституційне накопичення
> люди, що розуміють структуру ринку, одразу заперечують
> колишній менеджер хедж-фонду Майкл Грин: позиція IBIT «майже повністю компенсована невиявленими опціонами та ф'ючерсами»
> колишній трейдер проп-фirms Райан Скотт: «будь-хто, хто публікує це як булеве, вчиняє капітальне правопорушення»
ось чому:
> звіт 13F розкриває лише довгосрочні акційні позиції
опціони, ф'ючерси та свопи не підлягають обов’язковому розкриттю
> якщо Jane Street тримає $790 млн IBIT і компенсує їх $790 млн путами або короткими ф'ючерсами, чиста експозиція на bitcoin дорівнює нулю
> якщо деривативна книга перевищує акційну позицію, чиста експозиція є негативною
> тобто Jane Street отримує прибуток, коли ціна bitcoin падає
публіка бачить накопичення
> реальна позиція може бути масштабним шортом, прихованим під довгим
> навряд чи хто-небудь поза фірмою може побачити іншу сторону балансу
Попереднє правило
> 2025 року: SEBI Індії опублікував 105-сторінковий адміністративний акт проти Jane Street
> координоване маніпулювання опціонами на індекс BANKNIFTY
> $4,3 млрд прибутку вилучено за два роки
> $735 млн вилучено за один торговый день
> SEBI: «це явно незаконно в будь-якій країні з функціональним фінансовим регулятором»
стратегія: використовувати привILEGЕДНУ швидкост та масштаб для перемiщення одного ринку, отримуючи прибуток на рiвнi деривативiв
> введено тимчасовий запрет на торгiвлю
питання стає неунiзником:
чи застосовна та ж логiка до bitcoin?
Хардкап
21 мiльйонний хардкап bitcoin забезпечений на рiвнi протоколу
> передбачає, що формування цiни є чесним
> передбачає, що інституцiйнi позицiї вiдображають реальну експозицiю
Jane Street може створити нескiнченну синтетичну пропозицiю через невиявленi деривативи, накладенi на власну інфраструктуру ETF
> рiдкiсть є реальною всерединi мережi
> механiзм формування цiни, що знаходиться над нею, був скомпрометований
> одна фiрма має ключi до інфраструктури ETF
> стоїть перед федеральним позовом про передчасне використання інформацiї пiд час краху на $40 млрд
> запускала алгоритмiчнi програми продажу протягом мiсяцiв
> тримає деривативну книгу, яка може зробити її найбiльшу розкриту позицiю протилежною до того, що вона виглядає
Кожен власник bitcoin має право на одну вiдповiдь:
Яка реальна чиста позицiя Jane Street?
Доки ми цього не знаємо, Jane Street визначає цiну bitcoin.
