> Будьте Jane Street Capital > одна з найпотужніших торгівельних фірм на Уолл-стріт > тихо контролює інфраструктуру ціни bitcoin Тред 1: Стажер > Брайс Пратт працює стажером у Terraform Labs > залишає Terraform, приєднується до Jane Street на повну ставку у вересні 2021 року > створює приватну групу чату під назвою «Bryce’s Secret» > згідно з обвинуваченнями, передає матеріальну недоступну для публіки інформацію з Terraform у Jane Street > 7 травня 2022 року: Terraform виводить $150 млн TerraUSD з Curve3pool > публічного оголошення не робиться > протягом десяти хвилин: гаманець, пов’язаний з Jane Street, виводить $85 млн з тієї ж ліквідності > спільний продаж ламає прив’язку UST до долара > алгоритмічний механізм Luna виходить з-під контролю > знищено $40 млрд ринкової вартості > роздрібні інвестори залишилися без коштів > Jane Street уникне збитків понад $200 млн, вийшовши з ринку за години до краху > федеральний позов подано в Манхеттені адміністратором банкрутства Terraform > Jane Street називає це «відчайдушним» і «безпідставним» > До Квоун зараз відбуває 15-річний термін у в’язниці Тред 2: Годинник > кінець 2024 року: трейдери починають помічати щось дивне > кожного торгового дня о точній 10:00 за східним часом bitcoin зазнає стрибків униз > алгоритмічно, точно, непропорційно будь-яким ринковим новинам > лонг-позиції з маржою знищуються > запускаються ланцюгові ліквідації > ціна відновлюється через кілька годин > засновники Glassnode документують цей шаблон на основі даних за місяці > графіки грудня: bitcoin падає з $89 700 до $87 700 за хвилини > знищено $171 млн лонг-позицій > це повторюється наступного дня, а потім ще раз > Jane Street є офіційним мейкером та авторизованим учасником декількох біткоїн-ETF > має запаси та інфраструктуру для масштабного продажу під час передбачуваних періодів низької ліквідності > знижує ціну → спричиняє ліквідації → повторно входить на дні руху, який сама створила > потім: позов про Terraform стає публічним > 10:00-запади зупиняються негайно > bitcoin стабілізується > шаблон відновлюється у 3-му кварталі 2025 року > до грудня: знову повністю активний > зупиняється, коли юристи спостерігають > починається знову, коли вони відвертають погляд Тред 3: Машина > Звіт 13F за 4-й квартал 2025 року: Jane Street розкриває 20 315 780 акцій IBIT BlackRock > вартістю приблизно $790 млн > додала $276 млн вартості за один квартал > на піку: позиція коштувала майже $2,5 млрд > одночасно збільшує тримання MicroStrategy на 473% > крипто-ЗМІ висвітлюють це як булеве інституційне накопичення > люди, що розуміють структуру ринку, одразу заперечують > колишній менеджер хедж-фонду Майкл Грин: позиція IBIT «майже повністю компенсована невиявленими опціонами та ф'ючерсами» > колишній трейдер проп-фirms Райан Скотт: «будь-хто, хто публікує це як булеве, вчиняє капітальне правопорушення» ось чому: > звіт 13F розкриває лише довгосрочні акційні позиції опціони, ф'ючерси та свопи не підлягають обов’язковому розкриттю > якщо Jane Street тримає $790 млн IBIT і компенсує їх $790 млн путами або короткими ф'ючерсами, чиста експозиція на bitcoin дорівнює нулю > якщо деривативна книга перевищує акційну позицію, чиста експозиція є негативною > тобто Jane Street отримує прибуток, коли ціна bitcoin падає публіка бачить накопичення > реальна позиція може бути масштабним шортом, прихованим під довгим > навряд чи хто-небудь поза фірмою може побачити іншу сторону балансу Попереднє правило > 2025 року: SEBI Індії опублікував 105-сторінковий адміністративний акт проти Jane Street > координоване маніпулювання опціонами на індекс BANKNIFTY > $4,3 млрд прибутку вилучено за два роки > $735 млн вилучено за один торговый день > SEBI: «це явно незаконно в будь-якій країні з функціональним фінансовим регулятором» стратегія: використовувати привILEGЕДНУ швидкост та масштаб для перемiщення одного ринку, отримуючи прибуток на рiвнi деривативiв > введено тимчасовий запрет на торгiвлю питання стає неунiзником: чи застосовна та ж логiка до bitcoin? Хардкап 21 мiльйонний хардкап bitcoin забезпечений на рiвнi протоколу > передбачає, що формування цiни є чесним > передбачає, що інституцiйнi позицiї вiдображають реальну експозицiю Jane Street може створити нескiнченну синтетичну пропозицiю через невиявленi деривативи, накладенi на власну інфраструктуру ETF > рiдкiсть є реальною всерединi мережi > механiзм формування цiни, що знаходиться над нею, був скомпрометований > одна фiрма має ключi до інфраструктури ETF > стоїть перед федеральним позовом про передчасне використання інформацiї пiд час краху на $40 млрд > запускала алгоритмiчнi програми продажу протягом мiсяцiв > тримає деривативну книгу, яка може зробити її найбiльшу розкриту позицiю протилежною до того, що вона виглядає Кожен власник bitcoin має право на одну вiдповiдь: Яка реальна чиста позицiя Jane Street? Доки ми цього не знаємо, Jane Street визначає цiну bitcoin.