Увага: ліквідність показує, куди рухаються bitcoin і золото, ось що ми бачимо. Глобальна ліквідність опереджає ризикові активи приблизно на ТРИ МІСЯЦІ. Розширення на $2,5 трлн у I кварталі спричинило 13%-ий відновлення MSCI World у II кварталі. Пік ліквідності у травні залишив приріст у III кварталі на рівні лише 2,7%. Ліквідність ФРС впливає на bitcoin. Вона впала з близько $80 000 в середині травня до $60 000, коли ліквідність ФРС зупинилася, відновилася до близько $85 000 і залишається слабкою. Ліквідність НБКК впливає на золото. Вона впала до $4 000 у II кварталі, піднялася до $4 700 у серпні і з того часу стабілізувалася близько $4 300, оскільки китайські ін’єкції сповільнилися протягом останніх двох-трьох тижнів. Це ключово: умови ФРС продовжують погіршуватися протягом кварталу.

Ера легкої загальної ліквідності наближається до кінця, готуйтесь до того, що може настати далі. Глобальна ліквідність знаходиться близько $195 триліонів, але імпульс згас, при цьому річний темп зростання за 3 місяці знизився до 1,8%. Щоб зрозуміти масштаб: тіньова грошова база застрягла близько $110 триліонів, що менше піку у лютому, який перевищував $112 триліонів. Ось механізм. Китайські ін’єкції, слабший долар, міцні облігації та низька волатильність підтримують рівень ліквідності, тоді як слабкий рост у ФРС та QT у Японії та Європі перешкоджають її розширенню. Це ключово: зростання дохідності США виглядає як переоцінка росту, а не втрата довіри. Премії за термін стабільні або знижуються, а політика спрямована на контроль волатильності дохідності, а не на контроль кривої дохідності. Швидший номінальний рост свідчить про те, що дохідність 10-річних облігацій ближча до 4%, ніж до 3%. Підсумовуючи все це — це режим спекуляцій, а не повернення до легкої загальної ліквідності.

Увага: дані CPI за п’ятницю можуть вирішити наступний крок ФРС, ось що ми бачимо. Економісти очікують, що загальний CPI зросте на 0,4% у серпні після 0,1% у липні, зберігши річний темп на рівні 3,4%. Ядро, як очікується, зросте на 0,2% місяць до місяця, а річний темп знизиться до 2,4% з 2,5%. Ось у чому суть. Зростання загального показника в основному пов’язане з бензином та енергетикою, тому розрив між загальним та ядерним показниками ПОВИНЕН ЗБІЛЬШИТИСЯ. Це ключово: саме ядро вирішує, чи збереже ФРС паузу, чи підвищить ставки на наступному засіданні. Офіційні особи вказали, що 0,2% зберігає можливість паузи, тоді як 0,3% або більше відновлює ризик підвищення. Співпадіння з очікуваннями збереже ймовірності політики без змін. Більш холодні дані знизять ймовірність підвищення та підтримають казначейські облігації та золото. Гарячий сюрприз підтвердить ціни на підвищення у вересні та тисне на акції росту.

Смузі MVRV біткойну вказують на накопичення, готуйтесь до того, що може стати далі. Статистичні смужки MVRV обгортають собівартість bitcoin:native рівнями стандартного відхилення, перетворюючи одну цифру на повну карту. Темно-червоний на +2σ позначає історичні вершини. Фіолетовий — справедлива вартість. Темно-синій на -1σ — це місце, де зазвичай накопичується паливо для наступного циклу. Ось де зараз розташована ціна. Вона торкнулася верхньої червоної смужки на рівні високих значень 2024–2025 років, а потім більшу частину 2026 року провела між середнім значенням і нижньою половиною сітки, далеко від ейфоричної вершини та темно-синього відбиття близько $16 000. Щоб зрозуміти контекст: реалізована ціна, лінія MVRV = 1, знаходиться близько $53 000 і виглядає як структурне дно, з якого цей цикл може почати рух, якщо розгортання залишиться порядковим. Інтерпретація: подія з примусовим продавцем типу «чорний лебідь» ще може досягти смужки -1σ у діапазоні $40 000, але це — хвильовий ризик, а не те, що показують смужки сьогодні.

Увага: сира нафта щойно досягла важливої точки звороту, ось що ми бачимо. Нафта наближається до дуже значної точки звороту, і поблизу є кілька можливостей як для LONG, так і для SHORT. Макро-картина на вищих часових рамках залишається булішною. LONG — це бажаний напрямок, але в ключових точках звороту варто стежити за обох боками. Ось аргументи для SHORT. Якщо нафта не зможе пробити рівень 93 після кількох невдалих спроб пробою, коротка позиція до рівня 85 буде вигідною у відношенні ризик/дохід. Це ключово: якщо ціна взагалі не спробує пробити рівень, а замість цього відкоригується до 85, це буде нагода відстежити домінуючий тренд з орієнтиром на рівень 100, де зростає ризик ескалації.

Увага: Ethereum постійно перевершує bitcoin, ось що ми бачимо. ethereum:native був лідером серед основних активів під час останнього росту, продовжуючи демонструвати міцність порівняно з BTC. Це ключово: якщо на крипторинку в наступні тижні відбудеться корекція, рівень 2 200 має значну ліквідність, яка повинна підтримати ціну. Будь-яке поглинання на цьому рівні — чудовий сигнал для довгих позицій. Загальний контекст це підтримує. Ринки криптовалют нагріваються, а продажі Сейлора постійно ігноруються. У підсумку: Ethereum виокремлюється як чудова ідея для довгих позицій до великого рівня пропозиції на $3 000, де ми очікуємо входження продавців і зниження ціни.

Nasdaq підготується до корекції перед більшим рухом — готуйтесь до того, що може статися далі. Після закриття минулого тижня Nasdaq продемонстрував локальну слабкість, не змогши відновити ключовий рівень підтримки. І вересень працює проти нього. Щоб зрозуміти масштаб: вересень — найгірший місяць за всю історію для американських індексів. Цей сезонний тиск може саме так і знизити бульбашку довгих позицій. Ось де все змінюється. Жовтень і листопад, як правило, є дуже позитивними місяцями — саме тут ця ідея має розквітнути з подальшим рухом до попереднього рекордного максимуму. Це ключово: структура на більш високих таймфреймах залишається позитивною, з потенційною формою «голова й плечі», що формується як основа для потужного стрибка вгору.

Справжній драйвер зростання дохідності казначейських облігацій починає проявлятися, готуйтесь до того, що може стати далі. Зростання дохідності відображає сильніший номінальний ріст, підтримуваний дефіцитом у 6% ВВП та значними капітальними витратами, пов’язаними з ШІ. Це не невдалий спроба контролю кривої дохідності. Щоб зрозуміти масштаб: нова політична комбінація тримає короткострокову політичну ставку СТАБІЛЬНОЮ, надаючи ліквідність через розширене фінансування біллів, управління резервами та приватне поглинання короткострокових цінних паперів. Ось як ви розумієте, що це працює: Стабільні умови репо. Обмежена волатильність облігацій. Більш крутa крива. Це ключово: зростання дохідності — це короткостроковий фактор тиску, але загальний контекст — фіскальна стимуляція, фінансована на короткому кінці, плюс зсув у бік витрат у реальну економіку — все ще сприяє ліквіднісно-чутливим активам та реальним активам.

ethereum: нативна імпульсність змінилася в бік зростання, готуйтесь до того, що може статися далі. Останній ріст позначив чіткий та сильний зсув у короткостроковому імпульсі. І наступний рух має значення. Щоб це зрозуміти: обсяги та цінова динаміка показують тривалий інтерес до покупок після росту, а не розподіл. Це ознака продовження, а не виснаження. Ось що зазвичай виглядає як вершина. Кілька спроб до максимальних рівнів з невдалими пробоями. Цього ми не бачимо. Це ключово: доки не з’явиться чіткий розподіл на вищих таймфреймах, шлях найменшого опору залишається вищим. Акумуляція в діапазоні $2 200 пропонує сприятливий співвідношення ризик/дохід до $2 700.