Кілька думок з моїх власних експериментів з LP. Не універсальний план або якась остаточна істина. Просто спостереження з років вивчення ринків, тестування стратегій та навчання на ходу. Я також продовжую вчитися. Будь ласка, не схиляйтеся до згоди. Я розглядаю надання ліквідності як бізнес, а не як шлях до блискучого APR. Мої довгострокові позиції BTC і ETH мають одну мету: залишатися інвестованими. Мій капітал LP має іншу: отримувати готівковий потік, забезпечуючи ринок. Мені не потрібна одна стратегія, щоб перевершити іншу. Вони виконують різні функції. Візьмемо пару ETH/USDC. Коли ETH падає, позиція поступово містить більше ETH і менше USDC. Коли він росте — навпаки. Ви ефективно купуєте інвентар під час падіння та продуєте його під час зростання, отримуючи комісії, поки трейдери використовують вашу ліквідність. Це дуже схоже на керування невеликою торговою площадкою. Але інвентар — ваш, і також ризик — ваш. Ви можете навіть почати майже повністю зі стейблкоїнами, щоб накопичувати ETH під час падінь, або почати з ETH, щоб поступово продавати його під час ралі. Це управління інвентарем. Ось ще один спосіб, яким я це розумію: володіння нерухомістю для здачі в оренду. Уявіть квартиру, яку ви купили, щоб отримувати орендну плату. Її ринкова вартість може зростати або падати, іноді дуже суттєво. Але орендарі все одно можуть платити орендну плату щомісяця. Я не прокидаюся кожного ранку, щоб перевірити, скільки хтось готовий заплатити за мою квартиру сьогодні. Мене цікавить орендний дохід, витрати та те, чи залишається нерухомість хорошим довгостроковим бізнесом. Ось як я підходжу до капіталу LP. Моя позиція може тимчасово показувати негативний P&L, тоді як торгова комісія продовжує накопичуватися. Комісії — це позитивний дохід, навіть якщо базові активи впали у вартості. Іноді вартість позиції залишається близькою до моїх початкових інвестицій, тоді як готівковий потік продовжує надходити. Іноді й сама позиція зростає у вартості. Звичайно, це не означає, що бізнес у цілому прибутковий. Дохід і загальний прибуток — це дві речі. І комісії накопичуються лише тоді, коли є торгова активність через мою активну ліквідність. Але я не хочу оцінювати бізнес з готівковим потоком лише за тим, скільки хтось готовий заплатити за нього випадкового вівторка. Ось що мене навчила досвід: ДІАПАЗОН — це бізнес-рішення. Вузький діапазон може забезпечити чудовий APR комісій, коли обсяги великі. Але він також швидко може вийти за межу, припинити отримувати комісії та вимагати постійної уваги. Я повністю комфортно почуваюся з 15–20+% на рік у ширших діапазонах з меншою кількістю коригувань. На більшому капіталі важливий спокой і нижчий обертання. 🧵 1/2
