У криптовалюті є ланцюг харчування. І чим вище ви піднімаєтесь, тим тише стає. На дні мільйони людей намагаються впіймати наступний рух. Графіки. Кредитне плече. Довга чи коротка позиція? Чи зросте BTC завтра? Нічого поганого у торгівлі немає. Але подумайте про це: трейдерів набагато більше, ніж великих бірж. Одна DEX може обслуговувати величезну аудиторію. Кожна угоду генерує комісії, а ці комісії стають доходом для когось іншого в системі. Тепер подивіться на один рівень вище. Постачальники ліквідності роблять ці угоди можливими. Вони вкладають капітал у пули, беруть на себе ризики і отримують комісії та стимули. Менше людей хочуть розуміти ліквідність, ніж передбачати наступну свічку. Підніміться ще вище. Ви знайдете власників veCRV, sAERO, vlCVX та інших governance-активів. Залежно від протоколу, їхні голоси можуть допомогти спрямувати стимули до конкретних пулів ліквідності. Вони не просто питають: «Чи зросте цей токен?» Вони питають: «Куди піде ліквідність? Хто в ній потребує? Хто вигодує, коли вона з’являється?» Ще вище: розробники, менеджери скарбниць, учасники DAO. Люди, які розробляють правила, керують капіталом і підтримують цілі фінансові системи. А потім — засновники. Подумайте про це: скільки людей торгують на великій DEX? І скільки людей насправді її створили? Тепер подивіться на економіку контенту. Ви бачите схожу піраміду. Відео про те, як перетворити $100 на $10 000 за допомогою кредитного плеча, може привернути масову аудиторію. Глибокий аналіз голосування за гейджами, стимулів ліквідності чи стратегій скарбниць DAO? Зазвичай набагато менша аудиторія. Не тому, що це менш важливо. А тому, що більше людей хочуть керувати автомобілем, ніж розуміти, як працює двигун. І саме це мене захоплює. Найгучніша частина криптовалют — це не обов’язково місце, де будуються найцікавіші бізнеси. Я все більше цікавлюся тими, хто будує ринки, хто забезпечує їх ліквідністю, хто впливає на їхні стимули та куди реально тече грошовий потік. Звичайно, це не жорсткі соціальні класи. Ролі перетинаються. Засновники можуть провалитися. Трейдери можуть зробити багатство. Кожен рівень має свої ризики. Але чим глибше я копаю, тим менше криптовалюта схожа на сукупність графіків і тим більше — на цілу економіку. Торгівля — це видима поверхня. Поруч лежить світ капіталу, інфраструктури, управління та фінансової інженерії. Інтернет грошей будується прямо перед нашими очима. І я хочу дослідити цей механізм, розбирати його на деталі та пояснити найпростішими словами.

Деякі люди купують токен і чекають, поки ціна зросте. Інші торгують із кредитним плечем, переслідуючи наступний великий рух. Мене захоплює третій шлях: створення справжнього ончейн-бізнесу. Уявіть, що ви починаєте з мінімального портфеля. Поступово ви накопичуєте продуктивні позиції у veCRV, vlCVX, sAERO, veFXN та інших DeFi-системах. Це не просто токени на графіку цін. Залежно від протоколу, вони можуть генерувати комісії, отримувати стимули, мати право голосу або визначати, які ліквідні пули отримують винагороди. Тепер уявіть, що ви розміщуєте ці активи у скарбниці, захищаючи її за допомогою Safe-мультипідпису, а потім залучаєте партнерів. Додайте DAO, щоб пропозиції можна було запропонувати, обговорити та проголосувати. Відразу ж це вже не просто «мій крипто-гаманець». Це ончейн-компанія з капіталом, правилами, економічними правами та грошовими потоками. Скарбниця може реінвестувати винагороди, накопичувати більше голосувальної влади, фінансувати розробку або підтримувати ліквідність для власного токена — якщо це дозволяють правила протоколу. А потім настає найцікавіша частина: ви можете створити власні фінансові продукти поверх цього. Навіть криптовалютно забезпечений стейблкоїн. Це колись звучало як проект, що вимагає цілу команду інженерів. Зараз @MonolithMarket дозволяє людям запускати забезпечені коллатералом стейблкоїни та за бажанням запускати DAO для управління своїм ринком. Я досліджую SwanDAO та swanUSD — живий приклад, створений на Monolith. Реальний коллатерал. Реальне позичання. Стейкінг. Управління. Ціла фінансова економіка, яку можна досліджувати та вивчати. Я б хотів спробувати запустити власний невеликий експериментальний стейблкоїн і DAO, а потім поділитися своїм шляхом тут: транзакціями, рішеннями, помилками та уроками. Починаючи з малого, вчачись на публіці. Звичайно, це не верстат для друку грошей. Ціни токенів падають, дохідність змінюється, смартконтракти несуть ризики, а стейблкоїну потрібна справжня попитова потреба та ліквідність. Але подивіться, що зараз можливо. Кілька DeFi-лего-елементів можуть перетворитися на скарбницю. Скарбниця може стати організацією. А ця організація колись зможе запустити власні продукти. Ось чому я проводжу стільки часу, вивчаючи механізми за цифрами. Я хочу добре зрозуміти складну фінансову систему, щоб пояснити її просто — і показати це за допомогою невеликих реальних експериментів. Ми вчимося будувати на інтернеті грошей.

☕️ Цього ранку я дав чашці розсипаних монет роботу. Вони вже довго лежали там, нічого не роблячи. Близько $30. Тож я обміняв монети на готівку, перетворив її на USDC і вирішив створити крихітний onchain-двигун грошового потоку. 👀 Ось повний експеримент: • Обміняв USDC на AERO на Base @aeroxyz • Застрахував 50,56 AERO у перпетуальну позицію • Отримав NFT sAERO з правом голосу. • Розподілив це право приблизно порівну між трьома ринками: USDC / SPCXc USDC / METAc USDC / GOOGLc Тепер цікава частина. Я не торгую цими ринками. Жодних торгових ботів. Жодних спроб передбачити наступну свічку. Інші люди торгують, і ці угоди генерують комісії. Надаючи моє право голосу sAERO цим пулинам, я стаю претендентом на частку цих комісій. І ось деталь, яка мені подобається: комісії розподіляються саме в токенах самих пулин. USDC і SPCXc. USDC і METAc. USDC і GOOGLc. Отже, я не просто отримую якийсь узагальнений токен нагороди. Я отримую частку торгової активності в реальних активах, які використовуються кожною пулиною. Якщо проект додасть стимули для голосування, вони можуть бути сплачені додатково. На момент розподілу додаток показував оцінені APR за голосуванням приблизно 8–15% у цих пулинах. Ці ставки змінюються разом із обсягом торгівлі, комісіями, стимулами та конкуруючими голосами. Вони не є фіксованими відсотками. 📉 📈 Якщо ринок зростає — люди торгують. Якщо він падає — люди також торгують. Мені не потрібно вгадувати напрямок, щоб брати участь у потоці комісій. 🤖 Я навіть можу підключити AI-асистента і запитати: «Скільки заробив мій двигун цього тижня?» «Скільки прийшло від комісій, а скільки — від стимулів?» «Яка пулина принесла найбільше?» Ось що мені подобається в DeFi Lego. Одна крихітна позиція підключає вас до цілого світу ринкової активності. Також мені подобається розкладати складні речі на атоми і показувати їх на практиці, крок за кроком, прямо зараз, прямо тут. Чашка монет. Кілька транзакцій. Один NFT. Три ринки. Мала частинка Інтернету грошей, зібрана на моєму телефоні. Є ще один цікавий рівень: сама позиція sAERO є onchain-активом. З часом такі активи можуть знайти додаткове застосування як колатерал або як будівельні блоки для інших DeFi-стратегій. Ось як один крихітний експеримент може привести вас до наступного. Суть не в тому, щоб збагатіти за $30 за ніч. Суть у тому, щоб зрозуміти: навіть невелика решта може стати частиною працюючого фінансового механізму. Вам не потрібен великий портфель, щоб дослідити, як працює цей механізм. Вам потрібна допитливість, терплячність і бажання протестувати його реальними грошима — навіть якщо це лише решта з чашки. І коли ви зрозумієте, як працює один елемент, ви починаєте бачити тисячі інших. Це для мене — креативне інвестування 👨🏼‍🎨 Не фінансова порада. Просто реальний експеримент, поділений із допитливістю.

Під час Промислової революції жодна окрема фабрика не побудувала майбутнє. Були сталеливарні заводи, залізниці, виробники двигунів, верстатні цехи, електростанції. Хто-то виробляв деталі, інші збирали машини, а треті з’єднували все разом. І повільно з’явився зовсім новий світ. Я думаю, що ми спостерігаємо те саме, що йде з грошима. Роками більшість людей спостерігали за криптовалютами через графіки цін. Тим часом під поверхнею формувалася ціла фінансова система. Стейблкоїни, ринки позичання, інфраструктура ліквідності, токенізовані активи та фінансові продукти, що працюють 24/7. Інтернет грошей, побудований на програмованій, композиційній фінансовій системі: деталях, які можна з’єднувати, налаштовувати та використовувати як основу. І подивіться, хто це будує. Curve, Convex, Aave, Uniswap, Frax, Pendle, Liquity, Inverse, Aero, Morpho, f(x) Protocol, Yield Basis, Monolith, Resupply, Yearn, Lido та багато інших. Різні команди. Різні технології. Різні частини одного величезного механізму. Хто-то конкурує. Хто-то співпрацює. Багато залежать від інфраструктури, побудованої іншими. Це майже як міцелій, що поширюється під лісом. Роками багато роботи залишається невидимою з поверхні. А потім одного дня ти озираєшся і розумієш, наскільки багато виростало. Що цікавить мене як інвестора — це не просто те, чи підніметься токен завтра. Мені подобається вивчати ці протоколи як справжні бізнеси: їхню активність, дохід, комісії, попит на позичання та грошові потоки, що проходять через них. І коли токен або стейк-позиція дають вам справжню частку цієї економічної діяльності — стає ще цікавіше. Ви можете реально відчути, як працює бізнес. Тому я й продовжую накопичувати експозицію до обраних частин цієї інфраструктури за допомогою довгострокової стратегії DCA. Не в ейфоричних ринках, а під час втоми й апатії, які ми спостерігали протягом багатьох місяців 2025–2026 років. Ціни можуть бути жорстокими. Будівники продовжують будувати. Звичайно, не кожен протокол зможе вдалося. І чудовий продукт автоматично не робить його токен чудовим інвестиційним інструментом. Але мені не потрібно вважати, що одна команда побудує все. Промислова революція також не була побудована однією компанією. Ми спостерігаємо, як перед нашими очима збирається фінансова інфраструктура Інтернету — по частинах.

Іноді ми проводимо трохи занадто багато часу, спостерігаючи за цінами токенів, і забуваємо подивитися, що саме ці команди насправді розробляють.

Кілька думок з моїх власних експериментів з LP. Не універсальний план або якась остаточна істина. Просто спостереження з років вивчення ринків, тестування стратегій та навчання на ходу. Я також продовжую вчитися. Будь ласка, не схиляйтеся до згоди. Я розглядаю надання ліквідності як бізнес, а не як шлях до блискучого APR. Мої довгострокові позиції BTC і ETH мають одну мету: залишатися інвестованими. Мій капітал LP має іншу: отримувати готівковий потік, забезпечуючи ринок. Мені не потрібна одна стратегія, щоб перевершити іншу. Вони виконують різні функції. Візьмемо пару ETH/USDC. Коли ETH падає, позиція поступово містить більше ETH і менше USDC. Коли він росте — навпаки. Ви ефективно купуєте інвентар під час падіння та продуєте його під час зростання, отримуючи комісії, поки трейдери використовують вашу ліквідність. Це дуже схоже на керування невеликою торговою площадкою. Але інвентар — ваш, і також ризик — ваш. Ви можете навіть почати майже повністю зі стейблкоїнами, щоб накопичувати ETH під час падінь, або почати з ETH, щоб поступово продавати його під час ралі. Це управління інвентарем. Ось ще один спосіб, яким я це розумію: володіння нерухомістю для здачі в оренду. Уявіть квартиру, яку ви купили, щоб отримувати орендну плату. Її ринкова вартість може зростати або падати, іноді дуже суттєво. Але орендарі все одно можуть платити орендну плату щомісяця. Я не прокидаюся кожного ранку, щоб перевірити, скільки хтось готовий заплатити за мою квартиру сьогодні. Мене цікавить орендний дохід, витрати та те, чи залишається нерухомість хорошим довгостроковим бізнесом. Ось як я підходжу до капіталу LP. Моя позиція може тимчасово показувати негативний P&L, тоді як торгова комісія продовжує накопичуватися. Комісії — це позитивний дохід, навіть якщо базові активи впали у вартості. Іноді вартість позиції залишається близькою до моїх початкових інвестицій, тоді як готівковий потік продовжує надходити. Іноді й сама позиція зростає у вартості. Звичайно, це не означає, що бізнес у цілому прибутковий. Дохід і загальний прибуток — це дві речі. І комісії накопичуються лише тоді, коли є торгова активність через мою активну ліквідність. Але я не хочу оцінювати бізнес з готівковим потоком лише за тим, скільки хтось готовий заплатити за нього випадкового вівторка. Ось що мене навчила досвід: ДІАПАЗОН — це бізнес-рішення. Вузький діапазон може забезпечити чудовий APR комісій, коли обсяги великі. Але він також швидко може вийти за межу, припинити отримувати комісії та вимагати постійної уваги. Я повністю комфортно почуваюся з 15–20+% на рік у ширших діапазонах з меншою кількістю коригувань. На більшому капіталі важливий спокой і нижчий обертання. 🧵 1/2

Bitcoin DCA #200. 200 неділь. Майже чотири роки. 🧡 Сьогодні відчувається трохи особливим. 8 січня 2023 року я розпочав простий публічний експеримент: купувати $25 біткойнів щонеділі. Ніяких спроб уловити дно. Ніякого очікування ідеального входу. Просто невелика покупка тиждень за тижнем, незалежно від того, що відбувалося на ринку. І сьогодні, 1 листопада 2026 року, я здійснив покупку №200! Ось куди мене привели ці 200 невеликих кроків: • Накопичений біткойн: ~0,0952 BTC 👀 Це 9,52 мільйона сатоші! • Загальна інвестована сума: $5 000 ($25*200) • Поточна вартість: ~$7 394 • Нереалізований прибуток: +$2 395 (+47,9%) І ми наближаємося до 10 000 000 сатоші. 🏄‍♂️ Але найбільше мені подобається не сам прибуток від цього експерименту. Це сама подорож. Подивіться на графік. Він почався з просто $25. З часом він зростав, відступав, відновлювався, досягав майже $9 600, а потім знову відступав. Ринки змінювалися. Наративи змінювалися. Страх і захоплення приходили й відходили. Але щонеділі ще $25 йшли у біткойн. І якось по дорозі сталось щось ще цікавіше. Мій кеш-потік DeFi почав фінансувати ці щотижневі покупки біткойнів. За допомогою 🟩 Defitea Yield Fund, частини @theholding_, я керую продуктивними ончейн-позиціями через різні протоколи. Торгові комісії, стимули за голосування, дохід від позичання та інші нагороди, генеровані цими стратегіями, поступово перетворюються на біткойни. Подумайте, наскільки це прекрасно. Одна частина мого капіталу працює всередині DeFi, бере участь у фінансових ринках і генерує дохід. Інша частина тихо накопичує довгостроковий резерв біткойнів. Два дуже різні підходи, що підтримують один одного. Звичайно, жоден із цих джерел доходу не гарантований. Ринки змінюються, дохідність коливається, а DeFi має свої ризики. Але саме це робить створення та вивчення цих систем для мене настільки захопливими. Я почав з дрібної щотижневої звички. І майже чотири роки потому вона стала частиною набагато більшого експерименту — як продуктивний капітал може підтримувати довгострокове накопичення. 200 неділь. 200 покупок. Майже 10 мільйонів сатоші. Жодного магічного моменту. Жодного ідеального часу. Лише допитливість, послідовність і багато терпіння. І найкраще? Наступної неділі експеримент продовжиться саме так, як завжди. Ще $25. Ще один маленький шматочок біткойну. Крок за кроком. 🧡 🔗 Усі покупки публічно відстежуються з січня 2023 року: https://t.co/LQ0Meg0iTI

Що, якби ви могли реально встановити ціну на грошовий потік, що стоїть за DeFi-токеном? 💵 Уявіть дві компанії. Обидві генерують $1 млн на рік для своїх власників. Одна оцінюється в $7 млн, інша — в $20 млн. Один і той самий грошовий потік, дуже різна ціна. Цим я займаюся на Valueverse @valueverse_ai ❤️ Мені подобається розбирати DeFi на атоми та пояснювати те, що я дізнаюся, простими словами в своєму журналі. Якщо я допустив помилку — будь ласка, виправляйте мене. І я теж завжди вчусь. Його мультиплікатор P/FCFt порівнює оцінку токена з річним грошовим потоком, що припадає на власників. Уявіть це як ціну за $1 річного грошового потоку: • 5× → $5 за $1/рік → прихована дохідність 20% • 10× → $10 за $1/рік → 10% • 20× → $20 за $1/рік → 5% Чим нижчий мультиплікатор, тим дешевше виглядає цей моделюваний грошовий потік. Але це НЕ ваша гарантована APR, і не обов’язково гроші, які ви можете отримати. Тепер найцікавіша частина: різні протоколи мають зовсім різні способи передавати вартість власникам. Ось стан на 31 жовтня, за 30-денним періодом Valueverse: 🔹 f(x) Protocol: 3.47× Власники veFXN отримують 75% доходу з казначейства протоколу, а нагороди можуть надходити у вигляді wstETH — активу, що генерує дохід. 🔹 Aero: 6.9× Заблокуйте AERO у sAERO, розподіліть голосування між пулами та отримуйте торгові комісії та окремі стимули. Нагороди можуть надходити у вигляді USDC, токенізованих активів та інших токенів. Реальні активи потрапляють у ваш гаманець. 🔹 Curve: 10.92× Власники veCRV отримують розподіл комісій протоколу. Голосування ззовні — це окремий джерело доходу. 🔹 Pendle: 17.91× Оновлена модель використовує частину комісій для купівлі PENDLE та розподілу їх серед кваліфікованих власників sPENDLE. Це викуп, що перетворюється на нагороду для власників. А є й компанії, що повертають вартість без регулярних грошових виплат: 🔸 Uniswap: 56.69× Комісії протоколу можуть фінансувати знищення UNI, зменшуючи пропозицію, а не надсилаючи власникам чек. 🔸 PancakeSwap: 19.63× Викуп та знищення CAKE — частина моделі захоплення вартості. 🔸 Pump fun: 9.75× З квітня 2026 року близько 50% чистого доходу йде на купівлю та знищення PUMP. Дохід все ще сильно залежить від торгової активності мем-токенів. 🔸 Hyperliquid: 94.24× Покупки Фонду допомоги, знищення токенів та економіка стейкінгу мають значення. Але викуп, знищення та виплата власникам — це дуже різні речі. Один особливо дивний приклад: Yield Basis показує 218× за 30 днів, проти 2.2× у річному стовпчику сайту. Короткі періоди спостереження та волатильність ринку можуть радикально змінити картину. Ось у чому суть. Ці цифри не завжди використовують однакову базу оцінки токена. Деякі враховують заблоковані токени; інші — всю пропозицію. Деякі потоки доходу доходять до власників безпосередньо, інші — опосередковано. А голосування ззовні — це не те саме, що органічний торговий дохід. Тож я не рекомендую сприймати це як список покупок, впорядкований за «дешевизною». Я б запитав: Хто платить комісії? Наскільки стабільний бізнес? Хто реально отримує вартість? Що відбувається з пропозицією токена? Що станеться, якщо торгова активність спаде? Викупи не гарантували зростання ціни. Низькі мультиплікатори не означають автоматично хороших інвестицій. Зростання, розведення та ризики все ще мають значення. Але мене дуже захоплює цей напрямок досліджень DeFi. Менше гадань про наступну зелену свичку. Більше розуміння справжніх бізнес-моделей, що лежать поза цими токенами. А на Valueverse ви можете клікнути на окремий протокол і глибше розглянути цифри та механізми. Саме тут справа стає справді цікавою. https://t.co/FlW9Vo6Mlo

Є певна романтика в DeFi, яку ніякі графіки та APR не зможуть передати. І після майже 10 років у криптовалюті я відчуваю це сильніше, ніж коли-небудь. Ти відкриваєш протокол. Витрачаєш сотні годин, намагаючись зрозуміти, як він працює. Зрештою, щось «клікає». Ти починаєш його використовувати, інвестуєш власний капітал, можливо, навіть блокуєш свої токени на роки. І іноді, роки потому, це рішення відкриває зовсім неочікувану двері. Візьміть мій ейрдроп veAERO. Роки тому, коли крипторинки були під сильним тиском, а довіра була на мінімумі, я купив VELO і заблокував його у veVELO на чотири роки. Зробити такий довгостроковий зобов’язання на такому невизначеному ринку — це було справжнє відчайдушне крок. 😅 Але я вірив у те, що команда будувала. Перемотаємо вперед — і цей крок у віру приніс мені ейрдроп veAERO. Пізніше я продовжив накопичувати через DCA. Потім з’явився Aerodrome, Base, нові ринки ліквідності, нові механізми, нові стратегії. Я пам’ятаю, як рано захопився Base. І ця яма глибшала і глибшала. Curve — це ще одна чудова подорож. Спочатку здавалося, що це дивно складно: пули, гейджі, голосувальна сила, блокування, стимули... Я щиро дивувався, як хтось може зрозуміти все це. Але я продовжував копати. Зрештою, Curve «клікнув». Потім я відкрив Convex. Потім ще один рівень стратегій, ринків голосування та механізмів грошових потоків. Одне відкриття призводило до іншого. І ось чудова частина: іноді ейрдроп — це навіть не найбільша винагорода. Іноді він — просто привід виявити технологію, яку ти інакше повністю пропустив би. Саме це знову відбувається з Monolith і SwanDAO. Я вже знав Inverse Finance, DOLA і FiRM, але не досліджував все глибоко. Потім я дізнався, що власники vlCVX і veCRV можуть отримати ейрдроп SWAN. Подумайте про це. Роки тому я витратив час, щоб зрозуміти Curve і Convex, накопичив ці позиції та довгостроково інвестував капітал. І зараз ці старі рішення знайомлять мене з абсолютно новою екосистемою. Тож я знову почав копати. Купив близько 1000 swanUSD, стейкнув їх, почав фармити SWAN, а потім стейкнув SWAN, щоб заробити більше swanUSD. І зараз є пропозиція використовувати sSwanUSD як коллатерал на FiRM, що відкриває ще більше стратегій позичання та ризиків для дослідження. Але мене справді зацікавив сам Monolith. Платформа, де люди можуть запускати власні стейблкоїни, забезпечені коллатералом, і будувати DAO-екосистеми навколо них. Уявіть, куди це може призвести. І згодом — AI-агенти, які допомагають керувати портфелями, фондами, ончейн-компаніями та DAO. Ще одна ціла всесвітня купа речей для вивчення. Ось як для мене працює цей шлях. Протокол призводить до стратегії. Стратегія — до іншої екосистеми. Старе блокування — до ейрдропу. Ейрдроп — до нової технології. І кожного разу, коли я повертаюся до теми, я розумію трохи більше, ніж раніше. Мене дуже подобається писати про ці відкриття простими словами. Частково для тих, хто читає, але й для себе самого. Якщо я можу чимось чудово пояснити — значить, я навчився чогось реального. Сотні експериментів. Тисячі годин. Безліч розмов з іншими DeFi-фанатами та AI. Не просто переслідування токенів. Вивчення того, як насправді працюють ці фінансові механізми. І чесно — мене дуже радує кожна хвилина цього. Крок за кроком. Одне відкриття веде до наступного. 🌱

🎩 DeFi відчувається як гра в «Монополію». Ви постійно купуєте активи — нерухомість у грі — і дозволяєте їм генерувати грошовий потік. У DeFi цими продуктивними активами є протоколи з розподілом доходів та стратегії отримання прибутку. Onchain грошові машини, що друкують $, поки ринок продовжує рухатися.