Чудова стаття, одна з тих, яку я б хотів написати сам. На мою думку, головний висновок — це роль двигуна у фінансуванні центрів обробки даних. У структуризованих інвестиціях на літаки (ABS) сама висока вартість двигуна робить його вирішальним фактором умов фінансування, подібно до GPU у AI-центрах обробки даних, але з двома основними відмінностями: 1. Термін залишкової вартості. Двигуни втрачають вартість з експлуатацією, і лізингодавці збирають резерви на обслуговування, щоб покрити цю втрату. GPU втрачають вартість через застаріння, і ніхто не створює резервів на це. Кожен політ літака впливає на залишкову вартість решти його частин. Кожні кілька полетів лізингодавець відправляє літак на технічне обслуговування, витрати на яке фінансуються зі зібраних резервів. Забезпечення кредитора змінює свою вартість залежно від кількості циклів двигуна та ремонтних робіт, що частково відновлюють втрачену вартість. Проте сам двигун може служити лізингодавцю 25 років і потім бути проданим на вторинному ринку. GPU, навпаки, не просто застарівають — це відбувається набагато швидше, у термін 4–6 років. Це означає, що весь фінансовий інструмент для центрів обробки даних є короткотерміновим з ризиком довгострокової непередбачуваності, що залежить від Nvidia, TPU чи нових SRAM. Ніхто досить точно не знає, якою буде вартість B200 через два роки, не кажучи вже про п’ять. Це все гра у передбачення. 2. GPU-двигуни безпосередньо впливають на дохід. Ціна на рейс визначається виключно ринковою ціною, незалежно від того, чи має рейс з JFK у Хевропоул має двигун GE GEnx-1B чи Rolls-Royce Trent 1000. Ціна рейсу буде однаковою, незалежно від цього. Ніхто не знає, який двигун був на літаку, на якому вони летіли, і це не впливає на ціну. Ціна на обчислювальну потужність безпосередньо залежить від того, який GPU орендується. Кожен чип працює по-різному і надає різну кількість токенів, але також існує варіація між центрами обробки даних з однаковими GPU, що може впливати на кількість токенів на годину, доступних для користувача.