Чому, чорт побери, ми говоримо про ризик дефолту Anthropic? На прогнозному ринку реальні гроші ставляться на банкрутство Anthropic до 2028 року. Подивіться на баланс, перш ніж брати протилежну позицію. Anthropic має $112 млрд готівки та її еквівалентів плюс $19 млрд короткострокових інвестицій — загалом $132 млрд. Це третій за величиною запас у корпоративній Америці, після Berkshire та Alphabet, але перед Amazon, SpaceX, Meta та Microsoft. Є дві речі про цю готівку, яких ніхто не врахував у ціні. По-перше, вона приносить дохід. $132 млрд при дохідності облігацій 4% — це приблизно $5 млрд щорічно від процентного доходу, і це ще до того, як хтось враховує будь-який дохід від токенів. Компанія отримала операційний прибуток у розмірі $974 млн у другому кварталі. Додайте дохід від готівки — і історія з позитивним грошовим потоком навіть не порівнянна; вона вже існувала, а дохід від цього запасу ніколи не враховувався. По-друге, витрати. За всю свою історію Anthropic витратила менше $13 млрд готівки — менше десятої частини того, що вона має сьогодні — а найгірший рік був 2025. Отже, давайте побудуємо графік витрат у сценарії ризику для тих, хто на іншому боці цього контракту. При поточному рівні Q2 запас не зменшується взагалі. При $25 млрд на рік — удвічі більше, ніж найгірший рік на сьогодні — готівка вистачить до 2031 року. При $50 млрд на рік — у чотири рази більше, ніж найгірший рік — вона триватиме до 2029 року. При $100 млрд на рік — вся вартість обчислень без будь-якого доходу — вона триватиме поза 2027 роком. І в усьому цьому ми навіть не врахували, що вони збираються залучити ЩЕ БІЛЬШЕ готівки. Паніка щодо кредитного/дефолтного ризику в AI абсолютно безглузда.