Це рухається…
Неймовірно, наскільки скептичні люди, враховуючи це! Ніколи в історії ми не бачили нічого, що хоча б трохи порівнювалося з ШІ за темпами зростання доходів https://t.co/89SXeNZY5X
Гаразд, це більше схоже на справжню капітуляцію
Чому, чорт побери, ми говоримо про ризик дефолту Anthropic? На прогнозному ринку реальні гроші ставляться на банкрутство Anthropic до 2028 року. Подивіться на баланс, перш ніж брати протилежну позицію. Anthropic має $112 млрд готівки та її еквівалентів плюс $19 млрд короткострокових інвестицій — загалом $132 млрд. Це третій за величиною запас у корпоративній Америці, після Berkshire та Alphabet, але перед Amazon, SpaceX, Meta та Microsoft. Є дві речі про цю готівку, яких ніхто не врахував у ціні. По-перше, вона приносить дохід. $132 млрд при дохідності облігацій 4% — це приблизно $5 млрд щорічно від процентного доходу, і це ще до того, як хтось враховує будь-який дохід від токенів. Компанія отримала операційний прибуток у розмірі $974 млн у другому кварталі. Додайте дохід від готівки — і історія з позитивним грошовим потоком навіть не порівнянна; вона вже існувала, а дохід від цього запасу ніколи не враховувався. По-друге, витрати. За всю свою історію Anthropic витратила менше $13 млрд готівки — менше десятої частини того, що вона має сьогодні — а найгірший рік був 2025. Отже, давайте побудуємо графік витрат у сценарії ризику для тих, хто на іншому боці цього контракту. При поточному рівні Q2 запас не зменшується взагалі. При $25 млрд на рік — удвічі більше, ніж найгірший рік на сьогодні — готівка вистачить до 2031 року. При $50 млрд на рік — у чотири рази більше, ніж найгірший рік — вона триватиме до 2029 року. При $100 млрд на рік — вся вартість обчислень без будь-якого доходу — вона триватиме поза 2027 роком. І в усьому цьому ми навіть не врахували, що вони збираються залучити ЩЕ БІЛЬШЕ готівки. Паніка щодо кредитного/дефолтного ризику в AI абсолютно безглузда.
Хто цікавиться? Вони вже побачили вплив ліквідності. Вільні грошові потоки виглядатимуть чудово у 2029 році. Ти не банкрутуєш через негрошову статтю…
Кожен GPU, куплений з 2021 року, значно перевищив свою вартість зношування, і це залишається правдою на багато миль. І все ж це єдине, що я постійно чую: «А як щодо ризиків зношування?»
Коли я бачу, як люди будують графіки CDS Microsoft та Amazon, я відписуюся. Ви серйозно вважаєте, що вони руйнуватимуть себе через ШІ?
Пам’ятайте, що не слід плутати подію з кредитним плечем із зміною фундаментальних показників. Найбільший натиск з боку макро-хедж-фондів, який я коли-небудь пам’ятаю за свою кар’єру. Це також пройде https://t.co/3hD7jaWZGX
META був першим попередником Великі гравці НЕ зменшать капітальні витрати
