➥ $PENDLE втратив 93% свого TVL від максимуму Для контексту: TVL @pendle_fi досяг піку на $13,39 млрд у вересні 2025 року. На 24 жовтня DeFiLlama повідомляє: - $958 млн TVL, -20% / 30 днів - $815,6 млн обсягу торгівлі на DEX / 30 днів - $452 тис. дохід протоколу / 30 днів - $129,8 млн відкритого інтересу Boros Але його новий деривативний продукт вже обробив понад $7 млрд обсягу торгівлі. Офіційна панель інвестора Pendle показує: → Більше ніж $94,4 млрд кумулятивного обсягу торгівлі Pendle V2 → $7,1 млрд кумулятивного обсягу торгівлі Boros → $152 млн обсягу торгівлі Boros / 7 днів @boros_fi вже обробив приблизно 7,5% загального обсягу торгівлі Pendle V2 за весь час, хоча це набагато молодший продукт. Я вважаю, що саме тут наступна частина теорії $PENDLE стає цікавою: - Pendle V2 побудував свій бізнес навколо розділення активів з дохідністю на основну суму та експозицію до доходу - Boros переносить цю модель на перпетуальні ставки фінансування Замість того щоб просто отримувати плаваючу ставку фінансування, трейдери можуть хеджувати або спекулювати на тому, куди ці ставки рухатимуться. А це ринок, який існує незалежно від того, який стейблкоїн або стратегія фармінгу доходу є популярним. Також існує важлива відмінність у монетизації: Панель інвестора Pendle зараз показує $15,9 млн річного доходу для V2, порівняно з лише $800 тис. для Boros. Отже, Boros має значний обсяг торгівлі, але залишається набагато меншим джерелом доходу. Його дохід також зберігається всередині протоколу, а не розподіляється між власниками токенів. Мене цікавить $PENDLE як onchain-інфраструктура для процентних ставок. Комбінація ринків з фіксованою дохідністю та деривативами на ставки фінансування надає Pendle експозицію до двох різних джерел попиту. Але я не ігнорую зниження TVL або відносно скромний дохід від Boros. Я сподіваюся, що Boros зросте за межі $130 млн відкритого інтересу, перетворюючи більше своєї торгової активності на стабільний дохід протоколу. Якщо це відбудеться разом із відновленням депозитів V2, інвестиційний випадок стане набагато цікавішим. Наразі я тримаю $PENDLE у своєму списку спостереження.
