Мабуть, що я побачив щодо розширення виробничих потужностей китайських лазерів: 1. Dongshan/Source Photonics (索尔思): потужність 9 млн/місяць → 22 млн/місяць у 4-му кварталі → 300 млн/рік у 2027 році (переважно EML, але змішано) Заяви про “ціль” 1 млрд/рік для лазерних чіпів без терміну, але я б відносився до цього зі скептицизмом. 2. Shijia (仕佳): 72 млн/рік для CW 100 мВт, проект на 2–3 роки (основна потужність запрацює у 2029 році) 3. Yunling (云岭): 18,75 млн/рік для CW 70/100 мВт, графік на 3 роки (основна потужність запрацює у 2029 році) 4. Ligent (纳真): деякі звіти згадують цільову загальну потужність 170 млн (також змішана, багато з яких — 200G EML) 5. Yuanjie: зараз ~10 млн/рік, розширення планується на початок 2027 та 2028 років, але без конкретних обсягів. 6. Hongchen: це був ідеальний приклад аргументації про затоплення на друге півріччя 2026 року. Деякі оптичні медведі стверджували про потужність 60–70 млн... Але це виявилося повністю неправильним... Їхні реальні заяви були: “продукти 70/100 мВт входять у фазу невеликого серійного виробництва”. 7. Dingxin Optoelectronics — ціль: 15 млн/рік змішано (з лініями 70/100 мВт CW та 100G EML) Очевидно, я також картографував багато інших, як Everbright/Accelink, і зробив деякі припущення щодо сумішей лазерів, але включив лише публічні розкриття. З ваших перевірок каналу постачальників плаг-ін модулів: - Лазери 70 мВт/100 мВт наразі є обмеженням за перевірками каналу Innolight/Cambridge, ASP лазерів фактично зростають. Лазери стали більш дефіцитними, ніж кілька місяців тому. Я не вважаю, що тут є великий бар’єр — китайські гравці вже конкурентоспроможні. Але обмеження — це обмеження, і будь-хто, хто має потужність для монетизації цього, отримає вигоду, оскільки це гра на обсягах. Щодо того, що насправді роблять великі виробники плаг-ін модулів: - Innolight, вересневе розкриття: активно вводять нових постачальників і планують підписати контракти на 2–3 роки для забезпечення потужностей у верхньому ланцюзі для лазерів (активно забезпечують постачання для плаг-ін модулів 1,6 Тб) Отже, існує певна гра в теорії ігор щодо того, хто зможе забезпечити кваліфіковану потужність серед усіх гравців. Навіть якщо є деяке перезамовлення, BOM лазера дешевий, тому вони, ймовірно, захочуть забезпечити потужності з більшою кількістю постачальників, ніж втратити мільярди в нижньому ланцюзі. (Також трохи шкодить конкурентам) - Висококласні лінії (для CPO) не є конкурентоспроможними з західними гравцями, як $LITE / $COHR протягом наступних кількох років. Але китайські гравці в кінцевому підсумку розроблять цю технологію. - CEO $AAOI: китайські постачальники на кілька років відстають у виробництві високопотужних CPO/DWDM лазерів — “не протягом наступних 2–3 років” - CEO $LITE запитав, чи перетворюється заявлене китайське виробниче потужність на комерційний вихid. “Принаймні зараз ми не бачимо жодного впливу від будь-якого китайського постачання лазерів”. Це навпаки заявам Shijia, Everbright, Yuanjie та інших про можливості 400 мВт та цілі щодо розширення потужностей китайських компаній. Хоча західнi CEO можуть сумніватися в їхній над reliability та здатностi масштабувати цi лiнiї. Я бачу, що обмеження на нижньому дiапазонi для плаг-ин модулiв поступово зменшиться, коли бiльше потужностей увiйде в експлуатацiю у 2028 роцi. Але всi докази свiдчать проти наближеного затоплення. Наприклад, дiапазон 100 мВт — хтось згадував 2 роки інвестицiй у обладнання. Бiльш високi дiапазони — 3 роки на інвестицiї у обладнання? Тож навть китайськi гравцi потребують рокiв для введення потужностей в експлуатацiю. Багаторiчнi заяви про дефiцит лазерiв вiд керiвникiв лазерних компанiй здаються правдивими... особливо серед високих дiапазонiв, оскiльки будiвництво займає багато часу. Справжня конкуренцiя з Китаю наближається, але наразi йде боротьба за CW LTAs серед галузi у 2026–2027 роках. Багато потужностей, ймовiрно, видiлено на високоспецiфiчнi лазери або EML, як видно з дефiциту EML, який тривав найдовше для $LITE (зараз у них бiльше постачання), що змусило їх купувати CW на ринку замiсть самостiйного постачання. Це навпаки останньому етапу попиту на 800G — наприклад, може тривати набагато довше, нiж очiкувалось, через будiвництво суверенних DC. Тож можуть виникнути дивнi динамiки щодо тривалостi — побачимо. В кiнцевому пiдсумку я вважаю, що ланцюги постачання будуть дивергувати: - Китайськi гравцi будуть пропонувати переважно внутрiшнi можливостi, але активно закуповуватимуть глобально. - Захiднi гравцi (зараз) пропонують захiднi ланцюги постачання, поки Китай не запровадить дешевше постачання (чого я не бачу у найближчому термiнi). TLDR: → Багаторoчний дефiцит схожий на правду для високих специфiкацiй → Багато заяв про затоплення потужностей з Китаю у першому пoлoвинцi перетворилися на повну хибу. Люди продовжують їх робити — вiд пам’ятей до фотоники. → Китайськi лазернi гравцi конкурентоспроможнi для 70 мВт/100 мВт, значне розширення Y/Y, але навряд чи є затоплення — враховуючи зростаючий попит на лазери, ймовiрно поступове полегшення до 2028 року. Побачимо — ланцюг постачання еволюцiонує мiсяць за мiсяцем — це моя поточна думка на основi того, що я бачу.
