На мою думку, одна з найцінніших ідей зі статті @paretocredit — це те, що більшість реального попиту на позичання bitcoin зосереджений на OTC-ринку, де хедж-фонди, прем’єр-брокери та фінансові інституції позичають bitcoin для підтримки своєї діяльності. На ланцюзі bitcoin переважно використовується як забезпечення, що тримає ставки кредитування близькими до нуля. Саме цей розрив і намагаються вирішити кредитні продукти, як Pareto x Two Prime, переносячи позачетний інституційний попит на позичання на ланцюг через більш структуровану кредитну модель. Отже, чим цей кредитний продукт на bitcoin відрізняється від традиційного OTC-кредитування та існуючих onchain-ринків? 1. Дохід, підтриманий інституційним попитом на кредит Наразі сейф пропонує приблизно 1,61% чистої річної процентної ставки (APY), що сплачується у $WBTC. Це значно вище, ніж у більшості onchain-пулів для позичання bitcoin, де обмежений попит на позичання тримає ставки близькими до нуля. Ще важливіше: дохід походить від відсотків, що сплачуються інституційними позичальниками, а не залежить від токенних стимулів. 2. Кредитна структура, розроблена для інституційного кредитування Замість функціонування як звичайний пул позичання, Pareto структурує сейф як кредитну лінію з чіткими механізмами контролю ризиків. @Two_Prime вкладає 150 WBTC власного капіталу як захист першої втрати, приймаючи на себе кредитні втрати до того, як вони дійдуть до кредиторів. Сейф також має місячні цикли викупу та Кредитну угоду, що визначає права кредиторів та процедури відновлення. Це відповідає гібридній onchain + offchain-моделі, яку Pareto вже продемонструвала у своїх попередніх кредитних сейфах. 3. Новий канал доступу до інституційного кредиту на bitcoin Цей продукт відкриває доступ до інституційного кредитного експозиції на bitcoin для кваліфікованих кредиторів, які мають капітал на ланцюзі. Раніше доступ до OTC-можливостей кредитування часто вимагав прямих інституційних зв’язків і обмежував гнучкість участі. Надаючи цю експозицію на ланцюг, Pareto створює додатковий канал для розподілу капіталу поза традиційними OTC-взаємодіями. 4. Потенціал композиції $pAXIOMBTC Для мене це найсильніша перевага перенесення кредиту на bitcoin на ланцюг. На відміну від традиційних OTC-позицій, токен-отримання сейфу може бути інтегрований у вторинні ринки, грошові ринки або складніші структуровані DeFi-продукти. Це відкриває шлях для того, щоб та сама експозиція на кредит bitcoin отримала додаткову ліквідність, розповсюдження та корисність у межах DeFi.