Не вважаймо позитивну різницю між номінальним зростанням ВВП та дохідністю казначейських облігацій показником макроекономічного здоров’я. Справа в реальній дохідності, терміновій премії, первинному дефіциті та вартості поновлення боргу. Зростання може бути сильним, але одночасно суверенний ризик тривалості може бути перепriceнований. Зростання ВВП не скасовує вплив високої дисконтної ставки на баланс. Також є величезна різниця між тим, що дохідність 10-річних облігацій США становить 5,55%, і тим, що реальна дохідність становить 5,55%. Не переходьте до екрану, не зробивши цього розрізнення, бо це велика помилка — сказав мені у сні старець із білою бородою 😒