Майбутнє Франції 🇫🇷 Це саркастичне висловлювання про надмірний вплив Франції на DeFi щонайменше з часів ETH Paris. Але Франція довгий час була на передовій експериментів у фінансових ринках та інструментах, включаючи використання нерухомості як забезпечення для паперового, прибуткового стейблкоїна під назвою Асигнат. Асигнат мав номінальну вартість із прикріпленими купонами відсотків. Він швидко став обіговим засобом, оскільки монети стали рідкісними через накопичення. Це цікаво, але не те, що робить Асигнат унікальним. Забезпеченням цих банкнот була земля, конфіскована у корони та церкви. Можливо, пам’ять про знижені ціни, які отримав Генріх VIII під час масового розпродажу церковних земель. Або, можливо, революційні французи були просто розумнішими, ніж тюдорські монархи. Нове урядове утворення хотіло отримати справедливу вартість цих земель шляхом їх упорядкованого продажу. Але йому також потрібні були гроші вже зараз. Рішенням став Асигнат: випускати банкноти, забезпечені величезними ділянками землі, додавати невеликий дохід (3% у прикладах, які я знайшов), і погашати їх за рахунок доходів від продажу землі та орендних платежів у між час. Це досить елегантне рішення — дуже схоже на цінні папери, забезпечені активами сьогодні. Звичайно, ніколи не було уряду, який вважав би, що у нього достатньо грошей, тому вони продовжували випускати Асигнати вище за їхню забезпечувальну вартість. Дивно, але ринки, схоже, передбачили це: через кілька місяців обмінники стягували значні комісії за конвертацію великих Асигнатів на дрібні. Можливо, вони не вірили у якість забезпечення або передбачали спокусу деградувати банкноти так само, як це робили з металевими монетами. Хоча Терор під Робесп’єром змусив прийняти банкноти близько до їхньої номінальної вартості, його падіння миттєво виявило справжню вартість на ринку. У підсумку, Асигнат повинен здатися знайомим будь-кому, хто має справу з стейблкоїнами, забезпеченими неліквідною нерухомістю. Його режими невдач досить точно відповідають тим, що спостерігаються у DeFi.