Найбільша помилка в криптовалюті — вірити, що кити показують вам, що вони тримають. Кит може тримати сотні мільйонів у споті й одночасно хеджувати деінде. Тому я ніколи не сприймаю «він все ще тримає спот» як автоматично буліш. Приблизно в той час, коли $ZEC піднімався до $1 500, я вже бачив близько $300 млн коротких позицій, які відкривалися, тоді як довгі позиції почали зменшуватися. Потім Гаррет показав майже $300 млн спот $ZEC. Ринок побачив одне: «Він все ще тримає. Він буліш». Але ця публічна спот-позиція також привернула величезну увагу саме тоді, коли ліквідність глибшала. Після того як він показав спот-гаманець і закрив видиму коротку позицію, люди стали ще впевненішими й були готові купувати за вищими цінами. Саме тоді я стаю більш обережним. Великі утримувачі не мають потреби продавати свою публічну спот-позицію, щоб зменшити ризик або фіксувати прибуток. Вони можуть хеджувати, коротити, використовувати мейкерів або керувати експозицією де-небудь, куди натовп не може легко заглянути. Ми вже бачили подібні сценарії, коли onchain-тримання залишалися незмінними, тоді як частина експозиції керувалася офлайн. Мурад — один із прикладів. Його спот-позиція залишалася видимою onchain, тоді як частина позиції, як повідомлялося, була продана через угоду з мейкером. Тож я не брав би на себе важку задачу визначати, чи Гаррет буліш чи беаріш. Я краще запитаю: Чому коротка експозиція зросла так сильно близько $1 500? Чому довгі позиції вже зменшувалися до того, як була показана спот-позиція? І чому всі раптово стали впевненішими у купівлі після перегляду гаманця? Визначити точний верх майже неможливо. Але коли весь ринок починає сприймати публічний гаманець одного кита як доказ того, що ціна обов’язково піде вгору, я зазвичай стаю більш обережним, а не менш.