ДОХІДНІСТЬ 10-РІЧНИХ ДЕРЖАВНИХ ОБЛІГАЦІЙ США — БІЛЬШЕ НЕ ПОТРІБНО НІЧОГО ГОВОРИТИ Зробивши крок назад, легко побачити, що ми увійшли в середовище зростання процентних ставок, подібне до періоду 1960–1980 років. Ключова відмінність? Рівень боргу. Справді, з набагато вищим співвідношенням боргу до ВВП у західному світі, різке зростання процентних ставок здається складним. Співвідношення боргу до ВВП (1970 р. проти 2025 р.): США: 35% → 124% Великобританія: 73% → 102% Франція: 20% → 116% Німеччина: 18% → 63% Японія: 11% → 207% У цьому контексті процентні ставки, ймовірно, зростатимуть, але залишатимуться нижчими за інфляцію, щоб забезпечити стабільність рівня боргу для країн із високим боргом, що призводить до негативних реальних процентних ставок → фінансове репресування. У такому середовищі власники облігацій, найімовірніше, зазнають найбільших втрат. Тим, хто змушений володіти ними, слід віддавати перевагу короткостроковим термінам замість довгострокових, щоб уникнути фіксації низьких процентних ставок на тривалий період і перерозподіляти кошти від погашених облігацій на вищі дохідності. Хоча така ситуація зазвичай негативно впливає на акції, виробники сировини мають бути одними з небагатьох переможців цього періоду (разом із самими сировинними товарами). Цінні акції, завдяки короткому терміну, мають бути набагато кращим варіантом, ніж акції з ростом, ціна яких дуже залежить від процентних ставок. Як ви структурували свої портфелі на майбутні роки? Напишіть у коментарях. #OOTT $VOO $IWM $VTV