Виробники нафти проти шахтарів міді Співвідношення XLE до COPX, яке не демонструє довгострокового зростання чи спаду (тобто добрий кандидат на угоду з поверненням до середнього), залишається на нижньому рівні свого довгострокового циклу. На цьому етапі, хоча повернення до недавнього максимуму означало б 61% перевагу XLE над COPX, досягнення його історичного максимуму призвело б до 250% надлишкової прибутковості. Щодо імпульсу, можна також помітити, що співвідношення недавно було перепродане (типово для дна), тоді як його місячний MACD зараз позитивний. Ось ще одна причина, чому я зараз переважно вкладаю в енергетику порівняно з металами. $XLE $COPX $COPJ

NASDAQ 100 — ЦИКЛІЧНИЙ ВИСОК? Поки більшість пасивних інвесторів вкладають гроші в технологічні ETF, сподіваючись повторити результати 2010–2025 років, варто нагадати: • Фактори акцій, такі як зростання проти вартості, підкоряються циклам. • Дві третини прибутку Nasdaq 100 з 2010 року були результатом зростання P/E, а не зростання прибутків (яке відповідало за іншу третину). Крім того, Nasdaq 100 (скоригований за грошовою масою) зараз досяг 4σ вище довгострокової тенденції, тоді як пік 2000 року був на рівні +5σ — це дає уявлення про поточне співвідношення ризику та винагороди в умовах зростання ставок. Отже, чи продавати я Nasdaq? Ні, бо перепроданий актив не означає, що він впаде завтра. Чи уникати його? Так. Чи переходити на готівку? Ні. На щастя, багато сегментів ринку зараз не є дорогими (вартість, дрібні акції, більшість товарів). $QQQ $VOO $VTV

Виробники нафти проти S&P500 Як показує співвідношення виробників нафти до S&P500, виробники нафти залишаються дешевими порівняно з історичним рівнем щодо S&P500. Справді, на цьому рівні співвідношення має потроїтися, щоб досягти попереднього максимуму. Це означало б 200% перевищення продуктивності $XLE відносно $SPY. #OOTT

OIL ПРОТИ S&P500 Незважаючи на недавній ріст, нафта залишається дуже доступною порівняно з S&P500, що підтверджується співвідношенням цін на нафту та S&P500. Пам’ятайте, що вищі ціни на нафту означають вищу інфляцію, що, в свою чергу, призводить до вищих процентних ставок і нижчих мультиплікаторів оцінки. Ось чому більшість активів страждають під час стрибка цін на енергоносії, крім виробників сировини. У цьому контексті сировина та виробники сировини стають новим хеджем, який потрібен більшості портфелів. $XLE #OOTT

ЄВРОПЕЙСЬКИЙ ПРИРОДНИЙ ГАЗ — ВЕЛИКА БАКВАРДАЦІЯ Зараз на 95% вище, ніж коли було опубліковано наведений нижче запис, європейський природний газ залишається у стані великої баквардації. Насправді, ф'ючерси TTF зараз пропонують дохід від перекидання +44%. Це свідчить про великий дисбаланс між пропозицією та попитом: покупці поспішають купувати газ сьогодні, незважаючи на значно вищі ціни порівняно з цінами на пізніші дати. #OOTT $XLE

ШАХТИ УРАНУ — ФУНДАМЕНТАЛЬНА ЗМІНА ЧИ ТЕХНІЧНА КОРЕКЦІЯ? Сьогодні в нотатці пояснюю: • Чому шахти урану показали гірший результат, ніж сам уран. • Чи змінився короткостроковий співвідношення ризику та винагороди для шахт з негативного на позитивний? • Яка потенційна перевага чи відставання шахт. Посилання в коментарях нижче ↓ $URNM $URA $U.UN.TO

ПРО НАФТУ «Як наслідок, з урахуванням сьогоднішньої грошової маси, максимуми цін на нафту 2008 та 1980 років зараз відповідали б $400 та $670 відповідно.» #OOTT $XLE

Уранові майни — чи близько дно? Уранові майни після зростання на 200% (досягнувши 4 стандартних відхилень вище довгострокової тенденції) коригувалися кілька місяців. Зараз торгуються на 3σ нижче тенденції, ситуація змінилася з перекупленості на перепроданість. Насправді, хоча повернення до попереднього максимуму призвело б до зростання приблизно на 110%, досягнення попереднього мінімуму означало б обмежений спад лише на 14%. Отже, хоча ніхто не може точно визначити момент руху (ні навіть передбачити, де буде дно), можна сказати, що співвідношення ризик/дохід уранових майн зараз досить привабливе. $URNM $URA $UUUU

ШАХТИ КУПЕРУ ПРОТИ КУПЕРУ — НЕГАТИВНА МОМЕНТАЛЬНІСТЬ Хоча ціна на мідь зросла на 63% з 2025 року, акції шахт, що видобувають мідь, перевищили її на 135%, а потім відступили протягом останніх місяців. Співвідношення акцій шахт до ціни міді показує, що шахти відставали від металу більше ніж на 30% після свого піку. Хоча зараз вони дешевші, шахти залишаються в стані негативної моментальності — ось чому я недавно фіксував прибуток з них, щоб посилити свою позицію у нафті. Проте я залишаюся позитивно налаштованим щодо міді (та шахт, що видобувають мідь) у довгостроковій перспективі; ця угоди має тактичний характер (тобто короткостроковий), і мета — купити акції шахт знову за нижчими цінами, отримавши прибуток від недавніх переможців. $COPX $XLE

ПОСЛУГИ ДЛЯ НАФТИ ПРОТИ ВИРОБНИКІВ НАФТИ Виробники нафти зараз утворили четверте дно за 6 років щодо послуг для нафти, що показано на нижченаведеному співвідношенні виробників нафти до послуг для нафти. Різниця полягає в тому, що ціни на нафту недавно зробили пробій. Відносно цього, послуги для нафти стають все більш привабливими порівняно з виробниками нафти. $XLE та $IEZ використовуються як проксі.