Шлях Hyperliquid до S3 ейрдропу Яку частину гіпотетичного ейрдропу 200 млн HYPE у листопаді 2026 року може компенсувати викуп до листопада 2029 року? • Ринок Безстр: Нашим квартальним проксі для ринку є $57,6 трлн у річному розрізі. Обсяг DEX-торгівель зрос на 147% рік до року за січень–квітень 2026 року, тоді як загальний ринок скоротився на 21%. При річному зростанні ринку на 30% загальний обсяг досягне $131,1 трлн, з яких $12,6 трлн припадає на Hyperliquid — за умови, що DEX-риночки досягнуть 32% частки ринку, а Hyperliquid зберігатиме 30% обсягу DEX. • Дохід від торгівлі та USDC: Торгівля генерує $1,90 млн/день, а також $0,61 млн/день моделюваного доходу в USDC. У базовому сценарії дохід зростає на 78% щорічно, досягаючи $15,06 млн/день: $11,31 млн від торгівлі + $3,75 млн від USDC. Це вимагає постійної чистої ставки прибутку 3,28 бп та зростання балансів USDC з $6,8 млрд до $41,7 млрд за незмінної доходності. • Пропозиція та викупи: Обігова пропозиція становить 298,9 млн HYPE, з 29,8 млн оцінених емісій за три роки плюс гіпотетичний ейрдроп у 200 млн. Прогнозований дохід від викупів становить $9,06 млрд. При середній ціні покупки $120 викупи вилучать 75,5 млн HYPE, що компенсує 45,7 млн після емісій — 23% ейрдропу — і залишає 452,9 млн у обігу. При цінах $40 / $80 / $160 чисте поглинання становить 98% / 42% / 13%. • Оцінка: HYPE дорівнює $80,88 на момент знімка, з обіговою ринковою капіталізацією 27,4× річних валових комісій за Безстр. Прогнозований щорічний чистий дохід досягає $5,50 млрд. Застосування мультиплікатора 20× дає ~$110 млрд цінності токена, або ~$176 за HYPE на 626,3 млн скоригованих випущених токенів, включаючи тримання команди. Середня ціна викупу $120 — незалежне припущення. Чи достатньо швидко росте ринок Безстр — і за яке зростання платять власники HYPE сьогодні? Знімок від 14 вересня 2026 року. Наші сценарії використовують частки ринку за мотивами Multicoin, при яких частка DEX досягає 32% на кінець 2028 року. Зростання доходу базується на $1,83 млн/день торгового обсягу; USDC передбачає доходність 3,65% × 90% частки доходу. Оцінені емісії в середньому становлять ~827 тис. HYPE/місяць; інші випуски резервів не враховано. Розрахунки пропозиції включають зміни з вересня по жовтень до ейрдропу.