Усі спостерігають, як публічні кредитні спреди залишаються біля найвужчих рівнів з 2007 року, і вважають, що все в порядку. Вони дивляться не на той ринок. Міф: Кредитний ринок спокійний, бо спреди досягли найнижчих рівнів за декілька десятиліть. Реальність: Хвилі дефолтів вже почалася. Просто вона відбувається на ринку приватного кредиту, де немає публічного спреду, щоб виявити попередження. ❗️ Деталі: · Fitch оцінила рівень дефолтів у приватному кредиті США на рекордні 6% за дванадцять місяців до квітня — найвищий за всю історію цього класу активів. · Публічні спреди на високодоходних облігаціях знаходяться нижче 3%, близько найвужчих рівнів з 2007 року, що передбачає майже повну відсутність стресу. Ось і розрив. · Це масштабно і реально, а не одиничний випадок: 99 дефолтів, з них 81 — перші в історії компаній, найбільше за всю історію ведення Fitch статистики. Першими тріщинами стали First Brands і Tricolor. · Більше половини позичальників не змогли сплатити готівковий відсоток і взяли додатковий кредит, щоб його покрити. Стрес приховується, а не враховується у цінах. · Приватний кредит — це ринок майже на 2 трильйони доларів, який не торгують на екранах. Змінна відсоткова ставка, тому зростання довгострокових доходностей перш за все стискає найслабших позичальників. Немає щоденних цін, немає публічного спреду, немає раннього попередження. 🏆 Чому це важливо: · Кредитний стрес ніколи не залишається в межах свого ринку. Він просочується до акцій і криптовалют, і коли публічний спред нарешті змінюється — це вже запізніло. · Спокій, про який всі говорять, частково є лише ілюзією того, де прихований ризик. Ринок без ціни ніколи не спалахує червоним. Підпишіться, щоб отримати попередження до того, як спред його видасть.