Написано чудово — стисло та легко для сприйняття. Маркус у своїй різкій твіт-серії навів п’ять причин невдач PayPal, але ця стаття пропустила одну: угоду з Visa 2016 року. Маркус буквально сказав, що Visa "мастерсько структурувала угоду". Ця угода змусила PayPal відмовитися від можливості направляти користувачів на прямі банківські транзакції (ACH), яка раніше була ключовою зброєю PayPal для обходу платіжних мереж і отримання прибутку за низькою вартістю. Десять років потому, у четвертому кварталі, ця угода дала про себе знати: TPV зросло на 9%, а виторг — лише на 4%. Більше грошей пройшло через трубу, але за кожну краплю тепер треба платити Visa. Хтось вважає цей компроміс фатальним, хтось — ні. Я схиляюся до другого варіанту, бо угода з Visa погіршила структуру витрат PayPal, а не його конкурентні переваги. Навіть якщо тепер потрібно проходити через платіжні мережі й платити пошлинну ставку, поки користувачі все ще добровільно натискають синю кнопку, PayPal зберігає свою цінову силу й може тримати свій «рів». Як колишній президент PayPal, Маркус добре розуміє, що угода з Visa — це зовнішнє обмеження, реальність, яку довелося прийняти. Можливо, саме тому @withhazelhu в статті вирішив не розгорнути цю тему: це не добровільний вибір, а нав’язаний ярмо. Але саме в межах цього обмеження PayPal має зробити стратегічний вибір. І ось PayPal зробив фундаментальну помилку: він прагнув до обсягу платежів, а не до маржі та диференціації. Він зосередився на безбрендових оплатах (найменш прибутковому сегменті), а не на брендових (де справді існують прибуток, дані та відносини з клієнтами). Наслідок: зростання брендових платежів — лише 1%, користувачі починають забувати про синю кнопку. Apple Pay довела, що існує інший шлях: йому байдуже, чи через Visa чи Mastercard проходить транзакція — йому важливо, щоб користувач у момент оплати обрав «Apple Pay». Якщо користувач обирає його — він отримує доступ, дані та бренд. Щодо PYUSD — це просто прояв стратегічної інерції PayPal: вони «купують» користувачів за допомогою майже 4% доходності, розкидаючи гроші на Solana з APY на двоцифрових рівнях (насправді пам’ятаю, що Solana Foundation відповіла ентузіастам, що вони не платили 🤔), замість того щоб створити реальну необхідність для використання. Результат? Швидкість обертання менше 20. Розрив між PYUSD і USDT більший, ніж сума USDC і RLUSD. Навіть у Нью-Йорку я не користуюся Venmo (чому б мені користуватися платною Zelle? 😄). PayPal втратив mojo — але mojo не зникло саме по собі. Його просто викинули.
