➥ Найпопулярніші протоколи під час золотої лихоманки перед IPO Сектор попередніх IPO на ланцюгу швидко розширюється. – PreStocks повідомляє про накопичений обсяг торгів у $1,25 млрд. – 3,5 мільйона транзакцій і понад 20 000 власників. – Токенізовані акції перед IPO мають загальну ринкову капіталізацію близько $130 млн. – Обсяги торгів токенізованими акціями на Solana досягають нових тижневих рекордів, а назви перед IPO вносять значний внесок. З того, що я дізнався, платформи поділяються на три структури. [1] Протоколи з підтримкою SPV випускають токени з претензіями на спеціальні цілі, що утримують реальні акції. [2] Синтетичні контракти використовують оракули для ціноутворення без реального забезпечення. [3] Закриті інвестиційні фонди надають прямий доступ до акцій або претензій SPV у регульованих структурах з ціноутворенням за чистою вартістю активів. Протоколи з підтримкою SPV лідирують за адаптацією та ліквідністю на вторинному ринку. – @PreStocks працює на Solana з миттєвими угодами на DEX, без мінімальних обсягів і відповідністю Regulation S. Вони перераховують SpaceX, OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink та інші. – @Paimon_Finance дотримується тієї ж моделі на кількох ланцюгах, включаючи BNB та HashKey, з токенами для SpaceX, xAI, Stripe та інших назв. – Обидві платформи фіксують ціни за допомогою внутрішніх механізмів і залежать від спреду попиту-пропозиції у ліквідних пулах. Синтетичні контракти надають бездозвольний доступ на ланцюгу через спот або перпетуальні контракти. – @ventuals та @tradexyz цінуються за допомогою оракулів у реальному часі. Вихід відбувається за ринковою ціною, а основним витратами є ставки фінансування. – Вони не мають претензій на реальні акції і вводять ризик базису між контрактом і реальними приватними оцінками. Закриті інвестиційні фонди пропонують регуляторну структуру. – Найбільш визначні протоколи — USVC та продукти Fundrise VCX. – Вони реєструються в SEC або аналогах, цінуються за чистою вартістю активів і обмежують викупи, часто щоквартально після IPO до певного відсотка фонду. – Щорічні комісії досягають 3,6% у деяких випадках. Ліквідність залишається нижчою, ніж на вторинних ринках SPV. Я вважаю протоколи з підтримкою SPV найбільш підходящими для багатьох учасників, яким потрібна реальна економічна експозиція з придатною ліквідністю. Ризики існують у всіх категоріях. – Токени SPV надають претензії на структури, а не на прямий доступ до акцій. – К декотрим компаніям було оголошено, що певні перекази SPV є недействовними згідно з їхніми уставами, що викликає волатильність цін. – Премії щодо останнє встановлених оцінок залишаються високими. – Терміни IPO та ринкова здатність публічних ринків для кратного великого листингу у 2026 році залишаються невизначеними. Чесно кажучи, я не зайняв позицій у цих інструментах за поточних премій. Мої алокації залишаються у RWA-протоколах, які генерують перевіряннi грошовий потоки з встановлених реальних активiв з бiльш чiткою операцiйною та правовою історiєю. Інфраструктурний рівень продовжує дозривати.