Грег Абел щойно зробив Berkshire менш пасивною. Ринок не повинен сприймати угоду Berkshire на $6,8 млрд з Taylor Morrison та розміщення на $10 млрд у Alphabet як випадкову діяльність на початку терміну Абела. Це Абел визначає операційну температуру CEO після Баффета. Не революція. Більш міцний контроль над тією ж машиною. Угода з нерухомістю — це ключовий сигнал. Taylor Morrison — це не ще один актив для зберігання в Омахі. Berkshire платить $72,50 за акцію, премія 24%, за будівельника, що діє у 12 штатах, а зазначена мета — об’єднати будівництво будинків на місці в більш широку платформу. Саме це — те, що інвестори повинні виділити. Зазвичай Buffett купував хороші бізнеси і залишав їх у спокої. Абел, схоже, готовий запитати, чи можуть компоненти Berkshire створити більше вартості разом, ніж окремо. Clayton, Benjamin Moore, Shaw Floors, Johns Manville, Taylor Morrison — це виглядає менше як випадкова сукупність і більше як житлова стека. Другорядний висновок — не «Berkshire подобаються будівельники житла». А «Berkshire вважає структурну дефіцитність інвестиційно привабливою, коли балансовий звіт терплячий». За оцінками UBS, поєднання Taylor Morrison і Clayton створить одного з п’яти найбільших будівельників житла в США, враховуючи близько 7 мільйонів будинків у дефіциті. Потім з’явилася Alphabet. $10 млрд приватного розміщення в GOOG/GOOGL, коли Alphabet збирає близько $80 млрд на інфраструктуру ШІ — це не ностальгія по Баффету. Це Абел гарантує дефіцит обчислювальних ресурсів. Alphabet каже, що капітал Berkshire є частиною фінансування інфраструктури ШІ та глобальних обчислень: $5 млрд йде на клас A акції за $351,81 та $5 млрд — на клас C за $348,20. Це не робить Berkshire момнтумним фондом. Це робить Berkshire улюбленою капітал-партнерською компанією для компаній з реальними обмеженнями, величезними потребами у капіталі та достатнім масштабом, щоб вижити цикл капітальних витрат. Найчистший сигнал надав сам Баффет: Абел здійснив угоду з Taylor Morrison «швидше» і «гладше», ніж він міг би, і «вже запустив». Це котування має значення, бо ризик успадкування ніколи не полягав у тому, чи зможе Абел керувати комунальними службами. Воно полягало в тому, чи зможе він розподіляти капітал з авторитетом. Перший висновок: так, і з трохи іншою стратегією. Підсумок: Абел не розбирає Berkshire Баффета. Він робить її більш операційною, більш координованою та більш готовою вкладати великі кошти в дефіцит — житло з одного боку, обчислювальну потужність ШІ — з іншого.