Макроекономічна позиція BTC на тиждень: спадний цикл. 1. Цього тижня цінова динаміка спадає, але оцінка вже потрапила в зону недооцінки. BTC цього тижня впав приблизно до 61 486 доларів США, що становить -16,9% за тиждень, пробивши локальний мінімум лютого, а також рівень вартості електроенергії для майнерів. В той же час індекс страху та жадібності впав до 12, увійшовши в зону «екстремальний страх». MVRV впав до 1,19. Це свідчить про те, що ринок вже переживає сильний панічний настрій, а оцінка вже не висока. 2. Канали капіталу ще не відновлені. Спот-ETF на BTC цього тижня показали чистий вивід близько 3,4 млрд доларів США — найбільший тижневий вивід з моменту запуску — і вже 13 днів поспіль зберігають негативний потік. Глобальна ліквідність насправді трохи зросла: DXY впав; ринкова капіталізація стабільних монет зросла до 314,2 млрд доларів США; балансовий звіт ФРС також трохи зріс. Вода все ще за межами. Але не потрапляє в BTC. 3. Структура цього тижня Глобальна ліквідність не погіршилася, оцінка вже низька, але канали капіталу ETF та ринкова впевненість продовжують погіршуватися. Тому найважливішим показником зараз є не окрема свічка. А те, коли ETF знову перейде з виводу на введення капіталу. Доки канали капіталу не будуть відновлені, низька оцінка означає лише низьку ціну, але не негайний поворот.