ФРС, ймовірно, утримає ставки в січні (ймовірність 75,6%): детальний аналіз для криптоінвесторів

I. Основний макроекономічний конфлікт: «Арбітражне вікно» між очікуванням та реальністю

Ринок здебільшого врахував очікування щодо відсутності зниження ставок у січні (ймовірність 75,6%), що означає, що «підтримка поточних ставок» вже врахована і навряд чи призведе до несподіваного тиску продажів. Справжня можливість арбітражу лежить в інтерпретації ринком «нахилу» і «часу» майбутніх знижень ставок.

Вартість капіталу: придушення та очікування короткострокового «арбітражу долара»

Висока вартість торгівлі з переносом: криптовалютні інституції та великі інвестори часто позичають фіат з низькими відсотками (наприклад, USD) для інвестування у криптоактиви з високим доходом. Середовище високих ставок утримує вартість позики в доларах США (наприклад, через ринок репо або банківський кредит) на високому рівні.
- Вплив: Через високу вартість позики в доларах США криптоактиви мають генерувати винятково високі доходи, щоб досягти позитивної надлишкової прибутковості. Це стримує готовність великих інституцій використовувати кредитне плече для тривалих масштабних покупок, що призводить до відсутності сильного імпульсу з боку «великого капіталу».
Долар як «конкурентний хедж»: Стикаючись із безризиковою ставкою у розмірі $5\%+$ (наприклад, короткострокові казначейські облігації США або фонди грошового ринку), премія за ризик криптовалют повинна бути дуже високою, щоб залучити капітал.
- Допоки Федеральна резервна система не знижує ставки, активи, деноміновані в доларах, залишаються привабливими інструментами хеджування. Це утримує капітал у стабільних активах із високою прибутковістю у традиційній фінансовій системі, відтерміновуючи його вхід у крипторинок.

Ліквідність ринку: Невидимий тиск кількісного скорочення (QT)

Підтримання ставок Федеральною резервною системою зазвичай означає, що її кількісне скорочення (QT) відбувається згідно з планом (тобто скорочення балансу).
Глибший вплив: Тривалий QT знижує ліквідність у банківській системі, зменшуючи резерви та непрямо скорочуючи кошти, які банки можуть використовувати для кредитування або покупки активів. Хоча цей вплив є непрямим, у чутливому до ліквідності крипторинку QT продовжує створювати системний, невидимий тиск ліквідності. Цей тиск значно ослабне лише тоді, коли ринок буде впевнений у неминучості циклу зниження ставок, в супроводі очікувань уповільнення або припинення QT.

II. Реструктуризація інвестиційної стратегії: пошук «Альфи» від макро до мікро

Оскільки макроліквідний драйвер (Бета) відкладається до березня або другого кварталу, криптоінвесторам необхідно переключити свою увагу на пошук «Альфа» можливостей, які не залежать від макроциклу.

Фокус стратегії №1: Каталізатори наративів та торгівля, що залежить від подій

Оскільки короткострокової ліквідності недостатньо для просування всього ринку, капітал зосереджуватиметься на подіях із чіткими, незворотними термінами:

Біткойн Спотовий ETF: «Купити на чутках, продати на новинах»:
- Стратегія: Фокус ринку змістився з «чи буде це схвалено» на «коли це буде схвалено» та «обсяг притоку капіталу після схвалення». Інвестори випереджають події, інвестуючи в активи екосистеми, які найбільш ймовірно виграють від схвалення ETF (наприклад, акції майнінгових компаній, рішення для масштабування другого рівня).
- Глибина: Після схвалення ETF кореляція між криптовалютами та традиційними фінансами буде вищою. У майбутньому волатильність криптоактивів може стати більш синхронізованою з традиційними ринками (як Nasdaq).
Оновлення Ethereum Cancun / Dencun:
- Драйвер: Основою цього оновлення є EIP-4844 (Proto-Danksharding), спрямований на значне зниження комісій за транзакції другого рівня. Це повністю технологічно обґрунтована подія, чия сила наративу є абсолютно незалежною від Федеральної резервної системи.
- Арбітраж: Інвестори зосереджуватимуться на позиціонуванні себе в екосистемах другого рівня та їхніх токенах управління, які отримають вигоду від зниження комісії та збільшення обсягу користувачів.

Фокус стратегії №2: Накопичення цінності та управління ризиками

Хеджування довгострокової вартості долара: Досвідчені інвестори використовують стабільний дохід, запропонований середовищем високих ставок, для «низькоризикового хеджування». Тобто розподіл частини грошових активів у високоприбуткові фонди грошового ринку або короткострокові казначейські облігації США, які слугують «сухим порохом» для купівлі криптовалют. Коли Федеральна резервна система чітко сигналізує про зниження ставок, цей капітал швидко вийде з низькоризикових активів і потрапить у високо ризикований крипторинок.
Підвищення доходності стейблкоїнів: Відсутність змін ставок підтримує доходність протоколів кредитування стейблкоїнів (наприклад, Aave, MakerDAO, Venus).
- Стратегія: Інвестори можуть заробляти вищі доходи, ніж традиційні банки, депонуючи стейблкоїни в децентралізовані фінансові (DeFi) протоколи. Це не лише перевищує рівень інфляції, але й накопичує капітал, прив’язаний до криптовалют, для наступного бичачого ринку.

Висновок: Пошук «вікна Альфи» під час очікування

Ймовірність у 75,6% «підтримання статусу-кво» діє як «період буфера» або «період підготовки» перед офіційним запуском макроліквідного циклу.

Запуск макроліквідного драйвера (Бета) відкладено.
Основне завдання інвесторів: Переключити увагу з макро на мікро і використати цей період для стратегічного накопичення проектів, які мають фундаментальну міцність і незалежні каталізатори наративів.

Справжня цінність січневого засідання ФРС полягає в останньому «передньому прогнозуванні» кількості та масштабу знижень ставок цього року, які можна знайти у заяві за підсумками засідання та графіку точок (якщо його буде опубліковано). Якщо риторика передає сильні очікування зниження ставок, ринок завчасно відобразить очікуване майбутнє ослаблення ліквідності, навіть без негайних дій.