Що таке децентралізовані фінанси (DeFi)?

​​На відміну від традиційних фінансів, DeFi, або децентралізовані фінанси, — це екосистема фінансових додатків peer-to-peer, які можна використовувати без посередників. Вона побудована на блокчейн-технологіях із використанням фінансових примітивів як базових елементів, таких як кредит (кредитування і позики), платежі, деривативи та біржі для торгівлі активами. Платформи DeFi створені для забезпечення рівного та відкритого доступу для всіх користувачів. На піку своєї популярності в грудні 2021 року загальна заблокована вартість (TVL) у протоколах DeFi на провідних блокчейнах перевищила $256 мільярдів, збільшившись майже вчетверо протягом одного року. 

 

Звучить складно? Не хвилюйтеся. Цей детальний посібник розгляне DeFi та його екосистему: від історії до фінансових примітивів, провідних протоколів і перспектив на майбутнє.

 

Якщо повернутися назад у часі, «валюта» приймала багато форм, але найбільш домінуюче її використання завжди полягало у купівлі товарів і послуг. Зі зростанням масштабів економік ми стали свідками появи різних фінансових інструментів, які задовольняли потреби зростаючої економіки.

 

Один із найперших фінансових інструментів, який з’явився, — це кредит, тобто позика грошей людям і компаніям під заздалегідь визначену процентну ставку. Незабаром ми побачили інновації бізнес-моделей, які призвели до виникнення банків і фінансових установ, що пропонували різноманітні послуги.

 

Централізація породжує відсутність довіри 

Найбільша проблема цих фінансових провайдерів — це централізація та відсутність довіри. Протягом історії ми спостерігали безліч фінансових криз і гіперінфляцій, що впливали на мільярди людей по всьому світу.

 

Традиційні фінансові послуги недоступні для всіх 

Друга найбільша проблема — це відсутність доступу. Вас здивує той факт, що 1,7 мільярда дорослих у світі досі не мають банківських рахунків; вони не мають доступу навіть до найпростіших фінансових інструментів, таких як ощадний рахунок або можливість взяти позику.

 

DeFi відкриває доступ до фінансових інструментів 

Технологія блокчейну забрала контроль над валютою у центральних банків та урядів, і DeFi робить те саме з традиційними фінансами, надаючи всім доступ до фінансових інструментів.

 

Тепер із продуктами DeFi ви можете взяти позику менш ніж за три хвилини, відкрити ощадний рахунок майже миттєво, здійснювати платежі по всьому світу на надшвидкій швидкості та інвестувати у вашу улюблену компанію через токенізовані цінні папери незалежно від вашого місцезнаходження.

 

Додатки DeFi функціонують у блокчейн-мережах, які працюють на смартконтрактах, програмах, розміщених у блокчейні. Смартконтракт можна уявити як програму, що представляє набір цифрових угод. Програма виконується після виконання певних заздалегідь визначених умов, наприклад, видача позики на визначену адресу після достатнього внесення застави.

 

Блокчейн Ethereum впровадив смартконтракти через Ethereum Virtual Machine (EVM), квазі–Тюрінг-повну машину станів. EVM — це обчислювальний двигун для Ethereum, який компілює та виконує смартконтракти.

 

Розробники пишуть код для смартконтрактів мовами програмування, які можуть компілюватися в EVM, такими як Solidity і Vyper. Solidity є найпопулярнішою мовою програмування для написання смартконтрактів у блокчейні Ethereum.

 

Ethereum отримав значний імпульс і став другою найбільшою криптовалютною мережею після Bitcoin завдяки гнучкості, яку він пропонував через EVM і смартконтракти. Однак Ethereum — це не єдина платформа для смартконтрактів. Існує багато інших блокчейн-протоколів, які називають «альтернативами Ethereum» або «вбивцями Ethereum» і які підтримують смартконтракти.

 

Серед найпопулярніших платформ для смартконтрактів поза Ethereum —Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana, Cosmos тощо. Ці платформи мають унікальний дизайн і архітектуру, які розв’язують багато проблем, таких як масштабованість, інтероперабельність і пропускна здатність транзакцій.

 

Хоча деякі платформи смартконтрактів значно перевершують за технологіями, жодна з них не може зрівнятися з Ethereum за чисельними показниками. Завдяки ефекту мережі та перевазі першопрохідця, Ethereum здобув міцні позиції у сфері впровадження.

 

Якщо говорити лише про додатки DeFi, DeFiPrime повідомляє, що станом на сьогодні існує 202 проєкти DeFi, і 178 із них працюють на Ethereum.

 

Платформи DeFi — це смартконтракти, які функціонують на підтримуваних платформах смартконтрактів. Смартконтракти Ethereum займають найбільшу частку на цьому ринку, тому найпопулярніші додатки DeFi розташовані саме на Ethereum.

 

Традиційні фінанси, також відомі як централізовані фінанси, використовують посередників, таких як банки та інші фінансові установи, для надання послуг своїм користувачам або клієнтам. З іншого боку, продукти DeFi використовують технологію блокчейн для забезпечення децентралізованої, однорангової, більш плоскої та менш ієрархічної структури фінансових транзакцій, орієнтуючись на ширшу доступність. Ось основні відмінності між моделями DeFi та CeFi. 

 

Прозорість 

Завдяки відсутності посередницьких послуг, додатки DeFi вводять нову хвилю прозорості у своїх послугах завдяки одноранговій природі. Їхні процеси та ставки встановлюються у прозорій моделі, з участю користувачів, а не через невидиму централізовану сутність для цілей управління. 

 

У результаті, DeFi-додатки та їхня робота є більш прозорими порівняно з їхніми CeFi-еквівалентами. Крім того, усунення посередника в моделі P2P DeFi ліквідує єдину точку відмови в фінансовій системі - будь то ціль для хакерських атак чи маніпуляцій. На відміну від CeFi, DeFi базується на консенсусі і не може бути змінений без обізнаності серед його користувачів. 

 

Швидкість 

Відсутність посередника, який контролює транзакції, також робить обробку транзакцій швидшою у DeFi-додатках. Обробка транзакцій займає менше часу, а записи зберігаються чітко, захищені від змін і доступні для всіх учасників. 

 

На додаток до швидкості, децентралізована модель значно здешевлює обробку транзакцій у DeFi. У CeFi базові фінансові операції, такі як грошові перекази, залежать від міжбанківської комунікації через географічні межі, і цей процес додатково уповільнюється через регуляції, накладені в кожній країні. У свою чергу, транскордонна транзакція за допомогою DeFi може бути оброблена за кілька хвилин замість кількох днів за набагато нижчою вартістю. 

 

Більший контроль для користувачів 

Користувачі DeFi отримують повну опіку над своїми активами, і безпека лежить на їхній власній відповідальності. Як зазначено вище, це запобігає тому, щоб центральний орган став привабливою ціллю для хакерських атак, спрямованих на доступ до коштів користувачів. 

 

Ця модель також забезпечує більшу ефективність витрат, оскільки фінансові установи витрачають великі суми грошей на захист активів своїх клієнтів та страхування від втрат. DeFi не потребує таких витрат. 

 

Завжди доступний

Звичайні фінансові ринки працюють лише п’ять днів на тиждень у робочі години банків, які можуть відрізнятися залежно від країни. Однак DeFi спирається на завжди доступну цифрову технологію, яка забезпечує доступність ринків для користувачів будь-де у світі та будь-який час. 

 

Ринки DeFi працюють 24 години на добу, сім днів на тиждень без закриття ринку. У результаті ліквідність на ринках DeFi може підтримуватися стабільніше, ніж на традиційних фінансових ринках, де вона може знижуватися після закриття ринку. 

 

Конфіденційність 

Завдяки передовій блокчейн-технології, програми DeFi використовують смартконтракти, які зберігають і обробляють дані в захищеній від маніпуляцій формі. Традиційні фінансові організації вразливі до атак та маніпуляцій з боку зловмисних працівників або зовнішніх хакерів. З іншого боку, DeFi використовує модель P2P-транзакцій, у якій усі учасники мають повну прозорість, що може запобігти таким маніпуляціям.

 

Фінансові примітиви — це будівельні блоки, або "грошові легоси", що слугують основою сучасної фінансової індустрії. DeFi-додатки надають альтернативну фінансову систему з фінансовими примітивами, вбудованими у смартконтракти.

 

Децентралізовані біржі — Забезпечують ліквідність та можливість обміну двох різних активів.

Стейблкоїни — Цифровий актив, який зберігає стабільну вартість.

Кредит — Позичання та запозичення, а також можливість заробляти відсотки на бездіяльних активах.

 

Децентралізовані біржі (DEX)

DEX, або децентралізовані біржі, є третім фінансовим примітивом для екосистеми DeFi. Децентралізовані біржі дозволяють користувачам торгувати своїми криптоактивами у повністю довірливій та децентралізованій формі. Вони не вимагають проходження KYC і не мають регіональних обмежень.

 

Децентралізовані біржі останнім часом набувають значного імпульсу: понад $26 мільярдів заблоковано у вартості на всіх DEX. На відміну від централізованих бірж, DEX не працюють із фіатом і підтримують лише крипто-крипто угоди.

 

Якщо класифікувати децентралізовані біржі, можна виділити два найпоширеніші типи:

 

DEX на основі книги ордерів — ці децентралізовані біржі працюють за моделлю книги ордерів, яку використовує майже кожна централізована біржа.

 

DEX на основі пулів ліквідності — ці децентралізовані біржі називають "платформами для свопу токенів". На відміну від традиційного механізму книги ордерів, ці DEX використовують пули ліквідності, що дозволяє здійснювати торгівлю (своп) однієї пари за раз.

 

Стейблкоїни 

Як видно з назви, стейблкоїни забезпечують стабільний цифровий актив. Стейблкоїни — це криптовалюти, прив’язані до стабільного зовнішнього активу (наприклад, фіатного долара США) або кошика різних активів, що обмежують коливання ціни та волатильність.

 

Стейблкоїни є основою DeFi. Усього за п’ять років ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $146 мільярдів. На графіку нижче показано зростання найбільших стейблкоїнів за їхньою ринковою капіталізацією. 

Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів | Джерело: DefiLlama

 

Існує чотири типи стейблкоїнів:

 

Фіат-забезпечені - Ціна фіат-забезпеченого стейблкоїна прив'язана до фіатної валюти, такої як долар США. Приклади: USDT, USDC, PAX, та BUSD.

 

Крипто-забезпечені - Це стейблкоїни, забезпечені переобтяженими криптоактивами. Переобтяження існує через волатильність базових криптоактивів (наприклад, ETH, BTC). Приклади: DAI, sUSD, aDAI, та aUSD.

 

Товарно-забезпечені - Стейблкоїни, забезпечені товарами, такими як золото або срібло. Приклади: PAXG, DGX, XAUT, та GLC.

 

Алгоритмічно забезпечені - Це стейблкоїни, які забезпечені алгоритмами, що контролюють ціну та підтримують її на певному рівні. На відміну від інших, ці стейблкоїни не потребують жодної застави. Приклади включають AMPL, ESD та YAM.

 

Багато стейблкоїнів сьогодні також використовують гібридну модель. Вони поєднують згадані вище категорії, щоб досягти стабільної ціни та меншої волатильності. RSV є одним із гібридних стейблкоїнів, який використовує пул різних активів, включаючи криптозабезпечені та фіатні активи, такі як USDC та DAI.

 

Унікальною властивістю стейблкоїнів є те, що вони «незалежні від блокчейну» через те, що прив’язані до зовнішніх активів. Вони можуть існувати на багатьох блокчейнах, наприклад, Tether є популярним стейблкоїном, який співіснує на Ethereum, TRON, OMNI та кількох інших платформах.

 

Кредитування (Позики/Запозичення)

Кредитний ринок для позик і запозичень є другою фінансовою основою для екосистеми DeFi. Весь банківський сектор у світі спирається на ці кредитні ринки, де позики та запозичення становлять значну частину їхньої бізнес-моделі.

 

Сегмент кредитування є найбільшим сегментом DeFi, у якому понад 38 мільярдів доларів заблоковано в різних протоколах кредитування DeFi. Для порівняння, загальна заблокована вартість у DeFi становить 89,12 мільярда доларів станом на травень 2023 року, що означає, що протоколи кредитування DeFi представляють майже 50% загальної ринкової частки.

 

Кредитування та запозичення в DeFi-просторі суттєво відрізняються від традиційних механізмів, які використовують банки та інші фінансові установи. Вам не потрібно багато документів чи кредитного рейтингу, щоб позичити гроші. Все, що вам потрібно, це дві речі: достатньо застави та адреса гаманця.

 

DeFi також відкриває ширший ринок P2P-кредитування для тих, хто хоче надавати свої криптоактиви позичальникам і заробляти відсотки. Кредитний майданчик заробляє на чистій процентній маржі (NIM), як і банки чи традиційні установи P2P-кредитування.

 

Вся екосистема DeFi базується на цих трьох фінансових примітивах. Якщо правильно їх поєднати, ви отримуєте альтернативну децентралізовану фінансову галузь, яка є відкритою, прозорою, без довіри та без кордонів.

 

DeFi може бути захопливим напрямком для інвесторів, які шукають способи отримати додатковий дохід від своїх криптовалютних активів. Давайте розглянемо різні способи заробітку через децентралізовані фінансові додатки. 

 

Стейкінг 

Стейкінг — це процес, який дозволяє користувачам отримувати нагороди за утримання деяких криптовалют, що використовують механізм консенсусу Proof of Stake (PoS). Стейкінг-пул у DeFi-додатку працює як ощадний рахунок у банку, дозволяючи користувачам додавати свої активи у вигляді певних криптовалют до пулу, щоб отримувати відсоток як винагороду з часом. Стейкані криптовалюти використовуються протоколом DeFi, а отримані нагороди розподіляються серед спільноти інвесторів. 

 

Фармінг дохідності 

Фармінг дохідності — це більш просунута інвестиційна стратегія в DeFi, ніж стейкінг. Це один із найпопулярніших методів отримання більшого доходу від криптоактивів, що забезпечує користувачам стабільний пасивний дохід. Протоколи DeFi використовують фармінг дохідності для підтримки достатньої ліквідності криптоактивів на своїх платформах, надаючи DEX необхідну ліквідність для підтримки послуг обміну та кредитування. 

 

Фармінг дохідності пропонується AMM (автоматизованими маркетмейкерами). AMM — це смартконтракти, які використовують можливості математичних алгоритмів для підтримки торгівлі цифровими активами на DEX. Щодо фармінгу дохідності, AMM забезпечують достатню ліквідність без посередника, залучаючи пули ліквідності та їх постачальників для цієї мети. 

 

Майнінг ліквідності 

Хоча майнінг ліквідності та фармінг дохідності часто використовуються як взаємозамінні терміни, між ними є тонка різниця. Як і фармінг дохідності, майнінг ліквідності допомагає підтримувати достатню ліквідність для сприяння торгівлі та транзакціям у протоколах DeFi. Однак майнінг ліквідності використовує смартконтракти та постачальників ліквідності, тоді як фармінг дохідності потребує AMM. 

 

Під час фармінгу дохідності винагороди надаються у вигляді APY за фіксований період, коли користувачі блокують свої криптоактиви для забезпечення ліквідності. У свою чергу, майнінг ліквідності пропонує винагороди у вигляді токенів постачальників ліквідності (LP) або токенів управління. 

 

Краудфандинг 

Хоча краудфандинг існує вже кілька років, DeFi значно покращив його, зробивши процес більш простим і доступним. Сила децентралізації, поєднана з цим популярним способом збору коштів для цілей і проєктів, робить краудфандинг одним із найцікавіших способів отримання доходу через DeFi. 

 

Проєкти DeFi дозволяють користувачам інвестувати свої криптовалютні активи в обмін на винагороди або частку в майбутніх проєктах, які шукають фінансування. Краудфандинг також дає можливість користувачам жертвувати кошти на соціальні ініціативи в рамках DeFi. Крім того, краудфандинг на основі peer-to-peer дозволяє користувачам збирати кошти один від одного і отримувати винагороди за свої внески прозоро та без необхідності дозволу. 

 

DeFi може стати майбутнім і продовжувати зростати в популярності та використанні, але він також супроводжується певними ризиками та викликами. Давайте розглянемо деякі з найбільших ризиків, пов’язаних із DeFi. 

 

Ризики програмного забезпечення в протоколах

Протоколи DeFi працюють на смартконтрактах, які можуть мати вразливості, що можуть бути використані. За оцінками Hacken, хакерські атаки на DeFi призвели до втрат у розмірі понад $4,75 мільярда у 2022 році, порівняно приблизно з $3 мільярдами у 2021 році. Атаки здійснювалися хакерами, які успішно ідентифікували та використали ключові вразливості в програмному забезпеченні. 

 

Шахрайства та афери

Високий рівень анонімності та відсутність обов’язкових процесів KYC роблять дуже легким для деяких користувачів запуск шахрайських проєктів та афери на DeFi-ринку. Від раптових крадіжок коштів («rug pulls») до схем «pump-and-dump» — багато подібних випадків висвітлювалося у новинах протягом 2020 та 2021 років, налякаючи інвесторів. Останні тенденції показують проєкти-шахрайства, які крадуть кошти багатьох інвесторів через провідні протоколи DeFi. Це одна з найзначніших ризикових складових, яка змушує великі інституційні інвестори остерігатися входу на цей ринок. 

 

Ризик непостійних втрат

Через високу волатильність цін на криптовалюту ціни токенів у ліквідних пулах на DEX можуть змінюватися з різними темпами. Наприклад, якщо ціна одного токена у ліквідному пулі стрімко зростає, тоді як ціна іншого токена залишається здебільшого стабільною, це може суттєво вплинути на прибуток користувачів, іноді навіть призводячи до втрат. Хоча ризик непостійних втрат можна певною мірою зменшити шляхом аналізу історичних даних про ціну токена перед додаванням ліквідності у пул, його неможливо повністю усунути через високу волатильність та непередбачуваність криптовалютного ринку. 

 

Кредитне плече

Деякі DeFi-додатки у сфері деривативів та ф’ючерсів пропонують користувачам дуже високий рівень кредитного плеча, до 100x. Хоча високе кредитне плече може здаватися привабливим для прибуткових угод, втрати також можуть бути значними, враховуючи високу волатильність цін на криптовалютному ринку. На щастя, найнадійніші DEX пропонують контрольовані рівні кредитного плеча, щоб запобігти надмірному позиченню коштів користувачами під час розміщення ставок на ринку. 

 

Ризик токенів

Кожен токен, в який інвестують через DeFi-протоколи, потребує ретельного дослідження користувачами, але часто це не виконується. У поспіху, щоб встигнути за наступною захопливою тенденцією, більшість користувачів не проводять належну перевірку перед інвестуванням свого криптокапіталу. При інвестуванні в нові токени ризик особливо високий, навіть якщо потенціал для прибутку також може бути більшим. Інвестування в токени без репутаційних розробників і підтримки може призвести до значних втрат серед інвесторів. 

 

Регуляторні ризики

Хоча ринок DeFi має TVL у кілька мільярдів доларів, фінансові органи все ще не регулюють його. Багато країн і урядів намагаються зрозуміти, як функціонує цей ринок, і розглядають можливість впровадження регулювань для захисту інтересів інвесторів. Однак більшість користувачів, які інвестують у послуги DeFi та користуються ними, не усвідомлюють відсутність регулювань у цьому секторі. Інвестори, які втратили свій капітал через шахрайство чи афери, не мають законних шляхів повернення своїх коштів і залежать від протоколів DeFi для забезпечення збереження своїх активів.

 

Децентралізовані фінанси мають потенціал зробити фінансові продукти доступними для більшої кількості людей у всьому світі. Сектор DeFi виріс від кількох DApps до створення нової інфраструктури альтернативних фінансових послуг, яка є відкритою, безпечною, без кордонів і захищеною від цензури. Зазначені вище застосування пропонують основу для створення більш складних і вишуканих додатків у екосистемі DeFi, таких як деривативи, управління активами та страхування.

 

Ethereum явно домінує в екосистемі DeFi завдяки ефекту мережі та гнучкості. Однак альтернативні платформи поступово набирають популярність, привертаючи талановитих розробників до себе. Оновлення ETH 2.0 має потенціал покращити багато аспектів Ethereum, впроваджуючи шардинг і консенсусний механізм Proof-of-Stake. Ми можемо побачити жорстку конкуренцію між Ethereum та альтернативними платформами смартконтрактів за частку в новій екосистемі DeFi.

 

1. DeFi — це фінансова система, побудована на технології блокчейн, яка має на меті демократизувати фінанси, усуваючи посередників і забезпечуючи кращий доступ до фінансових послуг.

 

2. Важливість DeFi полягає в вирішенні проблеми недовіри до централізованих систем і забезпеченні доступності фінансових послуг для всіх, незалежно від їхнього місця перебування або фінансового статусу.

 

3. DeFi функціонує через смартконтракти, які є самовиконуваними угодами з умовами, прописаними безпосередньо в коді, що дозволяє автоматизацію та децентралізацію.

 

4. DeFi відрізняється від традиційних фінансів і CeFi в кількох аспектах, включаючи підвищену прозорість, швидші транзакції, більший контроль для користувачів, постійну доступність 24/7 та покращену конфіденційність.

 

5. Популярні застосунки DeFi включають децентралізовані біржі (DEX), стейблкоїни та кредитні сервіси, такі як позики і запозичення.

 

6. Можливості заробітку в DeFi включають стейкінг, прибуткове фермерство, майнінг ліквідності та краудфандинг.

 

7. Незважаючи на свій потенціал, DeFi також має ризики, такі як вразливості програмного забезпечення, шахрайство та афери, тимчасові втрати, кредитне плече, ризики токенів і нормативна невизначеність.

 

8. Перспективи для DeFi багатообіцяючі, очікується подальше зростання та інновації в цій сфері. Однак користувачам слід враховувати пов'язані ризики та проводити ретельне дослідження перед участю в проектах DeFi.

 

На завершення, децентралізовані фінанси пропонують новий та інноваційний підхід до фінансових послуг, прагнучи створити більш інклюзивну та прозору систему. З розвитком технологій DeFi має потенціал змінити фінансовий ландшафт та забезпечити кращий доступ до фінансових інструментів для людей у всьому світі.