$MSTR veya $ASST'nin kendi hisselerini 1x mNAV'in üzerinde geri almayı düşünen herkes, modeli anlamıyor. Premium bir fiyattan hisse alımının yapılması, hisse başına net bitcoin miktarını azaltır. Ayrıca sermayenin çok kötü bir şekilde kullanılmasıdır. 1,5x mNAV seviyesinde, bitcoin için harcanan $1, $1 değerinde bitcoin sağlar. Hisse alımı için harcanan $1 ise yalnızca $0,67 değerinde bitcoin destekli değeri geri alır. Neden ikincisini seçersiniz? “Ancak şirket, hisselerinin 3x mNAV'de işlem görmesi gerektiğini düşünüyor, bu yüzden 1,5x'te alım kazançlıdır.” Hayır, öyle değil. Piyasayı zorlayarak premium elde edemezsiniz. mNAV, temel varlık olan bitcoin'in performansı tarafından öncelikle belirlenen duyguyla belirlenir. Strategy ve Strive'yi diğer şirketlerle karşılaştıramazsınız. Bunların anlamlı nakit akışları yoktur. Premium fiyatta işlem gören hisseleri geri almak için bitcoin satmak kabul edilemez. Tercihli hisselerle alımları finanse etmek, kaldıraç ve kalıcı temettü eklerken hâlâ hisse başına net bitcoin miktarını düşürür ve kredi gücünü zayıflatarak durumu kötüleştirir. Yalnızca 1x mNAV'in altında alım mantıklıdır, çünkü bu durumda hisse başına net bitcoin miktarı artar. Strategy ve Strive'ye 1x mNAV'in üzerinde hisse kıtlığı yaratmalarını isteyenlerin bunu nasıl yapabileceklerine dair inandırıcı bir cevabı hiç yoktur. Hisse fiyatını 1,5x mNAV'in üzerinde veya herhangi bir premium seviyede yapay olarak tutmanın sürdürülebilir bir yolu yoktur. Bu, piyasanın kararına bırakılmıştır.