⚡ Goldman Sachs'ta AI piyasası konusunda fikir ayrılığı: Bir taraf kâr büyümesinin zirveye ulaştığını uyarıyor, diğer taraf 1,1 trilyon dolarlık sipariş yığını kâr geri dönüşünü doğruluyor 1 Kasım'da, Goldman Sachs'ın iki üst düzey stratejisti, AI piyasası vizyonu konusunda tamamen farklı görüşler ortaya koydu. Tony Pasquariello, teknoloji devlerinin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının, S&P 500 kâr büyümesinin zirveye ulaştığını gösterdiğini ve piyasa hareketliliğinin zayıfladığını savunuyor; şu anda büyük yatırımlar yapmak uygun değil. Londra stratejisti Mark Wilson ise, Google Cloud ve AWS'nin toplam yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık sipariş yığınının, AI yatırımlarının kâr geri dönüşünü açıkça kanıtladığını belirterek, olumlu tutumunu koruyor. Wilson, şu verilere dayanıyor: Google Cloud geliri yıllık bazda %103 arttı ve sipariş yığını %256 artarak 561 milyar dolara ulaştı; AWS geliri %39 arttı ve sipariş yığını %189 artarak 578 milyar dolara çıktı; ikisinin toplam sipariş yığını yaklaşık 1,14 trilyon dolar. Wilson, küresel büyük bulut sağlayıcılarının performansının, AI talebinin hâlâ güçlü olduğunu ve piyasanın kâr geri dönüşüne yönelik şüphelerinin cevaplandığını gösterdiğini düşünüyor. Ancak Pasquariello, parlak bulut işleri büyümesinin diğer temel işlerin zayıflığını gizlediğini, teknoloji devlerinin sermaye harcamalarını sürekli artırmasına rağmen kâr büyümesi potansiyelini eş zamanlı olarak kanıtlayamadığını ifade ediyor. S&P 500 kâr büyümesinde zirve belirtilerinin ortaya çıktığını ve uzun vadeli hisse başına kâr beklentilerindeki yükseliş oranlarının açıkça yavaşladığını belirtiyor. Piyasa şu anda tartışılan ana soru, AI talebinin var olup olmadığı değil, kâr geri dönüşünün nasıl gerçekleşeceği. Alphabet, 561 milyar dolarlık bulut sipariş yığınına rağmen bu çeyrekte 910 milyon dolarlık serbest nakit akışı net çıkışı kaydetti; piyasa beklentisi 3,5 milyar dolarlık net girişiydi. Goldman Sachs'ın başka bir stratejisti Rich Privorotsky ise sorunu "değer yakalama" olarak özetliyor: AI zincirinde hangi şirketlerin gerçekten kâr elde edebileceğini ve ne kadar yüksek finansman maliyetleriyle karşı karşıya kalacağını belirlemek. Aynı zamanda, ABD hisse senedi piyasasında içsel hareketler belirgin bir şekilde ayrıldı: AI hisseleri hariç tutulduğunda S&P 500 endeksi Ekim ayında teknoloji hisselerinden daha güçlü performans gösterdi. İki stratejist de piyasa dalgalanmalarının aşırı olduğunu kabul ediyor ancak AI piyasasının sürdürülebilir olup olmadığı konusunda farklı görüşlere sahipler.
