Ben, PetroChina–Trafigura işlemini bir short squeeze kanıtı olarak görmüyorum. Ama sıradan bir spot ticaret olarak da değerlendirmiyorum. Çünkü fiziksel alıcıların önceden kargo bağlaması, Avrupa'nın depolama ihtiyacı, Orta Doğu'daki taşımacılık riski ve JKM eğrisinin yükselmesi aynı yönde işaret veriyor. Benim esas çıkarımım LNG piyasasında fiyatı arz kesintisine tahammülü en düşük marjinal alıcının ödeme kapasitesi belirliyor bu aralar ve bu, tek bir Trafigura işleminin çok ötesinde bir piyasa rejimi değişimi olabilir. Bunu kesinleştirecek veri, Kasım'ın ilk haftasında 33–35 dolar seviyesinden kaç bağımsız fiziksel kargonun el değiştirdiği olacak. Birden fazla alıcı aynı fiyatları öderse geniş piyasa kabulü tezi güçlenir. Alımlar kesilir, yalnızca birkaç trader yüksek fiyatlardan işlem yaparsa short-covering ve geçici sıkışma açıklaması ağırlık kazanır. Trafigura'nın kısa pozisyon veya fiziksel teslimat açığı kapatmış olması mümkün ama mevcut veriler, daha geniş bir fiziksel LNG arz sıkışıklığına işaret. Tek bir alıcının paniğiyle açıklanamayacak bir fiyatlama davranışı var. Üstelik 30 Ekim işlemini çevreleyen piyasa verileri bu ayrımı yapmamıza yardımcı oluyor. Asya alıcıları gerçekten bu fiyatları ödüyor mu? Dersek S&P Global'in 22 Ekim tarihli araştırması burada çok önemli bir karşılaştırmasına bakmak lazım. Çin'in devlet destekli alıcıları Aralık teslimatlı LNG kargolarını güvence altına almış. Güney Koreli bir LNG ithalatçısı Aralık–Ocak teslimatı için en az 5–6 kargo satın almış. Tayvan'ın da Orta Doğu arz riskleri nedeniyle yeni alımlar yapması beklenmiş. Buna karşılık Çin'in ikinci kademe ithalatçıları yüksek fiyatlar nedeniyle piyasadan uzak durmuş. Yani fiziksel talep gerçek, fakat fiyatı bütün alıcıların kabul ettiği söylenemez. Bence burada klasik talep artışından ziyade security-of-supply premium var. https://t.co/5Z1EkbMSGp