➥ $PENDLE, zirve seviyesinden %93 TVL kaybetti Bağlamda, @pendle_fi'nin TVL'si Eylül 2025'te $13,39 milyar seviyesine ulaştı. 24 Ekim itibarıyla DeFiLlama raporuna göre: - $958M TVL, -20% / 30G - $815,6M DEX işlem hacmi / 30G - $452K protokol geliri / 30G - $129,8M Boros açık pozisyon ancak yeni türev ürünleri zaten $7 milyarın üzerinde işlem hacmi işlemi gerçekleştirdi. Pendle'in resmi yatırımcı panosu şu verileri gösteriyor: → $94,4 milyarın üzerinde birikimli Pendle V2 işlem hacmi → $7,1 milyar birikimli Boros işlem hacmi → $152M Boros işlem hacmi / 7G @boros_fi, çok daha yeni bir ürün olmasına rağmen, Pendle V2'nin ömür boyu işlem hacminin yaklaşık %7,5'ini işlemiştir. Bence bu, $PENDLE tezimin bir sonraki kısmının ilginç hale geldiği nokta. - Pendle V2, getiri sağlayan varlıkları anapara ve getiri marjına ayırarak iş modelini kurdu. - Boros bu modeli süresiz fonlama oranlarına taşıdı. Yalnızca dalgalı fonlama getirisi elde etmek yerine, trader'lar bu oranların yönüne yönelik hedging veya spekülasyon yapabiliyor. Ve bu, hangi stablecoin'in ya da getiri kazanma stratejisinin popüler olduğuyle ilgili olmayan bir pazar. Ayrıca monetrize edilme açısından önemli bir fark var. Pendle'in yatırımcı panosu şu anda V2 için $15,9M yıllık gelir gösteriyor; Boros için ise sadece $800K. Yani Boros'un anlamlı bir işlem aktivitesi var ama gelir katkısı hâlâ çok daha küçük. Geliri ayrıca token sahiplerine dağıtılmıyor, içsel olarak tutuluyor. Ben $PENDLE'i bir blockchain üzerinde faiz oranı altyapısı olarak görüyorum. Sabit getiri pazarları ve fonlama oranı türevlerinin birleşimi, Pendle'e iki farklı talep kaynağına maruz kalma imkanı sağlıyor. Ancak azalan TVL ve Boros'tan gelen nispeten skit geliri de göz ardı etmiyorum. Boros'un $130M açık pozisyondan daha da büyüyüp, işlem aktivitesinin bir kısmını sürdürülebilir protokol gelirine dönüştürmesini umuyorum. Eğer bu, V2 yatırımlarında bir iyileşmeyle birlikte gerçekleşirse, yatırım senaryosu çok daha ilginç hale gelir. Şu anda $PENDLE'i izleme listemde tutuyorum.