Şu anda piyasa endişeleri yalnızca enflasyonla sınırlı değil, AI yatırımlarının refahı sürdürülebilir mi? 1. Petrol fiyatlarındaki artış, ABD tahvillerinin getirisini artırmıyor; dün gece ABD tahvil getirileri sürekli düştü, ancak teknoloji hisseleri sert bir düşüş yaşadı ve piyasa sermayesi getiri oranlarını yeniden hesaplayarak yeniden dağıtmaya başladı. Geçmişteki işlem mantığı şuydu: Petrol fiyatları yükseldiğinde, enflasyonun artacağı endişesiyle Federal Rezerv’in daha da faiz artıracağı öngörülür ve bu da hisse senetleri ile tahvillerin satılmasına neden olurdu. Bu, son dönemde ABD tahvil getirilerinin düşmesini engelleyen neden oldu. Şimdiki mantık ise AI altyapısına yapılan yatırımların getiri oranları konusundaki endişedir: Getiri düşüşü ve vade ödeme sorunları, ekonomik büyümeye daha büyük bir etki yapacak ve bu da sermayenin ABD tahvillerine büyük ölçüde akışına neden olacak. 10 yıllık ABD tahvil getirisinin %5’in altına düşmesi, temelde risklerin yeniden dağılımıdır. 2. Teknoloji hisselerindeki kriz, henüz tümüyle eşit bir küresel satış dalgasına dönüşmedi. Dün gece yarı iletken teknoloji hisseleri satıldı, ancak savunma sektörü ve düşük faiz oranlı savunma hisseleri hâlâ yükselişte; piyasa stili değiştirmeye başladı. 3. Gelecek hafta Microsoft, Amazon ve Alphabet’in bulut raporları açıklanacak. Meta’nın raporundan sonra Wall Street’in rapor değerlendirme standartları değişti. Üç bulut firmasının da beklentileri aşması yüksek olasılıkla gerçekleşecek; ancak bu, AI hisselerinin mutlaka yükselişe geçeceği anlamına gelmez. Yatırım, özgür nakit akışını yiyor hatta borçlanmaya zorluyor ve bu da piyasada daha fazla endişeye yol açabilir. Ayrıca Federal Rezerv faiz kararını duyuracak. İyi bir haber ise, Federal Rezerv’in bir sonraki faiz artırma zamanını Aralık’tan Ocak 2025’e ertelediğidir (hisse senedi düşüşü nedeniyle faiz artırma aciliyeti azalmıştır).