Kripto'da yapılan en büyük hata, balinaların neler tuttuğunu gösterdiğini inanmaktır. Bir balina, spot'ta yüz milyonlarca dolar tutabilir ve yine de başka bir yerde hedging yapabilir. Bu yüzden "o hâlâ spot'ta tutuyor" ifadesini otomatik olarak bulliş olarak almıyorum. $ZEC, $1.500'e doğru yükseldiğinde, uzun pozisyonlar azalmaya başlarken yaklaşık $300 milyon kısa marj açılımı gözlemliyordum. Sonra Garrett, neredeyse $300 milyon spot $ZEC gösterdi. Piyasa şunu gördü: “Hâlâ tutuyor. Bullish.” Ancak bu public spot pozisyonu, likiditenin daha da derinleştiği tam zamanda büyük bir ilgi çekti. Spot cüzdanını gösterdikten ve görünür kısa pozisyonu kapadıktan sonra, insanlar daha da güvenli hissetti ve daha yüksek fiyatlardan satın almaya hazır hale geldi. Tam burada ben daha dikkatli olmaya başlıyorum. Büyük sahipler, risk azaltmak veya kar almak için public spot cüzdanlarını satmak zorunda değiller. Hedging yapabilir, kısa pozisyon alabilir, market maker kullanabilir veya kalabalığın kolayca takip edemeyeceği yerlerde marj yönetebilirler. Önceden benzer senaryoları gördük: onchain tutarlar değişmeden kalırken, marjın bir kısmı offchain yönetildi. Murad bunun bir örneği. Spot pozisyonu onchain'de görünürken, pozisyonun bir kısmı market maker anlaşmasıyla satıldığı bildirildi. Bu yüzden Garrett'in bullish mu yoksa bearish mi olduğunu sormakla çok zaman harcamıyorum. Daha iyi soruyorum: $1.500 civarında kısa marj neden bu kadar büyüdü? Spot pozisyonu gösterilmeden önce neden uzun pozisyonlar zaten azalıyordu? Ve neden herkes cüzdanı gördükten sonra aniden daha yüksek fiyatlardan satın almaya daha rahat hissetti? Tam tepenin tam olarak ne zaman geleceğini tahmin etmek neredeyse imkânsız. Ancak tüm piyasa, bir balinanın public cüzdanını fiyatın yükseleceğinin kanıtı olarak görmeye başladığında, genellikle daha dikkatli olurum, daha az değil.