➥ Her döngüde, BTC karşısında güçlü görünen bir grup alt coin vardır. Şu anda insanlar sürekli takip ettiği isimler $ZEC, $NEAR, $HYPE ve birkaç diğer yüksek beta lider coin. Bu coinlerin ortalama alt coinlere göre daha güçlü hikayeleri, daha temiz katalizörleri, daha iyi göreceli güçleri ve daha aktif alıcıları var. Ancak hala düşünüyorum ki, çoğu bu coinler $BTC sert bir şekilde aşağı doğru döndüğünde aynı kaderi paylaşıyor. Nedeni basit: kripto hâlâ bir temel likidite döngüsü üzerinde işlem yapıyor. - $BTC stabilken sermaye alt coinlere doğru hareket ediyor. - Ancak $BTC düşüşe geçmeye başladığında, piyasa yukarı yönlü hikayeleri fiyatlandırmayı bırakır ve likidite riskini fiyatlandırmaya başlar. İşte burada güçlü alt coinler genellikle başarısız olur, projenin aniden kötüleşmesinden değil, alıcı tabanının davranışının değişmesinden. Volatilite arttığında, fonlar riski azaltır: - Piyasa yapıcıları spreadleri genişletir → kaldıraç kesilir → perakende alıcılar döndürmeyi durdurur. - Başarılı olanlardan elde edilen karlar önce tahsil edilir; @CryptoHayes’in tüm $ZEC, $HYPE ve $WLD pozisyonlarını sattığını görmüştünüz. Bu yüzden en güçlü alt coinler genellikle çıkış likiditesinin en iyi kaynağı olur. BTC hakimiyeti tekrar yükseldiğinde, bu talep hızla kaybolur. Bu yüzden ben alt coinleri yalnızca $BTC karşısında ne kadar sert yükseldiklerine göre değerlendirmem. 4 şeye bakarım: - Hareket gerçek talepten mi yoksa yalnızca hikaye döngüsünden mi kaynaklanıyor? - Zorlu satışlara dayanabilecek kadar likidite var mı? - Açılımlar, emisyonlar veya dahili arz gelecekte baskı yaratıyor mu? - BTC yanal harekete geçtiğinde token alıcıları çekmeye devam edebiliyor mu? Tarihsel olarak her döngü aynı deseni gösterir: - Güçlü alt coinler BTC konsolidasyonu sırasında üstün performans gösterir. - Trader’lar “bu sefer farklı” diye inandığında zirveye çıkarlar. - Sonra BTC yapıyı kırar, likidite daralır ve korelasyon tekrar 1’e döner. Yükseliş döngüsünde alt coinler bireysel hikayelerle işlem görür. Piyasa stresinde ise bir sepet olarak işlem görürler. Bu durum, BTC’den daha çok alt coinleri zarara uğratır. BTC, kripto içinde hâlâ en temiz makro varlıktır; çoğu alt coin hâlâ kamu likiditesine sahip girişim tarzı riskli varlıklardır. Bu yüzden görüşüm basit: $ZEC, $NEAR, $HYPE ve diğer liderlere karşı güçlü olmalarını saygıyla karşılarım. Hatta gerçek temelleri olan bazı isimleri tutabilirim. Ancak kripto döngülerinin ana kuralını göz ardı etmem: - BTC sert bir şekilde düşerken - Güçlü alt coinler, piyasa yeniden ayarlanmadan önce insanların son olarak sattığı pozisyonlar olur. Gerçek avantaj, bu üstün performansın birikim olmaktan çıkıp dağıtım haline geldiğini ne zaman anladığınızdır.