Tokenize edilmiş hisseler, DeFi teminatı olarak kullanılmaya başlıyor. Ölçek hâlâ çok küçük. 16 Temmuz'da yayınlanan Token Terminal verilerine göre, tokenize edilmiş hisse senedi spot DEX hacmi 1,8 milyar USD'lik 90 günlük toplamı gösteriyor ve kredi piyasalarına 23,1 milyon USD yatırıldı. QQQ ve SPY takipçileri işlem hacminde öne çıktı, while BNB Chain ve Solana hacmin büyük çoğunluğunu paylaştı. Piyasa yapısı sinyali, token sayısı değil, teminatın kullanım yararıdır. Ancak yoğunluk önemlidir: xStocks, kredi veren tarafların %86,5'ini temsil ederken, Solana zincir bazında %85,5 ve Kamino platform bazında %82,6'lık bir paya sahipti. Bu, olgun bir çapraz zincir piyasası değil, erken bir likidite çukurudur. Şüphe açıkça ortada. Uniswap tek başına 30 günlük DEX hacminde 45,4 milyar USD kaydetti; bu rakam, tokenize edilmiş hisse senedi dönüşümünün yaklaşık üç aylık hacmi olan 1,8 milyar USD'ye kıyasla çok daha yüksektir. Sonraki test, bu varlıkların teşviklere bağımlı kalmadan daha derin likidite, güvenilir fiyatlandırma ve daha geniş kredi talebi kazanıp kazanamayacağıdır. Eğer kazanamazsa, tokenizasyon yeni bir teminat katmanı değil, dağıtım teatrıdır.