Bellek üzerine düşünceler: Bilgi işlem kaynaklarının kıt kalırken belleğin fazla tedarik haline geçeceğini düşünen herkes bir şeyler içiyor olmalı. Bilgi işlem ve bellek, birlikte sıkışacak ya da birlikte daralacak şekilde nasıbet edilmiştir. Birisi ölürken diğerinin hayatta kalması mümkün değildir. Aynı mantıkla, bellek üzerinde kısa pozisyon alıp HDD’ye uzun pozisyon alanlar akıllarını kaybetmişlerdir. HDD’nin bellekle nasıl birlikte hareket etmediğini düşünüyorsunuz? Bu döngü tersine dönerse HDD’nin güvenli kalacağını gerçekten mi sanıyorsunuz? Sonuçta, bunların hepsi 2027 sonrası ne olacak konusunda kimse tarafından inanılmamasıyla ilgilidir. Tarihsel olarak, P noktası arz artışı öncesinde bir ila iki çeyrek önce zirveye ulaştı, ardından Q genişledi ve tüm kâr havuzu çöktü. Ancak herkes bu döngünün PC’ler, akıllı telefonlar ve genel amaçlı sunucular gibi standart ürünlerle değil, farklı ürünlerle çalıştığını ve geçmiş döngülerden farklı faktörlerle tetiklendiğini unutuyor. Bu, belleği yükseliş döngüsünde büyük kâr elde edip düşüş döngüsünde tüm varlıklarını kaybeden bebek nesli tarafından sürdürülmektedir. Bu kendini uzman ilan edenler, belleği geçmiş deneyimlerinin lensiyle görüyor ve pazarı yönlendirip hisse senedi fiyatlarını belirledikleri için bellek hisseleri çok düşük bir değerlemeye sahip. Söylediğim şey şu: Geçmişteki gibi keskin bir çöküş mümkün değil. Yavaş bir düşüş mümkündür. Ancak Samsung ve SK Hynix’in marjları mevcut seviyelerden yarıya inse bile hâlâ onlarca katlı bir F/K oranına sahip olacaklardır. Bu, HDD değerlemelerinin yaklaşık yarısıdır. Kişisel olarak, bellek fiyatları düştükçe, talebin diğer kaynaklarının her adımda arzı emeceğini düşünüyorum. Özellikle yerel AI ile öncülük edilen kişisel AI talebinin ortaya çıkacağını tahmin ediyorum. Başka bir deyişle, yerel AI’nın patlaması için, hiperscalerlerin neden olduğu bellek fiyatlarındaki sıçramanın kontrol altına alınması gerekir. Mevcut bellek fiyatlarında yerel AI asla çeşitlenebilir hale gelmez. Ana bilgisayarların PC’lere, bulutun akıllı telefonlara geçmesi gibi her seferinde döngüyü P’den Q genişleme aşamasına taşıdığı gibi, bu AI döngüsünün de öncü laboratuvarlardan yerel açık kaynak AI’ya geçeceğini düşünüyorum. Bu tarihsel örnekler ışığında, yerel AI’nın bellek döngüsünü öncü laboratuvarlardan devralıp talebi taşıyacağını inanıyorum. Bellek fiyatlarının on yıldan fazla sabit kalacağını söylemiyorum. Bellek P’si bir gün düşecek. Ancak geçmişten farklı olan şey, yeni tüketici cihazları ve açık kaynakla desteklenen yerel AI gibi yeni tüketici taleplerinin bellek için alt sınırı destekleyeceği. Şu anda pazar, kimse zamanlayamadığı bir bellek zirvesinden korkarak bu hisseleri düşük değerli olarak değerlendiriyor. Bu düşük değerleme, AI’nın aşağı yönlü desteği fikrini reddeden ve kârların çökeceğini ve dip seviyesinin geçmiş seviyelere geri döneceğini savunan bebek nesli yatırımcılar tarafından sürüyor. Benim argümanım tamamen yanlış olduğunu söylemek.