2026 yılının en çılgın hisse fonu, bugün zorla likidasyonla dramatik bir sona erdi. *Situational Awareness* adlı bu hedge fon, eski OpenAI araştırmacısı ve 25 yaşındaki Leopold Aschenbrenner tarafından kuruldu. Sadece 2,25 milyar dolarla başlayan bu fon, AI hesaplama gücü ve donanımına yönelik çılgın tahminlerle iki yıl içinde 45 milyar dolarlık bir piyasa değeri elde etti ve yıl içindeki toplam getirisi %439'a ulaştı. Ancak, hayatının en parlak anına ve varlığının zirvesine ulaştıktan üç hafta sonra, tüm açık piyasa portföyünü teslim etmek zorunda kaldı. İronik bir şekilde, likidasyon günü, tam da düğününü planladığı gündü. Bir: Efsanenin Başlangıcı ve Aşırı Bahis Leopold, 19 yaşında Columbia Üniversitesi Matematik Bölümü'nde birinci olarak mezun oldu ve ardından Ilya Sutskever’in yanında OpenAI’de süper uyum güvenliği üzerine çalıştı. 2024 yılında, AGI’nin 10 yıl içinde ortaya çıkacağını öngören 165 sayfalık makalesi olan “Situational Awareness”’ı yayınladıktan sonra OpenAI yönetim kurulundan çıkarıldı. Ayrıldıktan sonra, bu makalenin mantığını doğrudan bir fon kurmak için kullandı: Uzun pozisyon: Küresel hesaplama ve depolama devlerine (SK Hynix, SanDisk, CoreWeave, Nebius vb.) uzun pozisyon. Kısa pozisyon: Tehdit altında olan geleneksel yazılım hisselerine kısa pozisyon (Adobe gibi). Ölümcül hamle: Kar elde etmek yeterince hızlı olmadığını düşünerek, doğrudan 4 kat kaldıraç kullanarak Goldman Sachs, JPMorgan Chase ve Bank of America’dan kredi çekerek pozisyonlarını artırdı. İki: Mükemmel Av: Söylentiden Likidasyona Temmuz ortalarında AI sektöründe ani bir düşüş yaşandı; temel pozisyonlar iki hafta içinde %30’un üzerinde gerilecekken, kısa pozisyon alınan yazılım hisseleri tersine yükseldi — uzun ve kısa pozisyonlar aynı anda zarar verdi. Sonraki olaylar tamamen bir senaryo gibi gelişti: 1. 24 Temmuz: Leopold, yatırımcılara mektup yazarak bu durumun mükemmel bir satın alma fırsatı olduğunu savundu ve yeni sermaye toplamaya çalıştı, ancak kurtarıcı fonlar ulaşmadı. 2. 27 Temmuz: Wall Street’in en büyük hedge fonlarından biri olan Citadel Securities, Fed’in bu Çarşamba günü “beklenmedik şekilde %0,25 faiz artırma” ihtimalini duyurdu. Piyasa panikledi ve AI hisseleri yeniden sert bir darbe aldı. 3. 29 Temmuz: Fed kararı açıkladı — faizleri sabit tuttu (faiz artırımı gerçekleşmedi). Ancak bu sırada Leopold’un savunması tamamen çökmüştü. 4. 30 Temmuz Perşembe: Üç aracı kurum aynı anda marjin çağrısı yaptı. Açılıştan önce, Leopold zorla tüm açık pozisyonlarını büyük bir işlem olarak sattı. Alıcı ise aynı sahibe ait olan Citadel hedge fonuydu. Daha dramatik olan şey ise: Likidasyon günü, zorla satılan o AI hisseleri %20-30 arasında sıçradı. Citadel, mutlak en düşük fiyattan alım yaptı ve tek günde %20’nin üzerinde kâr elde etti. Üç: Bazı İncelemeler ve Düşünceler Yön doğruydu, kaldıraçtan öldü: Leopold’un hesaplama gücü ve AGI üzerine uzun vadeli tahmini hâlâ geçerli; hatta özel portföyündeki Anthropic hisseleri bile zarar görmedi. Gerçekten yenildiği şey, 4 kat kaldıraç altında zaman ve gerileme karşısında gösterdiği aşırı açgözlülük oldu. Wall Street’te şefkat yok: Bir tarafta ilişkili kurumlar söylentiler yayarak piyasayı çökertiyor, diğer tarafta devler düşük fiyattan temizliyor. Sermaye oyunu en üst seviyeye ulaştığında, “tesadüf” olarak görünen her şey aslında planlanmış oluyor. Bunu bir tesadüf mü düşünüyorsunuz, yoksa Wall Street’in genç yeni zenginlere yönelik hedefli bir av mı? Yorumlarda görüşlerinizi paylaşın. #Leopold #SK #WallStreet