Altcoin'lar geri dönmeyecek ve bu makro ile ilgili değil. Endüstri 6 yıldır ölüyor ve bu döngü son dağıtım oldu. Balon fiyat değil, değerleme içindeydi. Bu döngüde gördüğünüz her sayı bir yalandı ve toplam kripto piyasa değeri 4 trilyon dolar bir illüzyondu. Gerçek olarak giren sermaye bunun küçük bir kesimidir ve bunun üzerindekiler, ekip tarafından kontrol edilen son işlemle çoğaltılmış kilitli arzdı. İnsanlar bu döngüde kripto ile gümüş, altın veya hisse senedi piyasa değerlerini karşılaştırırken, gerçek sermayeyi asla var olmayan sayılara karşılaştırıyorlardı. %5 lik dolaşımda 2 milyar dolarlık piyasa değeri, 2 milyar dolarlık değer anlamına gelmez. Bu, 100 milyon dolarlık dolaşan arz ve başınıza satılmak için bekleyen 1,9 milyar dolarlık ekip envanteridir. Binlerce token üzerinde bunu biriktirdiğinizde, döngü boyunca piyasa değeri çoğunlukla sahte idi. Her altcoin aynı dört aşamalı çıkartma modelini farklı hızlarda uyguladı ve bu yapıyı bir kez gördüğünüzde, elinizde tuttuğunuz her şeyde bunu görememeniz mümkün olmaz. Başlangıç, kilitli arzla başlar. Takımlar, çoklu imzalı cüzdanlar aracılığıyla %70-90’ını kontrol ederken, dolaşan arz %5-15 arasındadır ve FDV, piyasa değeri olarak yayınlanır; bu da iki kez bakmayan herkes için değerlemenin gerçek gibi görünmesini sağlar. Sonra gösterge fiyatı üretimi gelir. İnce spot kitaplar, küçük alımların fiyatı yüzlerce porcent hareket ettirmesine neden olur; MM’ler, ekip envanterini kontrol ederken kredi ve opsiyon anlaşmaları yoluyla likidite sağlar; ve CEX’ler piyasanın değil, ekibin takvimine göre listelenir. Kısa pozisyon kazanımı, bu kurulumu doğru şekilde tanıyan traderleri hedef alan çıkartmanın başladığı yerdir. Onlar P/S analizini çalıştırır, aşırı değerlemeyi görür ve mühendislik yoluyla oluşturulan dirençlere kısa pozisyon alır. Finansman negatife döner, her 8 saatte kısa pozisyonlar uzun pozisyonlara ödeme yapar ve ekip, kandırdığı traderlerden finansman toplar. Doğru olmak, likidasyona uğramak demektir. $RAVE tüm dört aşamayı 7 günde sıkıştırdı. Çoğu altcoin bunları 18-24 ay boyunca yaydı; bu nedenle desen gerçek zamanlı olarak görünmezdi ve bu yüzden perakende yatırımcılar iç sahada aynı oyunu yavaş tempoda yürütenlerin aksine hâlâ bir boğa piyasası diye çağırıyordu. Bu yüzden düşüşler tekrar yükselmeyecek. Eski ayı piyasaları, sermayenin geri dönmesini bekleyen gerçek varlıklardaki düşüşlerdi. Bu döngü, sahte piyasa değerleri üzerindeki dağıtımdı ve fiyatı yukarı tutması gereken sermaye her zaman ekip envanteriydi ve bu envanter, satın aldığınız her yükselişe zaten satılmıştı. Hayatta kalacak protokoller, başlatıldığında yüksek dolaşım oranına sahip olacak, vadeleme süreci tamamlanmış, gerçek geliri sahiplere dağıtan ve hiçbir MM kredi anlaşması olmayan projeler olacak. Endüstri başarısız olmadı. Model tam olarak tasarlandığı gibi çalıştı; sadece siz onun tasarlandığı kişi değildiniz. Piyasa değeri sayıları her zaman yalandı. Perakende yatırımcılar bunu sonunda anlamak için sadece 7 günlük bir örnek istemişti. Balonun patlamasını görmek güzel. Bundan sonra yalnızca yukarı.