Son Masayoshi'nin AI büyük bahsi, şimdi piyasa tarafından sonuç istemeye başlandı. SoftBank Group, yarın (10 Kasım) çeyreklik finansal raporunu açıklayacak. Ancak rapor henüz açıklanmadan önce hisse senedi fiyatı sürekli darbeler aldı: Geçen hafta Cuma yaklaşık %11 düştü, bugün ise %4,2 daha düşerek 3.400 JPY seviyesinde kapanış yaptı; bu yıl içindeki toplam düşüş %23'e yaklaştı. Reuters, yatırımcıların artık Son Masayoshi'nin AI imparatorluğunu ne kadar büyük yapmayı planladığını değil, bunu tam olarak nasıl inşa etmeyi planladığını duymak istediğini belirtti. SoftBank, OpenAI'nin %13'ünü elinde tutarak yaklaşık 64,6 milyar dolar yatırım yaptı ve aynı zamanda çip, veri merkezi, robotik alanlarında tamamen bahis yaptı. Ancak 2023 yılının 30 Haziran itibarıyla, grup net faizli borcu 10,8 trilyon JPY'ye ulaştı; bir yıl önce bu rakam 6,6 trilyon JPY idi. Arm gibi temel varlıkların hisse senedi fiyatları düşerken, SoftBank'in varlık teminatıyla finansman yapma kapasitesi de baskı altına girdi ve borç vadesi ihlali sigortası maliyetleri dört yıllık zirvesine ulaştı. Daha da karmaşık olan ise, para sorunu çözülmezken jeopolitik bir sorun daha ortaya çıktı. Çinli düzenleyiciler, SoftBank'in Çin'deki ABB robotik işbirliğini satın almasını reddetti ve bu 5,4 milyar dolarlık işlemi durdurdu. İki taraf, işlemi kurtarmak için Çin operasyonlarını ayırma konusunda çalışmakta; ancak Çin tam olarak ABB robotik için en büyük tek pazar. Son Masayoshi daha önce AI modeli, çip, hesaplama altyapısı ve fiziksel robotlar arasında tam bir hikâye sunmuştu. Şimdi ise aynı anda üç duvarla karşı karşıya: Sermaye piyasalarının finansmana olan sabrı, gerçek dünyadaki AI altyapısı sınırlamaları ve jeopolitik nedenlerle teknoloji varlıklarına yönelik denetim. Bu yüzden yarınki rapor, kâr rakamlarından daha önemli olabilir. Geçtiğimiz yıllarda SoftBank'in en iyi yaptığı şey, bir sonraki dönemi önceden tahmin edip, sermaye piyasalarına geleceğin fiyatını belirletmekti. Ancak geleceğin değerleri artık kolayca bugünün finansman kapasitesine dönüşemeyince, yatırım hikâyeleri uygulama yeteneğiyle sınanmaya başlamalı. Piyasa AI'ye inanmayı birdenbire bıraktı değil; aksine şunu sormaya başladı: Eğer AI'nin geleceği gerçekten o kadar değerliyse, neden onu inşa etmek için sürekli borç almak gerekiyor?