Teknoloji hisselerindeki boğa piyasası sona erdi mi? Bir sonraki popüler sektör nedir? Temmuz'da ABD hisse senedi piyasası dış görünüşte istikrarlıydı, ancak içerde fırtınalar patlıyordu. S&P 500 endeksi, ay boyunca sadece %0,13 düştü; 31 Temmuz'da %0,7 yükseldi ve uzun alt gölgeyle birçok hareketli ortalamayı delip geri çekildi. Şu anda günlük grafikte hareketli ortalamalar birbirine dolanmış ve düzleşmiş durumda, standart bir dikdörtgen düzenleme aralığında bulunuyor. Ancak aylık grafikteki trend çok güçlü; Temmuz'daki dalgalanma MA5'e bile ulaşmadı ve uzun vadeli boğa pozisyonu sağlam kalıyor. Dış görünüşte yatay seyir gibi görünse de, Nasdaq son iki yılda en kötü Temmuz performansını gösterdi ve tahvil piyasası getirileri büyük bir sıçrama yaşadı. Güney Kore borsası dün gündüz boyu sert bir yükseliş yaşadı; SK Hynix %30'a kadar zıpladı ve kuruluş tarihindeki en büyük günlük artışını kaydetti. Daha önce Güney Kore bireysel yatırımcılar ve spekülatif sermaye aşırı kaldıraç kullanmıştı; bu da zincirleme boğa pozisyonlarının çökmesine ve boğa çatışmalarına yol açtı. Yüksek kaldıraçlı boğa veayı durdurulduktan sonra satış baskısı aniden tükenince, ABD teknoloji devlerinin sermaye harcamalarında azalma yerine artış gösteren siparişlerin olumlu etkisiyle büyük kaplı hisseler güçlü bir geri dönüş yaşadı. 31 Temmuz'daki kapanışta, depolama çip sektörü baskı altında kaldı; Micron %5 düştü, SanDisk %5 düştü, SK Hynix %3,5 düştü; Japonya'nın铠侠 (Kioxia) performans beklentilerini karşılayamaması nedeniyle açılışta yükselişle başlayıp düşüşle kapanış yaptı. Ancak dört büyük teknoloji devi iyi performans gösterdi: Amazon %15 sıçradı, Google rapor sonrası tüm kayıplarını geri aldı, Microsoft ve Meta geri çekildi ve boğa trendini destekledi. Bazıları, her ikisinin de bulut işleri artmasına rağmen, Amazon ile Google'ın hareketlerinin neden bu kadar farklı olduğunu sordu. Amazon, AI ve kendi geliştirdiği çiplerin gerçek gelir verilerini açıkça listeledi; AI ve kendi geliştirdiği çip işleri yıllık gelirleri her ikisi de 25 milyar doları aştı ve üç basamaklı büyüme oranlarını korudu. Şu anki veri merkezi yatırımlarının nedeni kapasite yetersizliği olduğunu ve talebin sermaye harcamalarından önde olduğunu açıkça belirtti; bu da sermaye piyasasına çok yüksek bir kesinlik sağladı. Google ise AI gelirleriyle ilgili ayrıntılı bilgi vermedi; bulut işleri hızlı büyüyordu ancak AI'nın katkısı ayrı bir başlık altında gösterilmedi. Ayrıca bazı hesaplama gücü içsel büyük modeller (Gemini, arama, reklam optimizasyonu) tarafından kullanılıyordu ve tamamıyla doğrudan ücretli bulut gelirine dönüştürülemiyordu. Google Cloud'un temel değeri nispeten küçük olduğu için, düşük temeldeki yüksek büyüme piyasa tarafından Amazon'unkine göre biraz daha az değerli olarak değerlendiriliyor. Şu anki endeks seviyelerine bakıldığında, QQQ'nun üzerindeki 693-724 aralığı güçlü bir direnç bölgesidir; Cuma günü 695'e kadar yükseliş yaptıktan sonra hızla 680'e geri düştü; bu da boğaların karlarını almak için satış yapma niyetinin güçlü olduğunu gösteriyor; şu an için bir tersine dönüş değil, sadece bir geri tepme olarak değerlendirilmeli. S&P 500, gelecek hafta için en büyük göstergedir; gelecek hafta AMD gibi teknoloji ve tüketim hisselerinin kar açıklamaları son derece kritik. Eğer teknoloji hisselerinin karları zayıf olmazsa ve S&P 500'ün EPS'ini yükseltirse; S&P 756 noktasını aşarak tarihi rekoru kırmayı başarabilirse, bu döngünün düzeltme dönemini resmen sona erdirecek ve Nasdaq boğalarına güçlü bir destek sağlayacaktır. Kritik destek hattı 727 noktasıdır; eğer bu seviye aşılmazsa, S&P 500 boşalma trendine girmiş olarak düşüşe geçecektir. Kendi tahminlerimi gözden geçirecek olursak: Örneğin, üç gün önce komüniteye SanDisk ve Micron'un geri tepmesini almak için satın alma önerisinde bulundum; ancak kar elde ettikten sonra %50'sini satmayı önerdim. Dün SMH'nın göz önünde bulundurulabileceğini söyledim; dün yükselişte komünite üyeleri karlarını aldılar. Şu anda dikkatli davranmaya devam ediyorum; sermayemi hâlâ SPY içinde tutuyorum. Eğer daha sonra elde bir hazırsanız, GLD ile küçük işlemler yapabilirsiniz; çünkü altın da uzun vadeli olarak işlem yapılabilen bir varlıktır. Peki Micron gerçekten işe yaramaz mı? Kesinlikle değil. Geleneksel görüşe göre CPU depolamadan daha iyidir; ancak günümüzde depolama, özellikle HBM (yüksek bant genişlikli bellek), NVIDIA GPU'larının çalışması için mutlak bir zorunluluk haline gelmiştir. CPU pazarı şu anda korkunç durumda; Intel hatta üretim sürecinde geride kalıyor ve üretimde büyük kayıplar yaşıyor ama 100 kat PE oranına sahipken, HBM talebi arzdan fazla olan Micron'un PE oranı sadece 6 kat. Bu fiyatlandırma sapması, sonraki altı ayda mükemmel bir aşırı getiri fırsatıdır. Küresel AI donanım devrimi kaçınılmazdır; hatta NVIDIA'nın üçüncü sınıf çipleri bile rakiplerinden (çok önde) bir buçuk ila iki yıl öndedir; bu sert bir teknoloji farkıdır. NVIDIA çiplerine harcanan her 1 dolar, CPU, depolama, telekomünikasyon ekipmanları, veri merkezi inşaatları, soğutma sistemleri ve enerji altyapısı dahil olmak üzere tüm zincirde 8 ila 10 dolarlık zincirleme harcamalara neden olur. Microsoft/PLTR rüzgarın arkasında hızla yükseliyor; Salesforce/IBM gibi eski yazılımlar bütçelerinden kesiliyor. Sonuç olarak AI tüketimi tamamen boş bir iddia değil. #ABDHisseleri #TeknolojiHisseleri #AIHesaplama #Yarıiletken #HBM #Altın