$NBIS gibi Neocloud’lar üzerine karşıt bir görüş sunuyorum ve değerlemelerdeki çöküşten sonra bu tema oldukça çekici görünüyor. Elon’un $SPCX’in bu “guppy”lerin öldüğü piyasaya yoğunlaşmasının bir nedeni var: $GOOGL ve Anthropic’a hesaplama gücü sattıktan sonra ekonominin ne kadar cazip olduğunu görüyor. Bu, sadece sözleri değil, SpaceX’in son $40 milyarlık GPU alımı için yaptığı finansmanla da yansıyor. $AMZN, $MSFT ve hatta $META de bu ekonominin ne kadar karlı olduğunu görüyor ve AI veri merkezi inşaatlarını hızlandırıyorlar. Bir Neocloud’un şu özelliklere sahipse: - $NVDA ve diğerleriyle tahsisler konusunda yakın ilişkileri varsa - Var olan sözleşmeli kapasite ve izinlere sahipse - Hyperscaler gibi iyi finanse edilmiş karşı taraflara sahipse - Doğru finansman yoluyla (örneğin $CRWV gibi yüksek borç faiziyle değil) satın alma maliyetlerini finanse edebiliyorsa O zaman başarılı olacaklar gibi görünüyor... Ancak daha büyük endişe, yeni oyuncuların finansman veya izin süreçlerine başlaması yönünde, çünkü giriş engeli artık son derece yüksek hale geldi. Finansman konusunda, $IREN’in kazanç raporuna bakıldığında, kamuoyundaki Neocloud’ların dar piyasalara nasıl çok iyi adapte olabildiği görülüyor: 5 yıllık bir anlaşmada GPU sermaye harcamaları için %90 ön ödeme yapmaları gibi. Eski H100 GPU’larının fiyatlarının iki katına çıkarılması ve sözleşmeli fiyatların %12 artması, amortisman endişelerine karşı bir kanıt teşkil ediyor. Ve veri merkezi inşaatları izin gecikmeleri nedeniyle yavaşlarsa, bu durum bazıları için büyük avantaj sağlıyor. Rosenblatt’ın son notunda örneğin, Missouri, Pensilvanya ve Güney Karolina’da yapılan $NBIS’in ana inşaatı konusunda çok az risk olduğunu belirtti. Avustralya gibi yerlerdeki geliştiriciler için de muhtemelen daha az risk var. Piyasalar ayrıca sonsuz hesaplama arbitrajının sonsuza dek süremeyeceğini gösterdi, bu nedenle ATM gibi araçlarla sermaye harcamalarını finanse etmeye yönelik direnç arttı. Ancak ironik bir şekilde, daha sıkı finansman ve varsayılan kısıtlayıcı izinler, kurulmuş Neocloud’ların rekabet avantajını artırır. Ve yeni veri merkezi geliştiricilere karşı daha büyük bir avantaj yaratır.