Şu anda kripto borç verme kasalarında 10 milyar doların üzerinde para bulunuyor, bu rakam 2025 yılının başındayken yaklaşık 4 milyar dolardı. Kullanıcıların varlıklarını bir borç verme protokolüne yatırıp getiri toplamaktan daha ileriye gidiyoruz. Sermaye ile onu işe sokan protokoller arasında yeni bir katman ortaya çıkıyor. Yapı şu şekilde: Yatırımcılar → kasalar → kuratörler → borç verme pazarları → ödünç alanlar → getiri İşte benim bu alan haritasını nasıl çizdiğim: ➥ Borç verme altyapısı @Morpho, @aave ve @eulerfinance, sermayenin sağlandığı ve ödünç alındığı pazarları sunar. Bu şirketler temel finansal altyapıdır. Ancak bir borç verme pazarı, her yatırımcının sermayesinin nasıl tahsis edileceğini otomatik olarak belirlemez. ➥ Kasalar ve sermaye tahsisi @Morpho ve @sparkdotfi, kuratörlenmiş borç verme stratejilerinin arkasındaki altyapının bir parçasıdır. @SteakhouseFi, @GauntletNetwork ve @SentoraHQ gibi kuratörler, sermayenin nereye yönlendirileceğini, hangi teminatın kabul edilebileceğini ve risk parametrelerinin nasıl yapılandırılacağını belirlemeye yardımcı olur. Burada sermaye tahsisi kendi başına bir ürün haline gelir. ➥ Risk değerlendirmesi Sorun şu ki, iki kasa benzer getiriler sunarken tamamen farklı riskler taşıyabilir. Biri konservatif sınırlarla likit teminata karşı borç verirken, diğeri yoğun teminata, kırılgan likiditeye veya sadece piyasalar sakinken işleyen varsayımlara dayanabilir. S&P Global’ın yeni “Kasa Risk Değerlendirme” çerçevesi, bu pazar büyüdükçe bağımsız risk analizlerinin daha da önemli hale geldiğinin bir işareti. ➥ Gizli risk Bir kasanın gösterilen getirisi size her şeyi anlatmaz. Ayrıca şunları anlamalısınız: ▫️ stratejiyi kim kontrol ediyor ▫️ yatırımlar nereye tahsis ediliyor ▫️ teminat nasıl değerleniyor ▫️ stres durumlarında çekimler karşılanabilir mi ▫️ likidasyonlar ince piyasalara ulaştığında ne oluyor ▫️ kuratöre ne kadar güven veriliyor Otomatik yürütme kötü risk yönetimi ortadan kaldırmaz. Tersine, sonuçların daha hızlı ortaya çıkmasına neden olabilir. ★ Benim burada fırsatı nerede gördüğüm Eğer zincir üstü borç verme kurumsal sermayeyi çekmeye devam ederse, sonraki değerli katman başka bir borç verme pazarı olmayabilir. Borç verme stratejilerini değerlendirmeyi, tahsis etmeyi ve izlemeyi kolaylaştıran altyapı olabilir. Bunlar şunları içerir: – zincir üstü kredi analitikleri – kasa risk izleme – teminat akıllılığı – otomatik risk yönetimi – şeffaf portföy raporlama – kurumsal sermaye tahsisi Fırsat sadece daha yüksek bir APY sunmak değildir. Fırsat, bu APY’nin arkasındaki riski anlaşılabilir hale getirmektir. Buradaki ana izleme listem $MORPHO, $AAVE ve $EUL ile borç verme altyapısı üzerine inşa edilen kuratörlerdir. En çok ilgilendiğim soru şudur: DeFi, artan sermaye havuzunu kurumsal yatırımcıların gerçekten değerlendirebileceği bir kredi piyasasına dönüştürebilir mi?