AI beklenen kazançları sağlayamazsa, sadece teknoloji hisseleri değil, ABD ekonomisinin bir büyüme motoru da çökebilir. 10 Kasım'da, Federal Rezerv'in finansal denetimden sorumlu başkan yardımcısı Michelle Bowman, AI yatırımlarının beklentileri karşılamaması durumunda ABD hisse senedi piyasalarında büyük bir düzeltme yaşanabileceğini ve bu düzeltmenin gerçek ekonomiye de yansıyabileceğini uyardı. Bowman, hisse senedi fiyatlarındaki düşüşün ABD tüketicilerinin servet etkisini zayıflatacağını ve tüketim harcamalarını bastıracagini; finansman maliyetlerindeki artışın emlak, küçük işletmelerin yatırımlarını ve hızla genişleyen veri merkezleri inşaatını etkileyeceğini belirtti. Daha da önemlisi, Bowman, AI hiperbolünün ardındaki finansal riskleri ortaya koydu: Bu yıl AI ile ilgili borçlar 800 milyar doları aşacakken, uzun vadeli kira sözleşmeleri, sözleşme taahhütleri ve kalan değer garantileri gibi diğer potansiyel ödeme yükleri, borçların üç katından fazla olabilir. AI yatırımları artık sadece büyük teknoloji şirketlerinin kendi nakit akışlarını riske atması değil. Kurumsal borçlar, özel kredi, proje finansmanı ve giderek daha karmaşık tablo dışı düzenlemeler, daha fazla finansal kurumu bu sermaye harcamaları yarışına dahil ediyor. Bu konuşmanın en ilginç yanı şudur: AI, ABD ekonomik büyümesinin bir itici gücü halinden, Federal Rezerv'in ciddiye alması gereken potansiyel sistemik bir risk kaynağı haline gelmektedir. Geçtiğimiz yıllarda AI yatırımları, ABD'nin sermaye harcamalarını, teknoloji hisselerinin değerlemesini ve ekonomik büyümeyi destekledi. Ancak büyümenin büyük bir kısmı gelecekteki kazançların gerçekleşeceği varsayımına dayanıyor. Bu varsayım sorgulandığında, düzeltme hisse senedi piyasalarından, kredi piyasalarına ve sermaye harcamalarına kadar yayılabilir. Teknolojik devrim gerçek olabilir; yatırım balonu da gerçek olabilir. İkisi asla birbirini dışlamaz. Ve finansal piyasaların en sert yanı şudur: Teknolojik devrimin gerçek kazançları sağlayacağı güne kadar sabırlı olmak zorunda kalmayabilir.