https://t.co/yvNqcjfnJZ 【Öğretmen Oikawa】AI Piyasasında Yaşanan Panik: Ne Oldu, Sonra Ne Olacak?【Rakuten Securities Toushiru】 Toushiru [Rakuten Securities] #AIÖzet ABD ara seçimlerinde AI ile ilgili hisselerde ani düşüş! Veri merkezi düzenlemeleri ve yarı iletken balonunun geleceği 🔳 ABD ara seçimleriyle hisse piyasalarında ani düşüş 3 Kasım'da gerçekleşen ABD ara seçimlerinde Demokrat Parti büyük bir zafer kazandı ve veri merkezi inşaatı düzenlemelerine yönelik endişeler arttı. 5 Kasım'da ABD piyasalarında Dow ortalama %3,4, NASDAQ %5'ten fazla ve yarı iletkenlere dayalı SOX endeksi yaklaşık %12 düştü. 6 Kasım'da Nikkei ortalama, tarihinin üçüncü en büyük düşüşünü kaydettiği belirtildi. 🔳 AI ile ilgili hisselerdeki düşüşün arkasında finansman endişeleri AI ile ilgili hisselerdeki düşüş yalnızca seçim sonuçlarından değil, veri merkezi yatırımlarının karlılığına yönelik endişelerin de etkisiyle açıklanıyor. CoreWeave'in borç sorunları başlangıç noktası olarak, devasa altyapı yatırımlarını sürdüren AI şirketlerinin gelecekte finansman sıkıntısı yaşaması riski dikkate alındı. 🔳 Büyük IT şirketlerinin altyapı yatırımlarındaki artışa karşı endişeler Meta, Alphabet ve Amazon gibi şirketler AI altyapısı yatırımlarını artırırken, serbest nakit akışlarının bozulması ve ana işlerinin karlılığı endişe konusu haline geldi. Şu anda yeterli sermayeye sahip olan şirketler bile, yatırımların artması durumunda gelecekteki finansal yükün artabileceği düşünülüyor. 🔳 AI aramaları mevcut reklam iş modelini baskı altına alıyor Google aramalarında AI tarafından sağlanan cevaplar yaygınlaşırken, geleneksel arama sonuçlarına ve reklamlara tıklamaların azalması muhtemel. AI yatırımlarını artıran şirketlerin kendi mevcut iş modellerinin gelirlerini baskı altına alması da bir sorun olarak görülüyor. 🔳 Demokrat Parti'nin veri merkezi düzenlemeleri piyasa endişelerini artırıyor Demokrat partili seçmenlerin yaklaşık %75'i ve Cumhuriyetçi partili seçmenlerin yaklaşık %50'sinin veri merkezi inşaatına karşı olduğu belirtildi. Elektrik ve su faturalarındaki artış, gürültü ve istihdam etkileri gibi nedenler bu karşı çıkışı oluşturuyor. Demokrat valilerin sayısındaki artışla birlikte, düzenlemelerin güçlenmesine yönelik endişeler arttı. 🔳 AI ile ilgili hisselerdeki düşüş aşırı tepki olabilir Oikawa, bu düşüşte panik satışı olduğunu analiz etti. Ancak korku endeksindeki artış geçmişteki büyük piyasa kaoslarından daha düşük düzeyde; şu aşamada AI endüstrisinin tamamen büyümesinin durduğu bir durumun olmadığı görüşüne varıldı. 🔳 Veri merkezi inşaatları ABD içinde diğer eyaletlere kayıyor Düzenlemelerle belirli eyaletlerde inşaat yapılamasa bile, şirketler inşaatı izin veren diğer eyaletlere kaydırma ihtimali yüksek. İnşaat planlarında değişikliklerden kaynaklanan zaman kaybı ve ek maliyetler oluşabilir; ancak AI altyapısının toplam talebi ortadan kalkmaz. 🔳 Hindistan ve Brezilya veri merkezi çekim hedefleri arasında yükseliyor ABD'de düzenlemeler yaygınlaşırsa, yurtdışına kayma da bir seçenek olabilir. Hindistan'da veri merkezi yatırımları için 20 yıllık vergi avantajları ve altyapı desteği sunuluyor; Brezilya'da da vergi avantajları tanıtıldı. Ancak elektrik sağlanması, iletişim altyapısı, hukuki sistem ve güvenlik gibi sorunlar hâlâ mevcut. 🔳 AI geliştirme rekabeti doğrudan ulusal güvenlikle bağlantılı AI yalnızca ekonomik büyümeye değil, siber saldırılar ve savunma teknolojilerine de kritik önem taşımaktadır. ABD'nin AI geliştirme faaliyetlerini durdurması, Çin veya Rusya gibi ülkelerle teknolojik açıdan geride kalma riskini doğurur; bu nedenle ulusal güvenlik açısından AI yatırımlarını tamamen durdurmak zordur. 🔳 Uzay veri merkezleri geleceğin bir seçeneği olabilir Yerel elektrik yetersizliği ve inşaat düzenlemelerinden kaçınmak için uzayda veri merkezi kurulumu da tartışıldı. Güneş enerjisiyle çalıştırılabilir olma potansiyeli olsa da, cihazların ısı atımı gibi teknik zorluklar büyük ve gerçekleşme için zaman gerekecek. 🔳 AI yatırımlarının sonraki ana oyuncusu elektrik altyapısı olacak Veri merkezlerinin elektrik tüketimini düzenlemekten ziyade, üretim kapasitesi ve iletim altyapısını genişletme yönünde tartışma ilerleyebilir. Özellikle küçük modüler reaktörler (SMR) gibi nesil sonraki nükleer enerji ve elektrik altyapısı şirketleri yeniden piyasa dikkatini çekebilir. 🔳 Bellek yarı iletkenleri balon patlama riskine sahip DRAM ve NAND gibi bellek fiyatları patlamış durumda; ilgili şirketlerin kar marjları %70-80'e ulaşabiliyor. Kar artışının temel nedeni satış miktarından ziyade fiyat artışları olduğundan, fiyatlar düşerse performans hızla bozulabilir. :::::::: Çin üreticilerinin üretim artışı bellek fiyatlarının düşüşünde etken CXMT ve YMTC gibi Çinli üreticilerin arz artışları bellek piyasasındaki talep-arz dengesini değiştirebilir. Şu anki yüksek fiyatlar sürdürülebilir görünmüyor; piyasa tahminleri ileride birkaç yıl içinde ilgili şirketlerin kar azalması beklediğini gösteriyor. Gelecekteki fiyat düşüşüne karşı endişe nedeniyle bellek hisselerinin PER'leri düşük değerlendiriliyor. :::::::: Kioxia'nın düşük PER'i gelecekteki kar azalma endişesinden kaynaklanıyor Kioxia'nın şu anki performansı iyi olsa da, PER'i sadece 2 kat civarında kalıyor. Bellek fiyatlarındaki patlamadan kaynaklanan karların gelecekte de devam edeceği garanti edilmediğinden; şu anki iyi performansın hisse fiyatına tam olarak yansımadığı arka planda karların sürdürülebilirliği konusunda şüphe var. :::::::: Yarı iletken üretim ekipmanları bellek şirketlerinden daha istikrarlıSemiconductor manufacturing equipment companies such as Advantest and Tokyo Electron are influenced not only by memory prices but also by global semiconductor equipment investment. Even if data center construction shifts outside the U.S., demand for equipment remains, leading to the view that these firms offer stronger medium- to long-term growth potential compared to memory-specialized companies. 🔳 Lower memory prices benefit other industries A decline in memory prices reduces manufacturing costs for products such as personal computers, smartphones, and gaming consoles. For gaming-related companies like Nintendo and Sony, this could improve profit margins, potentially prompting a shift in investment funds from semiconductor-related stocks to product manufacturers. 🔳 Major IT companies still benefit despite falling memory prices Large hyperscalers such as Amazon and Google can reduce equipment investment costs if memory prices fall. Additionally, if new data center construction is restricted, the scarcity value of existing infrastructure may rise, giving these companies a competitive advantage over emerging data center firms. 🔳 Japanese stocks offer growth opportunities beyond high-tech Japanese companies are performing strongly, with investment opportunities expanding across diverse sectors such as banking, trading companies, retail, and food. While the Nikkei Average is heavily influenced by semiconductor-related stocks, TOPIX is supported by a broad range of industries and has demonstrated relatively stable upward trends. 🔳 Focus on companies with pricing power Companies like Saizeriya and Fast Retailing, which maintain customer loyalty while implementing price adjustments, have drawn attention. If firms can raise prices within consumer acceptance limits, they may improve profit margins even in an inflationary environment. 🔳 Japanese food companies find growth through overseas expansion Food companies such as Kikkoman are seizing growth opportunities abroad, driven by rising global popularity of Japanese cuisine. As sushi chains expand internationally and Japanese culinary culture spreads, demand for soy sauce, wheat flour, and other ingredients may also grow. Companies capable of monetizing Japan’s unique strengths in global markets are being valued highly. &___ Gaming-related stocks reassessed amid falling semiconductor prices Nintendo and Sony have faced increased manufacturing and development costs due to soaring memory prices. If memory prices normalize in the future, improved profit margins are expected, potentially shifting market valuation from semiconductor manufacturers to gaming and entertainment-related firms. &___ Short-term volatility in AI-related stocks versus long-term growth are separate issues Okawa noted that while short-term disruptions may persist due to concerns over data center regulations and investment profitability, competition in AI development will not slow down. Although changes in construction locations or investment plans may affect earnings, significant medium- to long-term growth potential remains. &___ Diversification beyond semiconductors is key to future investment strategy It is recommended to look beyond AI and semiconductor-related stocks and consider opportunities in food, retail, gaming, entertainment, banking, trading companies, and power infrastructure. A diversified portfolio combining high-growth tech stocks with relatively undervalued value or defensive stocks is seen as effective during periods of market instability.