Meta'nın üçüncü çeyrek raporu, önceki görüşlerde de belirtildiği gibi beklentileri aştı: Meta'nın Q3 geliri 64,6 milyar dolar olup, piyasa beklentisi 63,3 milyar dolar (rapordan önce bazı kurumlar 63,8 milyar doları öngörmüştü); %26 artış gösterdi; Q4 geliri 73-76 milyar dolar aralığında, ortalaması 74,5 milyar dolar olarak tahmin edildi; piyasa beklentisi 73 milyar dolar. Serbest nakit akışı 2,2 milyar dolar negatif olup, şirketin listelendiği tarihten bu yana ilk kez negatif seviyeye düştü; ancak piyasa beklentisi olan -9,4 milyar doların çok altında. Şirket, 2026 yılı sermaye harcaması rehberini önceki 130 milyar dolar yerine 135 milyar dolara çıkardı. Rapor, EPS'yi 3,83 dolar olarak açıkladı; bu, 6,54 dolarlık beklentiye göre daha düşük; nedeni 9,89 milyar dolarlık hukuki uzlaşma giderlerinin kaydedilmesidir; bu giderler çıkarıldığında EPS 7,40 dolar olup, piyasa beklentisini aştı. Net kâr 9,86 milyar dolar, net kar marjı yaklaşık %15,3. Kısacası gelir ve rehber beklentileri aşıldı; ancak kâr kalitesi tek seferlik hukuki giderlerle bozuldu; AI yatırımları kar marjını ve serbest nakit akışını baskı altında tutuyor. Yatırım açısından bakıldığında: 1) Reklam işinin gerçek sonuçları, rapordan önceki endişelerden daha iyi oldu. Yeni AI ürünlerinin henüz büyük ölçekli bağımsız gelir sağlamamasına rağmen, Meta'nın güçlü bir işletme temeli mevcut. 2) Muse'deki değişimler de tanınmalı. Muse, gerçek kurulum, günlük kullanım ve işlem amaçlı veriler sağlamaya başladı; bu nedenle ticari değeri yalnızca ürün demo olduğundan daha kolay tartışılabiliyor. Yönetim, daha erken ücretlendirme konusunu düşünmeye başlamış; bu da şirketin ajans hizmetlerinin maliyet yapısının yeni bir işletme modeli gerektirdiğini fark ettiğini gösteriyor. 3) Kurumsal platform işi henüz başlamış durumda; ürün portföyü tamamen netleştirildi; dördüncü çeyrekte gerçek iş verileri görülebilir. Meta, “bireysel süper zeka” kavramını vizyondan ürünleştirmeye ve ticarileştirmeye doğru ilerliyor: Muse temel araç; reklam işi nakit akışı motoru; AI sermaye harcamaları orta vadeli en büyük yatırım; oylama hakkı olmayan C sınıfı hisseler ise finansman ve kontrol dengesini sağlayan bir araç.