🚨 AI KREDİ STRESİ, HİSSE FİYATLARINDAN KESİNLEŞECEK ŞEKİLDE AYRILIYOR: Hiperölçekleyici kredi spreadleri, Şubat'ta ~118 bps'ten 153,5 bps'e yükseldi ve Goldman Sachs bu sepeti kurduğundan beri en geniş seviyeye ulaştı. Bu arada, aynı dönemde hiperölçekleyici hisse senedi sepeti sadece ~3% kazanç elde etti; bu da hisse ve kredi piyasası duygu arasındaki artan ayrışmayı vurguluyor. Bir kredi spreadi, yatırımcıların devlet tahvilleri yerine bir şirketin bonolarını tutmak için talep ettiği ek getiriyi ölçer. Daha geniş bir spread, yatırımcıların risk için daha fazla kompanzasyon ve yeni bono arzını absorbe etmek için daha fazla getiri gerektirdiğini gösterir. Aynı zamanda, hiperölçekleyici bono işlemlerinin kapama oranı, yani ihraç edilen bono miktarına göre yatırımcı talebini ölçen oran, Şubat'ta ~5x'ten Temmuz'da 2x'in altına düştü. Bu durum, hiperölçekleyicilerin 2030 yılına kadar AI sermaye harcamaları için toplamda ~5,5 trilyon dolar harcaması beklenirken, bunun yaklaşık yarısının yatırım kalitesindeki bono piyasaları aracılığıyla finanse edilmesiyle ilişkili. Bu, IG bono piyasasının her yıl yaklaşık %3,5 ek net ihraç absorbe etmesini gerektirecek; bu oran, son 3 yılda USD piyasasının sahip olduğu ~3,1% ortalama girdi marjına neredeyse eşit ve eğer Fed faizleri yükselirse veya kredi talebi zayıflarsa çok az hata payı bırakıyor. Kredi piyasaları, hisse senedi piyasalarından çok önce sorunları önceden algılamıştır ve bu stres devam ederse, AI işlemine yatırım yapan hisse yatırımcıları da nihayetinde bu etkileri hissedecektir.