Jupiter'ın $JUP tokenu ile ilgili tezim: Sonraki adımlar ne olacak? @JupiterExchange, Solana üzerinde inşa edilen en iyi ürünlerden biri oldu. Varoluşunun neredeyse tamamında en büyük agregatör oldu (1inch, erken dönemde hacimde EVM tahtını elinde tutmuştu) ve sürekli olarak en büyük gelir kaynağı oldu. Ancak başarılı bir ürün ve bunu yansıtan bir token iki farklı şeydir. 30 Ocak 2024'te ilk Jupuary gerçekleşti. İnsanlar bunu sevdi ve Solana tarihinin en iyi airdroplarından biri oldu. Heyecan, $JUP'u $2'nin üzerinde seviyelere çıkarttı — bu, daha asla tekrarlanmayan bir zirve oldu. Bir yıl sonra ikinci Jupuary, yaklaşık $1,40 seviyesine kadar bir yükseliş tetikledi; ancak daha fazla airdrop, daha fazla tokenin piyasaya sürülmesi ve daha fazla kişinin kar almasını anlamına geliyordu. Düşüş trendi, Ekim 2025'e kadar $0,13 seviyesine kadar devam etti. Bugün ise yaklaşık $0,19 seviyesinde duruyor. Dolaşımdaki arz, başlatıldığında yaklaşık 1,3 milyar'dan bugün 3,3 milyara yükseldi. Bu, ortalama fiyatı yaklaşık 60 sent olan yaklaşık 2 milyar tokenin piyasaya sürülmesi demek. Yani bir milyar dolarlık arz. Jupiter, 2025 yılında 70 milyon doların üzerinde geri alımlar yaptı. Gerçek para, ancak bir milyar dolarlık açılımlara karşı hiçbir şansı yoktu. Onların lehine söylemek gerekirse, çabalarını sürdürdüler. Protokol gelirinin %50'si Litterbox Trust'e aktarılıyor ve bu trust, 142 milyon+ JUP biriktirdi. Trust ayrıca yaklaşık 134 milyon JUP'yi yakmış, bu da dolaşımdaki arzın %4'üne denk geliyor. Toplam arz şimdi 7 milyar, 10 milyardan düşmüş durumda. Şubat 2026'da DAO, emisyonu net sıfıra getirmeye karar verdi. Jupuary ertelendi, 700 milyon JUP topluluk kasasına geri gönderildi, ekip vesteği Ocak 2026'da sona erdi ve Mercurial, Şubat'ta son bir hızlandırılmış açılım yaptı; aynı zamanda geri alımlar satış baskısını emdi. Tüm açılım görselini tam olarak göremiyorum ve bu buradaki en büyük kriter. Belgeler, ekip vestini bir yıllık cliff + üç yıllık doğrusal olarak tanımlıyor ve Jupiter Lock üzerinden görüntülenebilir; ancak zincir üzerindeki takip araçları çoğu tahsisin basitçe açıldığını gösteriyor ve tokenların nereye aktarıldığını takip etmenin net bir yolu yok. Yukarıdaki tüm bilgiler kamuoyuna açık olanlardır. Hyperliquid, kripto dünyasında en başarılı geri alma programına sahip. Ücretlerin %99'u geri alımlara yönlendiriliyor ve alandaki en büyük geliri sağlıyor. Ancak aylık 600 milyon doların üzerinde katkı veren tokenler açılmaya başladığında bile bu mekanizma çizgiyi tutamadı. $HYPE, altı hafta içinde $76'dan $53'e düştü ve henüz kurtulamadı. Eğer bu mekanizma bile açılım baskısını tamamen ememiyorsa, hiçbir şey ememez. Emisyonun net sıfıra indirilmesi gerçekten yeni bir şey. Ancak net sıfır bir politikadır, yakma değildir. Hâlâ 3,5 milyar JUP protokol kontrolünde ve hiçbir açılım planı olmadan bekliyor: iptal edilen Jupuary tahsisleri, vestlenmemiş ekip tokenları ve stratejik rezerv. Hepsi "TBD" olarak işaretlenmiş; yani DAO daha sonra karar verecek. Bu, bir sonraki döngüye kadar bu tokeni tutarken taşıdığınız risktir. Çözüm daha fazla gelir ve bu gelirin bir kısmını yakalayan bir token olmalı. Jupiter Perps, Solana üzerinde öncü perp platformuydu ve en büyük gelir kaynaklarından biriydi. Ancak bu pazar payının büyük bir kısmını yeni rakiplere kaybetti ve bu durum düzeltilmeli. Büyük Birleşik Pazar (GUM) de yakında geliyor; bu platform, her zincirden varlıkları tek bir pazar yerinde birleştiriyor ve Jupiter Solana'da kalıyor. Ayrıca, üretilebilir bir tokenın daha iyi bir tasarım olduğu savunulabilir. DAO, finanse edilecek değer varsa yeni arzı oy vererek yaratmalı ve çalışmayan her şeyi yakmalıdır. Token ekonomisi, kripto dünyasında doğru hale getirmenin en zor şeyidir. Bu ekipin ürünleri geliştirmesi konusunda kimse şüphe etmiyor ve er ya da geç $JUP'u yeni zirvelere taşıyacak şeyi inşa edecekler. Ben sadece geliri ve o 3,5 milyarın planını görmek istiyorum; ondan sonra karar vereceğim.