Bugün Ethereum ile ilgili iki büyük haber ortaya çıktı: Almanya'nın en büyük bankası Deutsche Bank, kurumsal ETH saklama hizmeti sunmaya hazırlanıyor gibi görünüyor; aynı zamanda ABD'nin en büyük bankası JPMorgan, JPM Coin'un tokenleştirilmiş dolar yatırımlarını Ethereum'a taşıyor. Geleneksel finansın iki devi Ethereum ve ETH'yi benimseyecek gibi görünüyor. Ancak fiyat neredeyse tepki vermedi; başka bir ağda insanlar büyük bir yükseliş beklerdi. Bunun iki nedeni var. İlki, ETH, çoğu rekabetçi varlığa göre daha büyük ve daha likittir, bu nedenle hareket ettirmek için daha fazla alım baskısı gerekir. İkincisi, piyasa zaten büyük kurumların Ethereum üzerine inşa etmesini bekliyordu. Yeni bir duyuru beklentileri tersine çevirmiyor. Bazı insanlar Ethereum'un lanetli olduğunu söyleyebilir: başarı beklenir ve yalnızca hayal kırıklığına uğradığında bir şey kaybeder. İşte burada Ethereum'un alıcıları ile satıcıları ayrılır. Yıllarca alıcılar, şimdi gözlerimizin önünde gerçekleşen kabulü öngörmüştü. Bu, konsensüs değildi. İnsanlar kurumların Ethereum'u asla kullanmayacağını ya da her şeyi özel olarak inşa edeceğini söylüyordu. Şimdi ise: “Bu zaten fiyata yansıtıldı. Ethereum için iyi, ancak ETH'ye nasıl değer katıyor?” Bu düşünce iki şeyi göz ardı ediyor. İlki, bu, boyutuyla finansal kabul. Oyuncular önemlidir, ancak yatırdıkları sermaye, tokenleştirdikleri varlıklar ve ürünlerini ve hizmetlerini ne kadar derinleştirdikleri de önemlidir. Bunların hepsi, doğrudan katman biri kullananlar için ve çözüm için onu kullanan katman ikilileri için Ethereum'un bir finansal ağı olarak artan güveni gösteriyor. Temel ağındaki tek yerli varlık Ether olan, yavaş yavaş bir finans interneti inşa ediyoruz. ETH, bu sistemi güvence altına alır ve doğrudan teminat olarak kullanılabilir. Bitcoin veya başka herhangi bir varlığı Ethereum'a dahil etmek, ekstra teminat, köprü veya saklama düzenlemeleri gerektirir. Yerli ETH zaten orada yerini almıştır. Neden bu kadar önemli? Ethereum üzerinde çözümlenen finansal aktiviteler Bitcoin'in madencilerine ödeme yapmaz. Bitcoin'in kendi güvenlik modeli, işlem ücretlerinin azalan çıkarımını yerine geçmesini öngörür. Bu aktivite, destekçilerinin beklemesine rağmen Bitcoin'e sihirli bir şekilde ortaya çıkmaz. İkincisi, ETH arzı etrafında dolaşan belirsizlik, aslında neler olduğunu göz ardı ediyor. Birleşmeden beri, ETH'nin net arzı toplamda yaklaşık %1,3 arttı ve aynı zamanda onu güvence altına alan stake edenlere ödüller verdi. Stake edenler, işlem geliriyle birlikte arzın aşındırmasının üstünde kazanç elde edebilir. Bir depo değeri aracı olarak kullanılan bir varlık için bu basitçe göz ardı edilemez. ETH'nin yavaş yavaş bir depo değeri aracı olarak tanınmasının arkasında zaten gerçek bir içerik var. Ağ olgunlaştı. İspat-özlem modeli yıllarca çalıştırıldı. Şu anki SEC rehberi ETH'yi dijital bir mal olarak tanımlıyor. Eleştirmenlerin asla gerçekleşmeyeceğini söyledikleri ETF'ler şimdi mevcut, bunlar arasında BlackRock'ın milyarlarca dolarlık fonu da yer alıyor. Bitmine ve Sharplink gibi kasa şirketleri ETH'yi ölçekli olarak biriktiriyor ve elde tuttukları varlıklar stake geliri üretebiliyor. Bu da yatırımcıların varlığa maruz kalma yollarını artırıyor ve varlığı elde tutma nedenlerinden biri daha oluşturuyor. Bu yüzden alıcılar ETH'nin nihayetinde Bitcoin'i, ardından altını geçeceğini söylerken şuna bakıyorlar: sınırlı arz büyümesi, yerli getiri ve artan finansal sistemde doğrudan kullanım avantajına sahip bir varlık. Bu tezi reddedebilirsiniz. Ancak “fiyat hareket etmedi” cevabı değildir. Temeller doğru yönde hareket ediyor ama fiyat gecikmiş bir metriktir. Alıcıların öngördüğü birçok şey gerçekleşiyor. Tartışma, ETH'nin ciddi şekilde düşük fiyatlandığı ve piyasanın hâlâ nereye götürdüğünü abartmadığıdır.