🧵 Hibritle Finans (HyFi): DeFi’yi özel kredi ve zincir üstü repo piyasalarıyla birleştirme DeFi 1.0, bir çalıntı dükkanıydı. 150 $ ETH yatır, 100 $ ödünç al, banka gibi davranarak fazla teminatla. Fiyat düşerse, rekt olursun. Bugün, zincir üstü RWA’lar çılgın bir adım attı. Tokenize edilmiş hazine bonoları 17 kat artarak 13,5 milyar dolara ulaştı ve toplam zincir üstü RWA’lar 29 milyar doları geçti. Broadridge’in zincir üstü repo platformu, günlük 365 milyar dolar işlem yapıyor ve bu, ABD repo piyasasının yaklaşık %3’ünü temsil ediyor. Tez şudur: Geleneksel Finans, sofistike kredi değerlendirme yapar ama yavaş ve şeffaf olmayan tahsilat sunar. DeFi, anlık ve şeffaf tahsilat sunar ama kredi akıllılığı sıfırdır. Hibritle finans (#HyFi), ikisini birleştirdiğinizde ortaya çıkan şeydir. → Zincir dışı: yasal yapılar, KYC, kredi değerlendirmesi → Zincir üstü: tahsilat, bileşilebilirlik, denetlenebilirlik → Ara katman: Kurumların açığa çıkarmadan doğrulamasını sağlayan ZK kanıtları Aniden 100 $ sermaye, %66 verimlilikte takılı kalıyor değil, 100–200 $ kredi üretiyor. Yığın oluşuyor – @Securitize, 4,6 milyar doların üzerinde tokenize edilmiş AUM, %841 gelir büyümesi, NYSE ortaklığı, AB DLT onayı – @BlackRock BUIDL zaten 2,4 milyar dolar, DeFi protokollerinde bileşilebilir teminat olarak kullanılıyor – Apollo, @Morpho aracılığıyla doğrudan bir DeFi kredi temeline entegre oluyor – JPM’nin Kinexys repo temizleme sistemi, piyasaya sürüldükten kısa bir süre sonra günlük 1 milyar doları aşarak kümülatif olarak 300 milyar dolar işlem yaptı, %56 maliyet tasarrufu sağladı ve Ethereum üzerinde 100 milyon dolarlık tokenize edilmiş MMF çıkardı – Goldman, tokenizasyon platformunu ayrı bir birim olarak çıkarıyor – NYSE, Securitize’i dijital transfer ajansı olarak tanımladı – DTCC, tokenize edilmiş hazine bonoları üzerinde pilot proje yürütüyor Burada alfa var, repo, geleneksel finansın gece uykusuz kalbi. Eylül 2019’da çöktüğünde, faizler gece boyu %10 yükseldi; o dönemdeki mevcut fed fonları faiz oranının yaklaşık 5 katıydı. Kritik olana kadar görünmezdir. Şimdi ise programlanabilir tahsilat, dakikalık vade zamanlaması ve otomatik DvP ile zincir üstüne taşınıyor. %3,38–5,5 APY kazandıran tokenize edilmiş hazine bonoları artık borsalarda marjin olarak, DeFi’de teminat olarak ve repo’da tahsilat aracı olarak aynı anda kullanılıyor. DeFi’nin doğrudan getirileri artık geleneksel finans tasarruf oranlarının altına düştü. Bu tersine çevrilme, herkesi ya daha düşük getirileri kabul etmeye ya da RWA destekli araçlara geçmeye zorluyor. Bu ortamda HyFi varsayılan olarak kazanıyor ve hâlâ küresel finansal varlıkların %0,003’üne nüfuz edebilmiş durumdayız.