$DJT – Bağımsız Değerleme ve Flywheel Mevcut piyasa değeri yaklaşık $1,13 milyar. Q3 finansal varlıklar yaklaşık $2,3 milyar (nakit, kısıtlı nakit, kısa vadeli yatırımlar, hisse senetleri, senet alacakları ve faiz, dijital varlıklar ve teminat verilen dijital varlıklar). $1 milyar konvertibil senetlerden sonra bile, varlık tabanı mevcut piyasa değerini aşmaktadır. TAE birleşimi, Aralık 2025'te tamamen hisse senedi bazlı ve tamamen seyreltilmiş temelde her iki tarafın yaklaşık %50'sine sahip olacak şekilde, $6 milyardan fazla değerle açıklanmıştı. Bu duyurudan beri, TMTG, artan tekrarlayan Medya gelirlerini rapor etmeye başladı (Q3'te bu gelirler üç aylık dönemde yaklaşık $2,8 milyon, reklam ve Truth+ aboneliklerinden yaklaşık $1 milyon/aylık bir hızda) ve daha fazla gelir kaynağı eklemeyi planlıyor. Şirket daha verimli hale geldi, hukuki giderler önemli ölçüde düştü ve TAE alımını tamamlamaya yakın durumda. TAE ise kendi gelişiminde bir yıl ileride. Bitcoin, o dönemdeki seviyeye göre hafifçe daha düşük; ancak orijinal işlem aritmetiği ve finansal varlık tabanı mevcut fiyatta yansıtılmadı. Bu, zaten inşa edilmiş bir platformda dijital ve abonelik tabanlı gelir akışları; bu nedenle ek gelir kaynaklarının katılmasıyla yüksek marjlar bekleniyor. Mutlak dolar miktarları hâlâ küçük; yapı ise yüksek marjlı bir flywheel’in erken aşaması. Yönetim, 30 Kasım senetlerinin geri alım hakkını nakit ve krediyle karşılamayı amaçladığını ve ek hisse senedi çıkarmayı düşünmediğini belirtti. S-4 geçerli ve özel toplantı 14 Aralık'ta planlandı. Benim görüşüme göre, hem TMTG medya işi hem de TAE bir yıl daha ileride; bu nedenle Aralık 2025'teki $6 milyar rakamı, Aralık 2026 için yetersiz. Bu değerleme, hissenin çok daha düşük (zaten gördüğümüz gibi) veya çok daha yüksek (mümkün olduğu gibi) seviyelerde işlem yapmasını engellemez. Şu anki yaklaşık $1,13 milyar değerlemesi bir gülünçlük ve fiyat çok düşük. Mantık ve temel finansal tabloların okunması bu görüşü destekliyor. Daha önce Bitcoin fiyatına bağlı kayıpları vurgulayan aynı kişiler, Q3'teki Bitcoin hazinesindeki artışın da kağıt kazancı olarak değerlendirmeye devam edecekler. Yeniden değerleme için, mevcut medya ve hazine varlıklarının üzerine, özellikle TAE'nin geliştirdiği temiz, israfsız formun birleşim bileşenine erken erişim sağlayan yeni alıcılar ve kurumsal yatırımcıların girmesi gerekiyor. Senetlerin yerine getirilmesi ve birleşmenin tamamlanması gerekli; ancak fiyat hareketi, bu ek talebin gelmesine bağlı. NFA/DYOR.