Bitcoin şu anda ilginç bir şey yapıyor. Ekim ayı ETF akışları kırmızı (şu ana kadar yaklaşık 600 milyon doların üzerinde net çıkış, BlackRock ve Fidelity son redemption'ları öncülük ediyor). Piyasa değeri düşüyor. Duygusal durum en iyi ihtimalle nötr. Ancak BTC, daha temiz bir şekilde aşağı kırılmadan hâlâ 81–82 bin dolar civarında kalıyor. Bu arada gerçek yapısal alım asla gerçekten durmadı. İşletmeler/kurumsal kurumlar 2026'nın en büyük net alıcıları olarak kalıyor. Toplam kamu şirketleri portföyleri, takip edilen kaynaga göre 1,2–1,6 milyon BTC'nin üzerinde. Strategy tek başına hâlâ yaklaşık 848 bin BTC. Bu kurumlar, yıllarca süren periyotlarda aylık arzın üzerinde alım yapıyorlar. Madenciler karışık durumda, ETF'ler dağıtım yapıyor, bireysel yatırımcılar bazı dönemlerde net satıcı olmuş olsa da, kurumsal bilanço alımı sürekli görünmeye devam ediyor. Bu, çoğu zaman çizelgelerde atlanan sessiz ayrılma. Türevler tarafında, mevcut fiyatın üzerindeki kısa likidite kümeleri sürekli vurgulanıyor. Bir temiz itiş ve kaskad senaryosu açıkça görünür. Daha büyük oyuncular devam ederken daha uzun bir bazlama süreci yaşarsak, sonraki genişleme daha asimetrik hale gelir. ETF'ler çıkabilir. Bireysel yatırımcılar panikleyebilir. Bitcoin'i çok yıllık bir hazine varlığı olarak gören kurumlar haftalık redemption'lara aldırmaz. Eğer alım bu kadar dirençli kalır ve çıkışlar devam ederse, sıkışma daha şiddetli hale gelir, daha az değil. Likidite sıçramasını daha yüksek seviyelerde pozisyon alarak mı bekliyorsunuz, yoksa sürekli ertelenen "gerçek" kırılımı mı bekliyorsunuz?