Çin, dördüncü art arda aydır LPR'leri %3,00 ve %3,50'de sabitledi. PBOC'in yapacak başka bir hamlesi kalmadı. Her iki oran da değişmedi. Her ikisi de beklentilerle uyumlu. Hiçbir sürpriz yok. • 1Y LPR: %3,00 (değişmedi) • 5Y LPR: %3,50 (değişmedi) • Ardışık sabitlenme: 4 ay • 7-günlük ters repo: %1,40 (Mayıs'tan beri değişmedi) • CNY: 6,6957 (Temmuz 2022'den beri en güçlü seviye) • Çin 10 yıllık getirisi: ~%1,85 Burada çoğu haber başlığı atlayacak olan ince fark var: LPR, Mayıs'tan beri dondu. PBOC'in eli, Fed ile arasındaki faiz farkının daralması nedeniyle bağlı — ABD %4,00'de, Çin ise %3,00'de. Daha fazla indirim, sermaye çıkışlarını hızlandırır ve yuan'a baskı uygular. Bu nedenle uyarıcı politikalar başka bir yerden geliyor. Maliye politikası yeni cephe: Merkezi hükümet, 2027 için tahvil emisyon kotasını artırmayı bekleniyor ve yerel hükümetlere Q4 için zaten 500 milyar yuan yeni özel tahvil kotası verildi. PBOC faizleri sabit tutuyor ama Pekin hâlâ harcıyor. Yuan, baskıyı emen rolü üstleniyor. Daha güçlü bir para, Fed durursa PBOC'in daha sonra indirim yapma şansı veriyor. Eğer PBOC faiz farkı nedeniyle donmuşsa, yuanın gücü onlara indirim yapma şansı mı veriyor, yoksa Pekin mi harcıyor?