Sıkça sorulan basit bir soru, bir bitcoin hazinesi şirketinin aslında neye ulaşmaya çalıştığıdır. Açık cevap, büyük bir bitcoin varlık bilançosu oluşturmaktır. Ancak bu sadece kısmen doğrudur. Toplam bitcoin tutarları izole olarak değerlendirilemez; şirketin sermaye yapısı ile, en önemlisi de her basit hissenin temsil ettiği şey ile birlikte anlaşılmalıdır. Benim görüşüme göre, bir bitcoin hazinesi şirketinin amacı sadece daha fazla bitcoin sahibi olmak değildir. Amacı, kamu piyasalarını, finansmanı ve disiplinli sermaye tahsisi kullanarak, hisse başına düşen bitcoin değerini zamanla artırmaktır. Toplam ölçek önemlidir; hisse başına değer ise esastır. Smarter Web’de, bu hazine hedefi işletmelerimizle birlikte yer alır. Müşterilere hizmet veren, gelir elde eden, insanları geliştiren ve nakit akışları üreten işletmelerimizi büyütüyoruz; bitcoin ise bilançomuzun merkezindeki varlıktır. Bu, Birleşik Krallık düzenleyici çerçevesi içinde önemlidir; aynı zamanda ticari olarak da mantıklıdır. Daha güçlü işletmeler, Smarter Web’e daha fazla direnç ve paydaşlar için değer yaratma yolları sağlar. İşletmeleri ve bitcoin hazinesini tamamlayıcı olarak, rekabetçi olarak değil görürüm. Dolayısıyla soru sadece ne kadar bitcoin sahibi olduğumuz değil; yaptığımız kararların, genel işletmeyi güçlendirirken aynı zamanda hisse başına düşen bitcoin değerini artırıp artırmadığıdır. Bu yüzden Bitcoin Getirisi, kullanışlı bir ölçüttür. Bu, sadece hazinenin toplam büyüklüğünü artırmak yerine, hisse başına düşen bitcoin miktarını artırıp artırmadığımızı gösterir. Bir şirket, her bir paydaşın konumunu iyileştirmeden daha fazla bitcoin satın alabilir. Kullanılan sermaye çok pahalıysa, aşırı hisse başına düşen hisse sayısını artırıyorsa veya gereksiz şekilde karmaşıksa, bitcoin yığını büyüyebilir ancak hisse başına ekonomik değer artmayabilir. Birleşik Krallık’ı daha büyük küresel bitcoin hazinesi şirketleri arasında temsil etmek istiyoruz. Ölçek, büyüyen işletmeler ve Birleşik Krallık’ın gurur duyabileceği bir şirket istiyoruz. Ancak bunu ölçek ve basitlik üzerine odaklanarak elde etmek istiyoruz. Basitlik önemlidir. Basit bir sermaye yapısı, paydaşların neye sahip olduklarını anlamasını, piyasaların işletmeyi değerlendirmesini ve bize disiplinli sermaye tahsisi yapma imkanı sunar. Yaklaşık son 12 ayda hisse fiyatımızın performansından memnun kalmadım. Hisse fiyatını kontrol edemiyorum. Kontrol ettiğim şey, işletmenin ne yaptığıdır, yaptığımız kararlar ve stratejimizi ne kadar net iletişim kurabildiğimizdir. Sonuçta piyasa konuşur. Büyük bir bitcoin varlık bilançosuna sahip olmak, aynı zamanda bitcoin’e yönelik duygu ve fiyat hareketlerine maruz kaldığımız anlamına gelir. Bu durum her iki yönde de geçerlidir. Kişisel görüşüm, 2025’in sonlarında başlayan bitcoin fiyat hareketlerinin en kötü dönemini geçtiğimizdir; ancak bundan sonraki gelişmeleri öngörmeyi iddia etmiyorum. Smarter Web için bir bitcoin hazinesi başarısının nasıl göründüğünü düşündüğümde, üç sonuca odaklanıyorum: 1. Hisse fiyatı iyileşmesi 2. Tamamen dağıtılmış hisse başına Net Bitcoin Değerindeki büyüme 3. Tamamen dağıtılmış mNAV – bitcoin değerimize göre şirket değerimizin – sürekli olarak 1’in üzerinde olması İlki çok önemlidir. Ancak ikincisi ve üçüncüsü özellikle önemlidir çünkü bunlar üzerinde en doğrudan çalışabileceğimiz alanlardır. Tamamen dağıtılmış hisse başına düşen temel bitcoin değerini artırmalıyız ve aynı zamanda piyasanın Smarter Web’in bilançosundaki bitcoin değerinden daha yüksek bir primle işlem görmesinin nedenini açıkça anlayabileceği şekilde yatırım teklifimizi ifade etmeliyiz. Bu hedefler birbirine bağlıdır. Bitcoin Getirisi, hisse başına bitcoin değerinin bileşik olarak artıp artmadığını gösterir. Sürekli mNAV primi, piyasanın bu eğilimin devam edip etmeyeceğini ve genel şirketin pasif bitcoin sahipliğinden daha fazlasını sunup sunmadığını yansıtır. Bu yüzden sadece hisse vermek amacıyla hisse çıkarmanın doğru olmadığını düşünüyorum. Mümkün olduğunda ATM’yi veya bireysel sermaye toplama faaliyetlerini, sınırda olan hisse çıkarımı için kullanmak istemiyorum. Uzun vadeli bitcoin değerine inandığımız için büyük bir bitcoin varlık bilançosu oluşturduk. İnançım her zamankinden daha güçlüdür. Ancak sadece bitcoin sahibi olmak yeterli değildir. Benim görüşüme göre, bir bitcoin hazinesi şirketinin amacı, basit paydaşlar için bitcoin’in performansını bileşik olarak artırmaktır. Bu haftaya gelirsek, Pazartesi Birleşik Krallık’ta resmi tatil günüydü. Kamu piyasaları kapalı olabilirdi ancak işler her zaman olduğu gibi devam etti. Salı günü, yeni Pazarlama Direktörü Will Hamlet’i ekibimize hoş geldin dedik. Pazarlama, eğitim ve iletişim, başarılı bir bitcoin hazinesi şirketi kurmak için temel unsurlardır. Yatırım teklifi hâlâ birçok kişi için yeni. Bitcoin’i anlayan yatırımcılar arasında bile, bir bitcoin hazinesi şirketinin nasıl değer yarattığına, sermaye yapısının basit paydaşlara nasıl etki ettiğine ya da hazinenin toplam büyüklüğünden daha çok hisse başına düşen bitcoin’in neden önemli olduğuna dair net bir anlayış bulunmuyor. O, bu fikirleri daha etkili şekilde iletmeye, daha faydalı içerik üretmeye ve daha geniş bir kitleye ulaşmaya yardımcı olacak. Smarter Web’e katıldığını çok memnuniyetle karşılıyorum ve ekibin büyümesiyle birlikte yapacağı katkıyı görmekten heyecanlıyım. Çarşamba günü, bilançomuza 35 daha bitcoin ekledik. Her bitcoin alımı doğal olarak dikkat çekiyor ve hazinemizin yeniden büyüdüğünden memnunum. Bu, 2026’da ikinci en büyük satın alma oldu ve yakında daha fazlasını eklemeyi umuyor ve eminim. Ayrıca, finansal kaldıraçlı bir bitcoin varlık bilançosunun basit hisseler üzerindeki etkisine dikkat çekmek gerekir. Bitcoin fiyatı arttığında, diğer tüm faktörler sabit kalıyorsa, rezidüel sermaye değeri daha yüksek bir yüzde değişime uğrar. Tersine durumda ise bitcoin fiyatı düştüğünde olur. Uzun vadeli bitcoin değerine inanan ve listelenmiş bir şirket aracılığıyla artırılmış marjinal marjına sahip olmak isteyen yatırımcılar için bu çekici olabilir. Ancak bu durum ekstra riskler de beraberinde getirir. Bilinçli paydaşların uzun vadeli güven oluşturmak için temel olduğunu unutmadan bu denklemin her iki tarafını da açıkça belirtmeliyiz. Perşembe günü, Capital B’den Alexandre Laizet, Miller Cole ile Smarter Web Canlı Yayınına katıldı. Başka bir bitcoin hazinesi liderinden ses duymak güzeldi ve izlediyseniz Canlı Yayının keyfini çıkardığınızı umuyorum. Bu Canlı Yayınları iletişimimizin haftalık bir parçası haline getirmeyi hedefliyoruz. Bazıları doğrudan Smarter Web’e odaklanırken, diğerleri Bitcoin, sermaye piyasaları, hazine analitiği veya paydaşlarımızın ilgi duyacağı konulara odaklanacak. Bugün, nazikçe davet edildiğim bir etkinliğe gidiyorum. Bu etkinlikte Bitcoin’in faydalarını zaten anlayan insanlarla dolu olmayacak çünkü bu çok önemli. Bitcoin endüstrisi doğal olarak kendisiyle çok fazla konuşur. Bu diyaloglar değerlidir; özellikle finansal ürünler ve hazine sektörü gelişmeye devam ettikçe. Ancak sonraki büyüme aşaması, Bitcoin’i anlamaya zaman ayırmayanlara, Smarter Web’den haberdar olmayanlara ya da şirket bilançosu kurmak için Bitcoin’in mükemmel varlık olduğunu henüz görmeyenlere ulaşmaya bağlı olacaktır. İleride pazarlama ve iletişimimiz bu daha geniş kitleye odaklanacaktır. Bitcoin’i önceden bilgi sahibi olma varsayımıyla değil açıklayacağız. Bitcoin hazinesi modelini jargonla gizlemek yerine açıklayacağız.Smarter Web'in, büyük bir bitcoin varlık bilançosu, faaliyette olan işletmeler, kamu sermaye piyasalarına erişim ve hisse başına değer artırma üzerinde net bir odakla farklı bir yatırım teklifi sunduğunu göstermek istiyoruz. Farklı bakış açılarını duymayı, genel bitcoin çevrelerinin dışındaki konuşmaları yapmayı ve konuya ilk kez yaklaşan insanlarda mesajın nasıl yansıdığını görmek için sabırsızlanıyorum. Her zaman olduğu gibi, destekleriniz için teşekkür ederiz. Harika bir hafta sonu dilerim. LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8